Od początku roku WIG zyskał 2 proc., a licząc od 2015 r. jest 8 proc. pod kreską. Zarządy, które obserwują wzrost zagranicznych indeksów, czują spory niedosyt. W efekcie coraz więcej firm decyduje się na skup akcji. Obecnie poziomy ceny do wartości księgowej dla wskaźnika WIG sugerują, że skupów będzie coraz więcej. – W przededniu zmian dotyczących OFE buy backi mają za zadanie zmniejszenie negatywnego wpływu tego czynnika. W przypadku potencjalnej podaży ze strony funduszy spółki mogłyby odkupić część akcji – podkreśla Sobiesław Kozłowski, analityk Raiffeisen Brokers.
Różne modele na rynku
O tym, że jego akcje są niedowartościowane, przekonany jest MCI Capital. W piątek kurs nieznacznie przekraczał 10 zł. Natomiast wskaźnik NAV na akcję na koniec czerwca wyniósł 19,31 zł wobec 18,69 zł na koniec 2015 r. To oznacza ponad 3-proc. zwyżkę. Tymczasem kurs rynkowy spadł w tym czasie o ponad 7 proc. Żeby zmniejszyć dyskonto, spółka od stycznia realizuje skup akcji. Wydała na niego już prawie 10 mln zł, skupując z rynku walory stanowiące 1,5 proc. jej kapitału zakładowego. W celu zintensyfikowania skupu zamierza ogłosić wezwanie. Chce nabyć walory za kolejne 10 mln zł. Data rozpoczęcia skupu nie jest jeszcze znana, ale można się spodziewać, że ruszy on jeszcze w tym miesiącu lub we wrześniu.
Spółki najczęściej skupują sukcesywnie walory z rynku, ale w ostatnich miesiącach coraz więcej firm decyduje się właśnie na wezwanie. W tym gronie jest też iAlbatros Group (czyli dawne SMT). Od 22 sierpnia do 19 września przyjmowane są zapisy do sprzedaży jego akcji, a proponowana cena wynosi 28,9 zł, co oznacza ponad 100-proc. premię w stosunku do kursu rynkowego. Tak hojna oferta wynika z faktu, że skup jest substytutem dywidendy. Na polskim rynku taka forma wypłaty na razie jest rzadkością, w przeciwieństwie do USA.
Eksperci podkreślają, że skup realizowany przez zlecenia na rynku i ten w formie wezwania istotnie się od siebie różnią. – W pierwszym wypadku skup jest korzystny dla akcjonariuszy, jeśli pozwala zwiększyć zysk na akcję w większym stopniu, niż byłoby to w przypadku przeprowadzenia przez spółkę inwestycji – mówi Krzysztof Pado, analityk DM BDM. Z kolei w drugim przypadku skup można traktować jako alternatywę dywidendy, przy czym przewagą jest tu możliwość skorzystania z odroczenia podatku oraz jego ewentualnej optymalizacji (np. rozliczenie strat podatkowych z innych transakcji).
Na co wydać gotówkę
Niektóre spółki przeprowadzają skup akcji, ponieważ mają okresową nadpłynność. Na taki krok zdecydował się PGNiG. Walne zgromadzenie kilka dni temu zgodziło się na upoważnienie zarządu do skupu niemal 130 mln akcji. Cenę jednej ustalono na 5,39 zł (średnia z pięciu dni poprzedzających podjęcie uchwały). To oznacza, że w sumie spółka może wydać do 700 mln zł. W piątek jej kurs wynosił 5,33 zł. Od początku roku zyskał nieco ponad 3 proc. Rewelacyjnie radził sobie w 2015 r., wygrywając z WIG20 aż o 35 pkt proc. i rosnąc o niemal 16 proc. Zarząd podkreśla, że spółka zdecydowała się teraz na skup, ponieważ miała nadpłynność, a nie udało jej się znaleźć ciekawego celu do przejęcia.
