Analitycy Vestor DM w wydanym dzisiaj raporcie w utrzymali rekomendację dla akcji PKO BP z „trzymaj" do „kupuj" i pozostawili niezmienioną cenę docelową na poziomie 43 zł. Raport wydano przy kursie 38,9 zł, co daje 11 proc. potencjału wzrostowego. Roczna stopa zwrotu uwzględniająca dywidendy to -6 proc., od początku roku kurs urósł o 2,9 proc. (WIG-banki odpowiednio stracił odpowiednio 13 proc. i 5 proc.). Kapitalizacja wynosi 49,2 mld zł.
„Na bazie solidnych wyników za I półrocze podnosimy nasze prognozy zysku netto w latach 2019 i 2020 o odpowiednio 8 proc. i 10 proc. i spodziewamy się dobrego, 15-proc. i 10-proc. wzrostu zysku na akcję w najbliższych dwóch latach. Oceniamy cel zarządu PKO BP w postaci 11 proc. ROE w tym roku jako realny. Oczekujemy dobrej stopy dywidendy w bazowym scenariuszu w wysokości 4,6 proc. i 8 proc. w pozytywnym. Oceniamy, że bieżąca wycena z 12-proc. i 19-proc. dyskontem do rocznej i trzyletniej średniej biorąc pod uwagę prognozowany na kolejny rok wskaźnik C/Z jest atrakcyjna" – czytamy w raporcie.
Według prognoz Vestor DM zysk netto w tym roku wzrośnie do 4,44 mld zł z 3,74 mld zł w 2018 r. W 2020 i 2021 ma się zwiększyć odpowiednio do 4,75 mld zł i 5,03 mld zł. ROE po osiągnięciu równych 10 proc. w 2018 r. według analityków urośnie do 10,7 proc. w tym i 11 proc. w dwóch kolejnych latach. Stopa dywidendy w latach 2020 i 2021, czyli wypłacana z zysków za 2019 i 2020 r., ma sięgnąć 4,9 proc. i 5,2 proc. (wspomniane 4,6 proc. w bazowym scenariuszu stopa dywidendy w przyszłym roku może urosnąć do 8 proc. jeśli bank wypłaci niepodzielony zysk z 2018 r.).
Bank ma jednak całkiem spory – nominalnie największy (25,4 mld zł) – który jednak stanowi tylko nieco ponad 10 proc. jego portfela kredytów brutto. Zdaniem analityków Vestora wpływ oczekiwanego w ciągu dwóch miesięcy wyroku Trybunału Sprawiedliwości Unii Europejskiej w sprawie hipotek indeksowanych powinien być ograniczony. Bank ma tylko 3,4 mld zł indeksowanych hipotek, czyli 13 proc. wszystkich walutowych.
Ten tekst jest skrótem rekomendacji, której autorem jest Michał Fidelus. Pierwsze rozpowszechnienie rekomendacji odbyło się 19 sierpnia o godzinie 7:45. W załączniku zamieszczamy zastrzeżenia prawne.
