Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze rekomendacje dla spółek notowanych na warszawskiej giełdzie.

„Akumuluj" Sonel

Analitycy Noble Securities w raporcie z 5 stycznia obniżyli rekomendację dla Sonela do „akumuluj" z „kupuj", jednocześnie podnosząc cenę docelową do 14,5 zł z 13,96 zł. W ocenie ekspertów Sonel zwiększając skokowo przychody i zyski w 2015 r. wszedł na trwałe na wyższy poziom generowanych wyników. Spółka umacnia swoją pozycję w kraju oraz rozwija eksport na rynki UE oraz Dalekiego Wschodu. Ponadto kontynuuje współpracę z dużym koncernem amerykańskim dotyczącą montażu usługowego, którego zyskowność wspierana jest korzystnymi relacjami walutowymi. Z uwagi na dobre perspektywy rozwoju, wysoką rentowność oraz stabilną politykę dywidendową Sonel zdaniem brokera powinien być wyceniany z premią w relacji do innych firm z sektora. Noble Securities zakłada, że w 2015 r. spółka wypracowała 12,9 mln zł zysku netto przypadającego akcjonariuszom, jednostki dominującej, 21,9 mln zł EBITDA oraz 93,4 mln zł przychodów. Z kolei w 2016 r. Sonel zanotuje 14,2 mln zł zysku netto, 23 mln zł EBITDA oraz 101,4 mln zł przychodów.

„Kupuj" Bogdankę

Analitycy DM BDM w raporcie z 5 stycznia obniżyli cenę docelową Bogdanki do 39,8 zł z 42,36 zł wcześniej, podtrzymując rekomendację „kupuj". DM BDM podaje, że zgodnie z ich prognozami spółka na lata 2016-2017 handlowana jest przy mnożnikach EV/EBITDA na poziomie 3,7x-3,5x. - Historycznie inwestorzy akceptowali znacznie wyższe mnożniki rynkowe. Obecne negatywne postrzeganie Bogdanki związane jest m.in. z szeregiem ryzyk związanych z przyszłą polityką głównego właściciela wobec spółki - oceniają analitycy. Oczekują, że w tym roku powinno dojść do wzrostu udziału rynkowego Bogdanki w krajowym rynku dostaw miałów węglowych na potrzeby energetyczne (czemu sprzyja wejście do grupy Enea). Oceniają, że w średnim i długim terminie Bogdanka powinna nie tylko odzyskać wolumeny utracone w 2015 r. na krajowym rynku, ale i prawdopodobnie docelowo znacznie je zwiększyć. Nie uwzględniają jednak w modelach na tym etapie możliwości produkcji powyżej 9,5 mln ton węgla/rok. DM BDM szacuje, że w tym roku EBITDA Bogdanki spadnie do 435 mln zł z 618 mln zł szacowanych w 2015 r., a przychody mogą spaść do 1,65 mld zł z 1,84 mld zł. W 2017 r., według prognoz brokera, EBITDA spółki wyniesie prawie 470 mln zł, a przychody 1,69 mld zł.

„Trzymaj Azoty"

Analitycy DM mBanku w raporcie z 5 stycznia rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla grupy Azoty od „trzymaj" z ceną docelową akcji 91,8 zł. Mimo oczekiwanej poprawy wyników w kolejnych latach uważają, że spadek cen gazu w 2016 r. jest już odzwierciedlony w notowaniach spółki. W ocenie ekspertów w 2016 r. Azoty w dalszym ciągu korzystać będą z niższych zakupowych cen gazu ziemnego, które według ich szacunków będą o 11 proc. niższe w ujęciu rok do roku, co daje 240 mln zł oszczędności dla całej grupy. Dzięki dużej koncentracji spółek azotowych na rynku lokalnym - dwa duże podmioty produkcyjne - ceny nawozów sztucznych w Polsce są bardziej stabilne niż na rynkach światowych. DM mBanku oczekuje, że mimo spadku cen gazu ceny nawozów w kraju w 2016 r. pozostaną na zbliżonym poziomie.

„Akumuluj' KGHM

Analitycy Vestor DM obniżyli rekomendację KGHM do „akumuluj" z „kupuj", a cenę docelową jednej akcji spółki zmniejszyli do 63 zł ze 107 zł.

Vigo System wciąż niedowartościowane

Analitycy Vestor DM w raporcie z 12 stycznia obniżyli cenę docelową jednej akcji spółki Vigo System do 279 zł z 306 zł. W piątek za akcje spółki płacono po 222 zł, a kurs spadał o 3 proc. Z uwagi na niższą sprzedaż w IV kwartale eksperci obniżyli szacunki EBITDA i zysku netto w 2015 r. odpowiednio o 10 proc. i 9 proc. do 12,2 mln zł i 10 mln zł. Analitycy obniżyli także prognozy zysku netto na lata 2016-2017 odpowiednio o 8 proc. i 7 proc. Niemniej prognozują, że działania prosprzedażowe podjęte przez nowy zarząd przyniosą dalszy efekt w postaci wzrostu zysku netto w latach 2016-2017 o 19 proc. i 22 proc. do 11,8 mln zł w 2016 r. i 14,4 mln zł w 2017 r. Jak podano w raporcie, analitycy oczekują 8,2 zł dywidendy na akcję w 2016 r., co implikuje stopę dywidendy na poziomie 3,6 proc. Broker spodziewa się, że nawet w przypadku realizowania inwestycji w zakresie strategii Vigo 2020 spółka utrzyma minimum 60 proc. stopę wypłaty dywidendy w okresie prognozy.

„Trzymaj" Apator

Analitycy Noble Securities w raporcie z 8 stycznia obniżyli rekomendację Apatora do „trzymaj" z „akumuluj" i cenę docelową do 33,1 zł z 35 zł. Eksperci podkreślają, że 2015 r. był bardzo trudny dla spółki i rozczarowujący dla jej akcjonariuszy. Plany finansowe okazały się zbyt ambitne, zawiodła też komunikacja z rynkiem. - Pojawienie się dyskonta w wycenie naszym zdaniem ma charakter trwały – napisano. Analitycy oczekują, że Apator poprawi wyniki w 2016 r., ale w kolejnych latach będzie o to trudniej. W 2016 r. spółka zwiększy w ocenie brokera zyskowność głównie dzięki poprawie w Rectorze – Noble Securities zakłada brak straty, na istotne zyski nie liczy. - W kolejnych latach trudno będzie o spektakularne wzrosty, wyższe marże np. z wprowadzenia do sprzedaży nowych produktów w linii woda będą szły na pokrycie słabej rentowności w prądzie i gazie – czytamy dalej w raporcie. Autorzy rekomendacji oceniają, że jedyną szansą Apatora są akwizycje. - Ale i tu spółka napotyka na problemy. Dwie potencjalne transakcje nie doszły do skutku w 2015 r. Zmusza to zarząd do poszukiwania celów pośród mniejszych podmiotów (np. Fellows) lub wśród projektów, które dopiero są przygotowywane do komercjalizacji (np. duński Miitors). Przełożenie tych akwizycji na wyniki grupy jest więc albo nikłe, albo odsunięte w czasie – zaznacza broker. Analitycy Noble Securities prognozują, że w 2016 r. Apator osiągnie 81 mln zł zysku netto, 139 mln zł EBITDA oraz 835 mln zł przychodów. W 2017 r. wskaźniki te mają wynieść odpowiednio 83 mln zł, 142 mln zł oraz 856 mln zł.

Akcje Amiki niedowartościowane

Analitycy DM Noble Securities w raporcie z 8 stycznia podtrzymali zalecenie „kupuj" dla walorów spółki i ustalili cenę docelową na 205 zł za papier. W piątek po południu za akcje Amiki inwestorzy płacili po 168 zł. Analitycy z DM Noble Securities pozytywnie oceniają przejęcie brytyjskiej spółki dystrybucyjnej oraz udziałów w podobnej firmie we Francji. W ich ocenie przybliża to Amikę do osiągnięcia celu w postaci 3,5 mld zł sprzedaży w 2018 r. oraz zwiększenia bezpieczeństwa biznesu poprzez dywersyfikację geograficzną kierunków sprzedaży. – Jesteśmy optymistyczni co do rynku rosyjskiego, który w 2016 r. nie powinien już wpływać negatywnie na poziom sprzedaży całej grupy – czytamy w raporcie. Zdaniem brokera Amica ma potencjał finansowy pozwalający przeprowadzić jej co najmniej jedną dużą akwizycję, porównywalną do zakupu CDA. – Dodatkowo kontynuowany będzie program inwestycyjny we Wronkach. Przy konserwatywnej polityce zarządzania długiem, nie należy oczekiwać wzrostu dywidendy w tym roku – piszą dalej eksperci.

„Akumuluj" Inter Cars

Analitycy Noble Securities w raporcie z 11 stycznia obniżyli cenę docelową Inter Cars do 265,2 zł z 267 zł, podtrzymując rekomendację „akumuluj". Eksperci prognozują, że w 2016 r. przychody spółki wzrosną o 12 proc. do 5,32 mld zł, głównie poprzez zwiększanie udziałów w rynkach Europy Środkowo-Wschodniej. Marża brutto na sprzedaży będzie na poziomie 30 proc., marża EBIT na poziomie 5,3 proc., a marża zysku netto na poziomie 4,1 proc. Na utrzymanie marż na poziomie z 2015r. wpływ będzie miała ich zdaniem wielkość sprzedaży części do aut osobowych głównie na nowych rynkach, realizowane marże na sprzedaży opon – broker liczy na wzrost marży na sprzedaży opon wraz ze wzrostem wolumenu sprzedaży - wzrost kosztów usługi dystrybucyjnej wraz z dynamicznym rozwojem sprzedaży oraz koszty sprzedaży na nowych rynkach.

„Kupuj" Elemental Holding

Analitycy DM mBanku w raporcie z 8 stycznia podwyższyli rekomendacje dla Elemental Holding do „kupuj" z „akumuluj", a cenę docelową jednej akcji spółki do 4,8 zł z 4,5 zł. Eksperci poinformowali, że w efekcie przejęcia Gorenje Surovina oraz PGM Group EBITDA grupy Elemental w 2016 r. wzrośnie o 40 proc. w ujęciu rok do roku, a wynik netto o 18 proc. Ich zdaniem Elemental kolejny rok z rzędu będzie pozytywnie wyróżniał się na tle sektora pod względem dynamiki wzrostu rezultatów - Korygujemy naszą wycenę spółki o emisję 12 mln akcji, jaka miała miejsce w III kwartale 2015 r. (po 4,5 zł/akcja) oraz opóźnienie w konsolidacji przejętego Gorenje Surovina. Podwyższamy naszą prognozę EBITDA grupy 2016 r. o 7,6 proc. oraz wyniku netto o 39,7 proc. - czytamy w raporcie