Rekomendację wydano przy cenie 20,3 zł, w czwartek ok 16.20 za akcję płacono 21,36 zł.
"Uważamy, że GTC w Q4 2009 zaprezentuje największą stratę w roku, czego przyczyną będzie głównie ujemna wycena nieruchomości inwestycyjnych (-357 mln zł). Ten scenariusz, po ostatnich spadkach kursu GTC, jest już jednak w cenach. Jest to trzecia strata na wycenie z kolei i prawdopodobnie ostatnia" - czytamy w raporcie.
W najbliższych kwartałach można spodziewać się spadku poziomu pustostanów, jak i wzrostu czynszów transakcyjnych w nowych umowach najmu. Jednocześnie, średnie czynsze w istniejących obiektach (stare umowy) będą stabilne, a nawet w wybranych przypadkach mogą spadać (przedłużane stare umowy z historyczną, wysoką stawką czynszu).
"Rok 2010 powinien przynieść wzrost wartości transakcji sprzedaży nieruchomości na rynku inwestycyjnym (to zjawisko już następuje), co wpłynie na zauważalny spadek stóp kapitalizacji w 2011 roku. Większych wzrostów wycen nieruchomości GTC oczekujemy w 2011 roku. Niewykluczone, że niektóre obiekty dewelopera mogą być też sprzedane, co uwolniłoby środki na rozpoczęcie kolejnych projektów, trudno jednak uwzględniać takie zjawisko w prognozach. Wzrost czynszów prognozujemy na poziomie inflacji (3%), przy czym może być on poniżej przeciętnej, w wybranych obiektach, w których czynsze już obecnie są relatywnie wysokie" - czytamy dalej.
DI BRE wskazuje, że przesłanie inwestycyjne zakładające spadek stóp kapitalizacji i ich konwergencję do poziomu krajów UE jest aktualne.
