Pekao podtrzymuje cel zwrotu z kapitałów

Już w przyszłym roku trzeci co do wielkości bank w Polsce chce osiągać ROE w wysokości 12,5 proc., co oznaczałoby około 2,9 mld zł zysku netto.

Pekao nie zaskoczyło wynikami za I kwartał 2019. Miało 242 mln zł zysku netto, o 38 proc. mniej niż rok temu. To efekt wzrostu składki na Bankowy Fundusz Gwarancyjny, w Pekao szczególnie duży. Po wyłączeniu kosztów regulacyjnych zysk wzrósł o blisko 14 proc.

Pomogły niższe odpisy

Główne linie przychodów były zgodne z prognozami: odsetkowy urósł w skali roku o 8 proc., prowizyjny zaś – o 3 proc. Jednak nieco niższe od oczekiwań były pozostałe przychody. Koszty, zgodnie z przewidywaniami, urosły, głównie ze względu na BFG, o 22 proc. Odpisy kredytowe zmalały o 10 proc. i były niższe o 17 proc. od prognoz dzięki sprzedaży kredytów nieregularnych.

– Uwagę zwraca pozytywna dynamika dochodów prowizyjnych i silniejszy niż w IV kwartale wzrost wolumenów. Pozwoliło to na wzrost przychodów nieco powyżej prognozowanej średniej sektora. Rezultaty byłyby znacznie lepsze, gdyby nie bardzo wysoka w stosunku do znormalizowanego wyniku operacyjnego składka na BFG. Wyniki oceniamy jako neutralne, jeśli chodzi o ich jakość po korekcie o BFG – mówi Marcin Materna, dyrektor działu analiz w Millennium DM.

Kredyty urosły przez rok o 8,3 proc., do 148 mld zł (wzrost w segmencie detalicznym o 10,5 proc., a w korporacyjnym o 6,2 proc.). Depozyty przez rok urosły o prawie 9 proc., do 156 mld zł (detaliczne o 13 proc.).

– Wyniki Pekao oceniam neutralnie. Nieco gorsze od prognoz rynkowych były pozostałe przychody, ale dzięki sprzedaży portfela kredytów niepracujących udało się osiągnąć niższe koszty ryzyka i zgodny z prognozami wynik netto. Jednak wynik odsetkowy rośnie nieco wolniej niż u konkurentów, gdzie poprawia się w dwucyfrowym tempie. Dobrze za to wyglądają wyniki biznesowe, wzrost wolumenów jest niezły – ocenia Mateusz Krupa, analityk Erste.

Ile zysku w tym roku?

Średnia prognoz Bloomberga zakłada, że w tym roku Pekao wypracuje 2,39 mld zł zysku netto, o blisko 5 proc. więcej niż w 2018 r. – Kwartał po kwartale powinno nam się udać pozytywnie zaskakiwać pod względem wzrostu podstawowych przychodów – mówi Michał Krupiński, prezes Pekao.

– Osiągnięcie 2,39 mld zł zysku netto to ambitne zadanie. Zapowiadany wcześniej przez bank 10-proc. wzrost zysku netto skorygowanego o obciążenia regulacyjne wskazywałby na około 2,32 mld zł zysku. Osiągnięcie prawie 2,4 mld zł zależeć może od zdarzeń jednorazowych, takich jak sprzedaż portfela obligacji czy nieruchomości – uważa Krupa.

Także Łukasz Jańczak, analityk Ipopemy Securities, widzi ryzyko wyniku niższego od prognozowanego ze względu na koszty zwolnień grupowych, o których dowiedzieliśmy się niedawno i tylko najnowsze prognozy je uwzględniają. Na plus mogą zadziałać pierwsze efekty oszczędności kosztów działania i ewentualny lekki spadek kosztów finansowania.

Zarząd podtrzymuje, że zapisany w strategii cel 12,5 proc. ROE w 2020 r. (zakładając brak podwyżek stóp procentowych) jest realny. – Nie widzimy zagrożenia dla tego celu – mówi wiceprezes Tomasz Kubiak. ROE w I kwartale wyniosło 9,1 proc. (skorygowane o liniowe rozłożenie składek na BFG). Osiągnięcie tego celu oznaczałoby w przyszłym roku już 2,9 mld zł zysku netto, co analitycy określają jako bardzo ambitne zadanie.

W osiągnięciu celu rentowności ma pomóc optymalizacja kosztów, która ma wynikać ze zmniejszenia kosztów osobowych (program dobrowolnych odejść plus zwolnienia grupowe), optymalizacji procesów i redukcji biurokracji. Bank szacuje koszty zwolnień grupowych na 70–90 mln zł (obciążą wyniki II kwartału). Restrukturyzacja zatrudnienia przynieść ma od przyszłego roku do 100 mln zł rocznych oszczędności.