#WykresDnia: Zmalał globalny dług

Wartość globalnego zadłużenia spadła o 4 bln USD do poniżej 300 bln USD w 2022 r., dzięki silniejszemu wzrostowi i inflacji.

parkiet.com

Popandemiczne odbicie światowego wzrostu i inflacji w zeszłym roku oznaczało, że kwota zadłużenia w światowej gospodarce odnotowała pierwszy roczny spadek w dolarach od 2015 r., Instytut Finansów Międzynarodowych oszacował, że nominalna wartość globalnego zadłużenia spadła o około 4 biliony dolarów, sprowadzając go nieznacznie poniżej progu 300 bilionów dolarów przekroczonego w 2021 roku.

Przy rosnących kosztach finansowania zewnętrznego, szczególnie w przypadku rynków wschodzących, oszczędności były jednak w całości napędzane przez bogatsze kraje, które jako grupa odnotowały całkowity spadek zadłużenia o około 6 bilionów dolarów do 200 bilionów dolarów. Zadłużenie dojrzałych rynków spadło po raz pierwszy od 2015 r., zwłaszcza w Europie i Japonii. Trend spadkowy wystąpił w USA, gdy zadłużenie wzrosło w wyniku odbicia w pożyczkach korporacyjnych.

Dla kontrastu, kwota zadłużenia krajów rozwijających się osiągnęła nowy rekord 98 bilionów dolarów, przy czym Rosja, Singapur, Indie, Meksyk i Wietnam odnotowały największy indywidualny wzrost.

W międzyczasie silniejsza aktywność gospodarcza i wyższa inflacja, które obniżają poziom zadłużenia spowodowały, że globalny stosunek długu do PKB spadł o ponad 12 punktów procentowych do 338 proc. PKB, co oznacza drugi roczny spadek z rzędu.

Ponownie jednak, poprawa była napędzana przez rynki rozwinięte, które odnotowały ogólny spadek o 20 punktów procentowych do 390 proc. Wskaźnik zadłużenia rynków wschodzących wzrósł w międzyczasie o 2 punkty procentowe do 250 proc. PKB, głównie za sprawą Chin i Singapuru.

Analizując te liczby dalej, IIF, globalna bankowa grupa handlowa oszacowała, że stosunek długu publicznego do PKB rynków wschodzących wzrósł do prawie 65 proc. PKB w 2022 r. z nieco poniżej 64 proc..

„Zewnętrzne obciążenie długiem publicznym wielu krajów rozwijających się pogorszyło się z powodu gwałtownych strat lokalnych walut (w 2022 r.) w stosunku do dolara” – napisał IIF dodając, że zepchnęło międzynarodowy popyt inwestorów na zadłużenie rynków wschodzących w lokalnej walucie do wieloletnich minimów, „bez oznak rychłego ożywienia”.

Nieco inaczej ocenił globalną sytuację zadłużenia bank inwestycyjny JPMorgan podkreślając w analizie, że pomimo zeszłorocznych skromnych spadków zadłużenia na rynkach rozwiniętych, wzrost od globalnego krachu finansowego piętnaście lat temu był niczym krótkim wybuchowych.

JPMorgan obliczył, że zadłużenie sektora publicznego rynków rozwiniętych jako udział w PKB wzrosło do 122 proc. z 73 proc. tuż przed krachem i o ponad 30 punktów procentowych PKB w 13 z 21 głównych gospodarek i ponad 45 proc. w dziewięciu z nich.

To co sprawia, że skok o prawie 50 proc. jest jeszcze bardziej niezwykły, to fakt, że zadłużenie wzrosło zaledwie o 40 punktów procentowych w ciągu 40 lat poprzedzających kryzys finansowy – w okresie, który również miał znaczące wstrząsy, w tym stagflację w latach 70. w 1980.

– Zmiana zadłużenia w ciągu zaledwie 15 lat rodzi pytania o trwałość – stwierdzili analitycy JPMorgan, wskazując na chaos już widoczny na brytyjskich rynkach finansowych, kiedy krótkotrwały rząd Liz Truss przedstawił niesfinansowane plany obniżek podatków.

W oparciu o ramy obsługi zadłużenia oszacowali również, że saldo pierwotne – kredyty netto z wyłączeniem odsetek – rynków rozwiniętych musiałoby poprawić się średnio o 3,8 punktu procentowego z obecnego poziomu -3,4 proc. PKB, aby powstrzymać wzrost zadłużenia.

Stabilność zadłużenia w Stanach Zjednoczonych wymaga większego zaostrzenia polityki o 4,4 punktu procentowego, podczas gdy w Japonii, która ma zdecydowanie najwyższy poziom zadłużenia wśród głównych gospodarek, przeszkodą jest znacznie wyższy poziom 9 punktów procentowych.

Gdyby cały rozwinięty rynek chciał zredukować zadłużenie do poziomu sprzed kryzysu, redukcja długu do poziomu PKB o prawie 40 punktów procentowych wymagałaby nadwyżki kredytów pierwotnych w wysokości 4,3 proc. przez 10 lat – ogromnego zacieśnienia fiskalnego o 7,7 punktów procentowych do utrzymania przez dekadę.

– Stabilność zadłużenia? Zapomnij o tym – stwierdzili analitycy JPMorgan.