Wygrał Benefit Systems

Sprawdziliśmy, jak akcje spółek debiutujących na GPW w pierwszym półroczu radziły sobie w porównaniu ze zmianami WIG

Jak już wspominaliśmy, w omówionych na poprzednich stronach kategoriach z definicji nie zmieściły się te przedsiębiorstwa, które na warszawskim parkiecie znalazły się w trakcie pierwszego półrocza. Nie oznacza to jednak, że całkiem je pominęliśmy. Wręcz przeciwnie, specjalnie dla nich stworzyliśmy odrębną kategorię debiutantów.

Ponieważ każda z tych firm pojawiała się na giełdzie w innym momencie, niezbyt uzasadnione byłoby stworzenie rankingu w taki sam sposób jak w przypadku poprzednich kategorii (czyli według stóp zwrotu). Czy można bowiem porównywać wyniki z akcji np. debiutującego w styczniu Izostalu i notowanego dopiero od połowy czerwca Enel-Medu?

Kto najmocniejszy na tle rynku

Aby poradzić sobie z tym problemem, w odpowiedni sposób przetworzyliśmy stopy zwrotu. Sprawdziliśmy, jak wypadły one w porównaniu ze zmianami WIG w tym samym okresie (czyli np. dla wspomnianego Enel-Medu był to okres od 14 czerwca do 30 czerwca). Widoczne w tabeli liczby to nic innego jak różnica między stopą zwrotu (liczoną od dnia debiutu) a odpowiednią zmianą WIG. Innymi słowy, ranking debiutantów stworzyliśmy na bazie tego, jak ich akcje wypadły na tle całego rynku.

Taka konstrukcja sprawiła, że wyniki rankingu nie zostały, jak widać, zaburzone przez moment debiutu. W ścisłej czołówce zestawienia są spółki, które na GPW weszły w ciągu całego pierwszego półrocza.

Zwycięzcą okazał się Benefit Systems. W odróżnieniu od typowego schematu, według którego zachowują się często notowania nowych spółek, akcje Benefitu cieszyły się wzięciem nie tylko tuż po debiucie. Półrocze kończyły na poziomie historycznego maksimum, po przekraczającej 30 proc. zwyżce. Ponieważ w tym samym czasie na rynku panowała kapryśna koniunktura, a WIG stracił 3 proc., relatywna zmiana notowań debiutanta (czyli kryterium w naszym zestawieniu) była jeszcze wyższa – przekroczyła 33 pkt proc.

Takie wyjątkowe zainteresowanie papierami Benefit Systems można tłumaczyć niszowym, a jednocześnie atrakcyjnym profilem działalności. Firma obsługuje (za pomocą systemu popularnych kart) tzw. pozapłacowe programy świadczeń pracowniczych, głównie z zakresu sportu i rekreacji. W połowie czerwca akcjami niedawnego debiutanta zainteresowali się analitycy KBC Securities, wydając rekomendację „kupuj".

Usługi lotnicze z Litwy

Drugą pozycję w rankingu zajęła litewska grupa lotnicza Avia Solutions (wchodzące w jej skład spółki zajmują się m.in. wynajmem i obsługą samolotów, lotami czarterowymi, szkoleniem pilotów). Na wysokie noty w naszym rankingu walory firmy zapracowały w zupełnie inny sposób niż Benefit Systems. Litewskiej grupie dopiero za drugim podejściem udało się wejść na GPW (wcześ-niej, na jesieni 2010 r., jej papiery nie znalazły wystarczająco dużo nabywców), sam debiut wypadł słabo, a przez pierwszy miesiąc notowania tkwiły w marazmie. Nagle, zupełnie nieoczekiwanie, pojawił się czynnik, który z dnia na dzień wywołał szał zakupów. Na początku kwietnia analityk Domu Maklerskiego BZ WBK Zbigniew Porczyk zalecił kupowanie akcji Avia Solutions, wyceniając je na 90 zł. Ponieważ papiery kosztowały wówczas jedynie 55 zł, inwestorzy masowo zaczęli je nabywać, w efekcie czego w ciągu jednego dnia kurs podskoczył o prawie 24 proc. (do blisko 68 zł). Ciekawe jest to, że DM BZ WBK wyceniał litewską spółką już wcześniej, jako oferujący – wówczas oszacował wartość akcji na 75–78 zł. W każdym razie gwałtowna reakcja rynku na kwietniową rekomendację wywarła trwałe piętno na notowaniach. Na tych poziomach kurs pozostał do końca półrocza.

Czołową trójkę naszego rankingu zamyka wspomniany już wcześniej Izostal. Tutaj relatywna przewaga nad rynkiem (czyli WIG) jest już mało spektakularna (5,2 pkt proc.), mimo że spółka zadebiutowała stosunkowo wcześnie, w pierwszej połowie stycznia. Dotychczasowa dość krótka giełdowa historia producenta izolacji antykorozyjnych do rur to przeplatające się wzloty i upadki.

Ogółem w rankingu debiutantów znalazły się 23 spółki (część z nich przeszła z NewConnect). Dla niektórych z nich GPW okazuje się na razie mało łaskawa.