Drogowe kłopoty firm budowlanych

Upadek PBG i wchodzącej w skład wielkopolskiej grupy Hydrobudowy Polska był jednym z mocniej dyskutowanych w Polsce wydarzeń gospodarczych minionego roku. Problemy tych spółek wynikały przede wszystkim z zaangażowania w realizację nierentownych kontraktów drogowych.

Wśród przyczyn złożenia wniosków o ogłoszenie upadłości zarząd PBG wyliczał jednak również m.in. nierozliczenie prac wykonanych na Stadionie Narodowym, wycofanie się banku z finansowania przejęcia Rafako (66 proc. akcji tej spółki kosztowało 592,7 mln zł) oraz rezygnację hiszpańskiego OHL z przejęcia za 506 mln zł pakietów kontrolnych Hydrobudowy Polska i Aprivii. Zarząd PBG wciąż liczy, że firmie uda się dojść do porozumienia z wierzycielami, co skutkowałoby zawarciem układu. Hydrobudowa znajduje się zaś w upadłości likwidacyjnej.

Grupa PBG nie jest jedyną, która wpadła w kłopoty w wyniku zaangażowania w realizację kontraktów drogowych. O krok od katastrofy znalazł się Polimex-Mostostal. Pod koniec minionego roku firmie udało się jednak wynegocjować z wierzycielami warunki umowy restrukturyzującej jej zadłużenie. To jednak nie koniec kłopotów Polimeksu. Spółka wciąż realizuje bowiem będące przyczyną jej kłopotów kontrakty drogowe. Restrukturyzuje swoją działalność oraz sprzedaje zbędny majątek. O tym, że sytuacja spółki wciąż jest trudna, najlepiej świadczą pojawiające się w ostatnich tygodniach komunikaty o niedotrzymywaniu warunków umowy podpisanej z wierzycielami. Na razie nie wykonują oni w związku z tym żadnych gwałtownych ruchów. Każde naruszenie umowy niesie jednak potencjalne ryzyko jej wypowiedzenia.

Wysokie straty na kontraktach drogowych miały też chociażby Mostostal Warszawa i Pol-Aqua. Te firmy mogą jednak liczyć na wsparcie zagranicznych inwestorów branżowych. Obydwie otrzymały pożyczki od hiszpańskich firm, które są właścicielami pakietów kontrolnych ich akcji. Kontrakty drogowe doprowadziły już do zniknięcia z naszego rynku wielu różnej wielkości przedsiębiorstw budowlanych. Zdaniem ekspertów upadłości w tej branży jeszcze się nie skończyły. Wiele spośród tych firm, które liczą, że uda im się przetrwać zawieruchę, zapowiada natomiast, że wycofa się z segmentu budownictwa drogowego. W tym gronie znajdują się chociażby PBG i Polimex-Mostostal.

Analiza SWOT

Mocne strony

* Rafako jest liderem rynku urządzeń energetycznych w Polsce, co czyni go potencjalnym beneficjentem największych inwestycji z tego segmentu.

* Grupa PBG zamierza skupić się na inwestycjach z segmentów ropy, gazu i energetycznego, w których spółki wchodzące w jej skład mają najwięcej doświadczenia, wycofuje się zaś z segmentu budownictwa drogowego.

* Umowy energetyczne Rafako zwiększają szanse PBG na zawarcie układu.

Słabe strony

* Kłopoty PBG sprawiły, że instytucje finansowe bardziej ostrożnie podchodzą również do Rafako, co utrudnia pozyskiwanie przez producenta kotłów finansowania oraz gwarancji bankowych.

* PBG jako spółka znajdująca się w upadłości jest mniej wiarygodne z punktu widzenia podwykonawców i zamawiających.

* W związku z ogłoszeniem przez sąd upadłości układowej PBG nie może obecnie startować w przetargach publicznych.

Szanse

* Współpraca z Chińczykami zwiększa szanse na podpisanie umowy w Elektrowni Jaworzno III.

* Rafako znajduje się w konsorcjum, które wygrało wart 4,4 mld zł netto przetarg w Elektrowni Jaworzno III i w konsorcjum, które podpisało wartą 9,4 mld z umowę na budowę dwóch bloków energetycznych w Elektrowni Opole, co w dużym stopniu pomoże zapełnić portfel zleceń.

* Kontrakty energetyczne Rafako zwiększają szanse PBG na układ.

Zagrożenia

* Ewentualna zmiana formy upadłości PBG z układowej na likwidacyjną wywołałaby obawy o przyszłość własnościową Rafako.

* Możliwość rozwiązania umowy dotyczącej inwestycji w Elektrowni Opole, co zmniejszyłoby szanse PBG na układ z wierzycielami oraz pogorszyłoby sytuację Rafako.

* Konsorcjum Rafako nie podpisało jeszcze umowy na inwestycję w Elektrowni Jaworzno III, więc nie można wykluczyć, że ostatecznie nie zostanie ona zawarta.