Kamil Stolarski, analityk Pekao Investment Banking, w raporcie z 11 grudnia wydał rekomendację "kupuj" dla akcji PKO BP i BZ WBK, "trzymaj" dla Getin Noble Banku, Alior Banku i Banku Handlowego oraz "sprzedaj" dla mBanku, Banku Millennium oraz ING Banku Śląskiego.
Większy optymizm niż rynku
Cenę docelową dla PKO BP i BZ WBK ustanowił odpowiednio na poziomie 46 zł i 402 zł, to więcej niż obecnie na rynku 41,3 zł i 365 zł. Dla Getin Noble Banku, Aliora i Handlowego ceny docelowe to odpowiednio 1,5 zł, 76,7 zł i 75,6 zł, czyli podobnie lub tylko nieznacznie więcej niż obecnie na rynku 1,49 zł, 73,1 zł i 72,6 zł. W przypadku mBanku, Millennium i ING BSK ceny docelowe, wyznaczone przez Stolarskiego, to odpowiednio 379 zł, 8,1 zł i 197 zł.
„Spodziewamy się wzrostu zyskowności polskich banków w mocniejszym stopniu niż zakłada to konsensus. Prognozujemy, że łączny zysk netto polskiego sektora bankowego wzrośnie w 2018 r. do 16,3 mld zł, czyli o 13 proc. rok do roku, nie wliczając to ewentualnego wpływu możliwej podwyżki stóp procentowych. Zakładamy podwyżkę o 50 bp na przełomie 2018 i 2019 roku, co powinno pomóc bankom poprawić zyski w 2019 r. o kolejne 15 proc. rok do roku. Nasze prognozy zysku netto znajdują się 5 proc. i 10 proc. powyżej konsensusu rynkowego na lata 2018 i 2019. Przyznaliśmy PKO i BZ WBK rekomendację >kupuj
Pekao IB pozostaje ostrożne wobec banków mających ekspozycję na hipoteki walutowe. Kursy mBanku i Millennium od początku roku urosły odpowiednio o 37 proc. i 63 proc., co może być zbyt silną reakcją na złagodzony projekt ustawy frankowej (dla tych dwóch banków rekomendacja „sprzedaj"). Zdaniem Stolarskiego niebawem ustawa wejdzie w życie i banki zaczną płacić składkę na fundusz restrukturyzacji. ING BSK otrzymał zalecenie „sprzedaj" głównie ze względu na wysoką wycenę, ale częściowo także z obaw o to, że wysokie dotychczas tempo wzrostu akcji kredytowej banku może wyhamować z powodu coraz wyższej bazy oraz ze względu na ograniczoną wrażliwość na podwyżki stóp.
Handlowy dostał zalecenie „trzymaj", mimo że ma największą wrażliwość na podwyżki stóp, ale jego wycena według analityka jest za wysoka w porównaniu z potencjałem wzrostu. Taką samą rekomendację otrzymał Getin Noble, który jest najniżej wycenianym bankiem (tylko 0,3x wartość księgowa), ale problemem jest jego rentowność i jej odbudowa może zająć więcej czasu. Alior również dostał zalecenie „trzymaj" mimo że notowany z dyskontem, ale zdaniem Stolarskiego nie może być traktowany jako okazja ze względu na strategiczne decyzje mające zostać podjęte przez zarząd (rozważane połączenie z Pekao).
