Przeceny na rynkach mogą pomóc wzywającym

W zeszłym tygodniu wyceny na warszawskim parkiecie spadły tak mocno, że ceny akcji niektórych spółek znalazły się poniżej ofert w trwających wezwaniach. Czy inwestorzy odsprzedadzą papiery?

Energa, Polnord, BSC Drukarnia Opakowań, Polski Bank Komórek Macierzystych, Orbis, Echo Investment czy MZN Property – to tylko przykłady trwających właśnie wezwań. Kolejne są na horyzoncie. W kilkunastu spółkach trwa przegląd opcji strategicznych.

W zeszłym tygodniu na rynkach obserwowaliśmy olbrzymią przecenę. Stopniały m.in. wyceny spółek, które mają stać się celem przejęcia.

Oczy zwrócone na Energę

Jednym z najciekawszych trwających właśnie wezwań jest to, które ogłosił PKN Orlen. Chce przejąć akcje Energi, a za jedną oferuje 7 zł. Kilka dni temu złożył do Komisji Europejskiej wniosek dotyczący przejęcia kontroli nad energetyczną spółką. Zapisy w wezwaniu trwają od 31 stycznia do 9 kwietnia. W praktyce większość inwestorów podczas wezwań z podjęciem decyzji czeka na końcówkę zapisów i w tym przypadku zapewne będzie podobnie. W styczniu i lutym notowania rynkowe Energi poruszały się w przedziale 7,2–7,7 zł. Zeszłotygodniowa przecena zepchnęła kurs do niemal równych 7 zł. W poniedziałek odrobił część strat. Po południu zyskiwał 2 proc., do 7,16 zł.

Nieco powyżej oferty przejmującego utrzymują się też notowania BSC Drukarni Opakowań. Termin przyjmowania zapisów w wezwaniu wydłużono do 26 marca z 12 marca. A&R Carton AB i Colorpack GmbH, czyli podmioty należące do szwedzkiej grupy AR Packaging, oferują 40,38 zł za papier. Część funduszy obecnych w akcjonariacie przejmowanej spółki poinformowała już, że nie zamierza sprzedawać akcji. Ich zdaniem cena zaproponowana w wezwaniu nie odzwierciedla wartości godziwej. W poniedziałek kurs spadał o 1 proc., do 41,5 zł. Zeszłotygodniowa przecena nie pozostała bez wpływu na notowania – jeszcze kilka dni temu przekraczały 44 zł.

Wezwania pod lupą

Na stosunkowo stabilnym poziomie utrzymuje się natomiast wycena akcji Polskiego Banku Komórek Macierzystych. W poniedziałek po południu kurs spadał o 1 proc. do 65 zł, a tydzień wcześniej oscylował w okolicach 66 zł. Przyjmowanie zapisów do sprzedaży akcji w wezwaniu rozpoczęło się 24 lutego i potrwa do 9 marca. Wzywającym jest AOC Health. Oferuje 66,4 zł za walor. Członkowie zarządu giełdowej spółki poinformowali, że nie zamierzają sprzedawać swoich akcji, mimo że ich zdaniem oferowana przez przejmującego cena odpowiada wartości godziwej.

„Spółka charakteryzuje się potencjałem istotnego wzrostu wartości ekonomicznej, szczególnie w średnim i długim terminie, mając na uwadze możliwe działania konsolidacyjne europejskiego rynku bankowania krwi" – napisał zarząd w raporcie.

Nieco poniżej ceny z wezwania utrzymuje się obecnie kurs akcji Polnordu. W poniedziałek lekko zyskiwał do 3,49 zł. Tymczasem Cordia International oferuje 3,55 zł za walor. Zapisy w wezwaniu ruszą 5 marca i potrwają do 3 kwietnia.

Trwa też wezwanie do sprzedaży akcji Orbisu. Pod koniec lutego spełnił się jeden z warunków: zgodę na przejęcie wyraziła Komisja Europejska. Spełniony został również warunek minimalnego progu zapisów. W przypadku Orbisu przejmującym jest AccorInvest Group. Oferuje 115 zł za akcję. Przyjmowanie zapisów rozpoczęło się 5 lutego i jest na już finiszu – potrwa do 5 marca. Planowana data transakcji nabycia akcji to 10 marca, a rozliczenie ma nastąpić 11 marca. W poniedziałek akcje Orbisu kosztowały 114,5 zł. Od kilku tygodni notowania utrzymują się na podobnym, stabilnym poziomie. Wcześniej – od jesieni 2018 r. – kurs zyskał niemal dwukrotnie.

GG Parkiet

Największą grupę podmiotów przejmujących stanowią w ostatnich latach dominujący akcjonariusze spółek.