We wtorek akcje PBG zdrożały o ponad 30 proc. w reakcji na zaskakująco dobre wyniki za I półrocze (rynek zignorował liczne uwagi audytora). Wczoraj natomiast inwestorzy rzucili się do wyprzedaży papierów po publikacji informacji, dotyczącej układu. Zarząd PBG przyjął projekt umowy restrukturyzacyjnej wraz z propozycjami układowymi. Dokumenty zostały już przesłane do wierzycieli.
Cena nominalna w dół
Po południu kurs PBG spadał o ponad 22 proc. do 2,7 zł. Bezpośrednim impulsem do przeceny była informacja o planowanej emisji ponad 700 mln akcji. Mają je objąć w ramach konwersji długu wierzyciele, po cenie 0,02 zł za sztukę. To spore zaskoczenie, bo teraz wartość nominalna akcji PBG wynosi 1 zł. To się jednak zmieni. O jej obniżeniu do 0,02 zł ma decydować NWZA, zwołane na 30 września.
Po wejściu w życie układu wierzyciele będą mieć 75 proc. akcji, dotychczasowy wiodący akcjonariusz Jerzy Wiśniewski ok. 23,5 proc., a pozostali gracze ok. 1,5 proc. Warto zauważyć, że teraz w wolnym obrocie jest ponad 70 proc. akcji.
– Według przedstawionych propozycji udział obecnych akcjonariuszy zostanie zmarginalizowany. Po emisji kapitał spółki może dzielić się na 711 mln akcji. Oznacza to potencjalną kapitalizację na poziomie 2,5 mld zł (przy poniedziałkowym kursie z zamknięcia), a więc więcej niż lidera branży, Budimeksu (2,4 mld zł) – komentuje Krzysztof Pado, analityk DM BDM. W jego ocenie, jeżeli układ zostanie zawarty na przedstawionych warunkach, można spodziewać się istotnej presji na kurs. – Nie można oczywiście wykluczyć, że do układu nie dojdzie lub jego warunki się zmienią – zastrzega analityk.
Potrzebne finansowanie
Propozycje układowe zakładają, że wierzyciele PBG będą zaspokajani w 7 grupach, w zależności m.in. od rodzaju i wielkości wierzytelności. Ci drobni (do 500 tys. zł) otrzymają propozycję korzystniejszych warunków restrukturyzacji zobowiązań. Zostaną zaspokojeni w całości. Z kolei objęte układem wierzytelności znaczących akcjonariuszy (teraz dotyczy to tylko Wiśniewskiego) będą podlegać w całości konwersji na akcje.
