Korekta na kursach deweloperów zgodna z trendem na giełdzie

Po rekordach notowań pora realizować zyski. W ostatnich dniach najmocniej przeceniono akcje spółki Dom Development, która z programami typu „Na start” ma najmniej wspólnego.

W ciągu czterech sesji indeks WIG-Nieruchomości stracił 5 proc., spadając do 4,3 tys. pkt. Biorąc pod uwagę dyskusje w social mediach, przecenę wiąże się z politycznym zamieszaniem wokół rządowego programu dopłat do kredytów mieszkaniowych „Na start” – w ostatni weekend Polska 2050 kategorycznie zadeklarowała, że nie poprze tego kierunku i optuje za budownictwem społecznym. Jednak o tarciach w szerokiej koalicji na tle strategii dla mieszkalnictwa słyszymy praktycznie od przejęcia władzy, a widmo opóźnienia, czy w ogóle nie wejścia w życie „Na start” też nie jest niczym nowym – pisaliśmy o tym przed wystąpieniem szefa Polski 2050 Szymona Hołowni. Mimo gęstniejącej atmosfery wokół programu, kursy deweloperów szły w górę, często na rekordowe poziomy – zgodnie zresztą z trendem na giełdzie. Poniedziałkowa sesja po wystąpieniu Hołowni przebiegła zdecydowanie bez tąpnięcia.

Korekta na warszawskiej giełdzie. Wszystkie indeksy w dół

Trudno i teraz nie patrzeć na WIG-nieruchomości bez powiązania z tym, co dzieje się na szerokim rynku. Indeks WIG traci już od dwóch tygodni, w sumie to ponad 4 proc. Podobny trend jest na największych spółkach: WIG20 stracił prawie 5 proc. Łagodniej korekta przebiega w przypadku średnich i małych firm – indeksy mWIG40 i sWIG80 straciły po ponad 2 proc.

Jeśli chodzi o indeksy branżowe, wartość WIG-budownictwo skurczyła się w ostatnich dniach o prawie 3 proc., WIG-energia prawie 8 proc., a WIG-paliwa prawie 13 proc. Korekta indeksów WIG-banki czy WIG-chemia trwa już od połowy maja.

Inwestorzy realizują zyski po rekordach notowań

Sam indeks WIG-nieruchomości to konglomerat spółek o zróżnicowanym profilu, choć ostatnio zdecydowanie w grze są największe spółki skupione na mieszkaniach. Patrząc na deweloperów mieszkaniowych, najmocniej przecena objęła Dom Development – kurs spadł o ponad 12 proc. Nieco paradoksalnie, bo spółka buduje drogie mieszkania dla zamożniejszych konsumentów i nie korzysta wprost z programów dopłat. Notowania w ostatnich dniach przed korektą były mocno śrubowane do nowych historycznych maksimów. Deweloper ma w tym roku bić rekordy zysków i liczy na wzrost sprzedaży mieszkań. 

O ponad 8 proc., również z rekordowych poziomów, spadły notowania Develii, której celem jest zwiększenie sprzedaży mieszkań. O ponad 7 proc. potaniały papiery Marvipolu, który ma również komponent magazynowy.

Atal stracił 6 proc., Archicom 5 proc., Murapol 4,5 proc. Wszystkie te spółki nastawiają się na wzrost sprzedaży mieszkań rok do roku nawet bez programu dopłat do kredytów.

- Potencjalny brak nowego programu mógłby w pierwszej fazie spowodować schłodzenie nastawienia inwestorów do branży i wywołać negatywną reakcję rynku. Myślę jednak, że ostatecznie nie miałoby to silnego wpływy na sprzedaż wiodących spółek z sektora w średnim terminie, szczególnie biorąc pod uwagę obecną relację popytu do podaży w głównych aglomeracjach kraju oraz ambitne plany wzbogacania oferty przez liderów rynku. Co do cen, to zakładałbym w takiej sytuacji nieco bardziej wyraźne wyhamowanie wzrostów niż w przypadku, gdyby program miał wejść w życie — komentował sytuację po wystąpieniu Szymona Hołowni Cezary Bernatek, analityk Erste Securities.

Wyceny obligacji deweloperskich bez zmian

Deweloperzy to jedna z branż najmocniej obecna na Catalyst, rynku obligacji korporacyjnych. Wyceny papierów zarówno z krótkimi, jak i odleglejszymi terminami zapadalności, utrzymują się na poziomie 100 proc. wartości nominalnej lub nawet nieco wyżej. Inwestorzy nie spodziewają się zatem kłopotów, które mogłyby zagrozić wypłacaniu odsetek, czy tym bardziej wykupowi obligacji w terminie. Przeciwnie, popyt na deweloperskie obligacje się utrzymuje – dość powiedzieć, że w ostatnich dniach Murapol bez problemu uplasował nową emisję o wartości 150 mln zł.