Eksperci realizują zyski i liczą na kolejny udany miesiąc

Spółki wytypowane przed miesiącem przez analityków pozwoliły sowicie zarobić. Jakie propozycje mają eksperci do marcowych portfeli?

Aktualizacja: 04.03.2016 00:10 Publikacja: 03.03.2016 13:00

Eksperci realizują zyski i liczą na kolejny udany miesiąc

Foto: Fotorzepa/Grzegorz Psujek

Uczestnicy biorący udział w rywalizacji portfeli fundamentalnych dawno nie mieli tak udanego miesiąca, jak luty. To w dużej mierze efekt poprawy koniunktury na warszawskim parkiecie. Luty przerwał czarną serię dziewięciu spadkowych miesięcy z rzędu. W rezultacie większość portfeli z nawiązką obrobiła straty. A nasi eksperci po raz kolejny z rzędu okazali się skuteczniejsi od rynku. Uśredniony zysk z wszystkich portfeli fundamentalnych sięgnął w zakończonym miesiącu prawie 7,4 proc., podczas gdy szeroki rynek mierzony WIG wzrósł o 2,6 proc. Eksperci od fundamentów byli również górą w pojedynku z analitykami technicznymi, którzy w lutym wypracowali 3,8-proc. stopę zwrotu (ich osiągnięcia podsumowaliśmy w środowym wydaniu „Parkietu").

Odrabianie strat

W zakończonym miesiącu najbardziej zyskowny okazał się portfel stworzony przez analityków DM BDM – udało im się wypracować aż 15-proc. stopę zwrotu. Wyprzedzili ekspertów Raiffeisena, których portfel zarobił 8,4 proc. Powody do zadowolenia mogą mieć także pozostali uczestnicy rywalizacji – wszystkie portfele osiągnęły bowiem dodatnią stopę zwrotu.

Po dwóch miesiącach tegorocznej rywalizacji, dzięki rewelacyjnemu wynikowi w lutym, na pozycję lidera wskoczyli analitycy DM BDM. Mogą się pochwalić imponującą stopą zwrotu na poziomie 12,9 proc. Portfel wicelidera, Noble Securities, jest z kolei o 5,5 proc. grubszy niż na początku tegorocznej rywalizacji. Z kolei na trzecią pozycję wdarli się specjaliści z DM PKO BP, którzy są już 4,3 proc. na plusie. Uśredniony tegoroczny wynik z sześciu portfeli fundamentalnych wynosi zaś 3,6 proc. To niezły wynik, biorąc pod uwagę, że indeks WIG stracił w tym czasie 2,2 proc.

Czas na roszady w portfelach

Okazji do zarobku na GPW w lutym nie brakowało. Dlatego dwucyfrowe stopy zwrotu wypracowane przez spółki nie były niczym wyjątkowym w zakończonym miesiącu (najlepsza i najgorsza inwestycja miesiąca w ramce obok). To skłoniło ekspertów do realizacji zysków z udanych inwestycji. To był główny powód przemawiający za pozbyciem walorów z portfela. W rezultacie w marcu zabrakło miejsca dla walorów spółek, które dały już solidnie zarobić – m.in. Bytomia, Bumechu, CCC czy Kruka. Ponadto z łask wypadły też firmy, które mimo pokładanych nadziei nie przyniosły oczekiwanych zysków. W ich miejsce w składach portfeli na kolejny miesiąc pojawiło się sporo nowych firm. Nasi eksperci w większości przypadków pozostają konsekwentni, jeśli chodzi o wybór segmentów rynku. Od dłuższego czasu omijają segment największych spółek skupionych w WIG20, szukają okazji do zarobku przede wszystkim wśród małych i średnich firm. Jeśli chodzi o branże, największa reprezentację mają spółki przemysłowe, windykacyjne i deweloperzy.

Typy ekspertów na marzec

Czym tym razem kierowali się analitycy, wybierając walory do marcowego portfela? Głównym argumentem za ich wyborem była perspektywa poprawy wyników finansowych. Ponieważ jesteśmy właśnie w trakcie sezonu publikacji wyników finansowych za IV kwartał (część spółek przedstawi je dopiero w marcu w formie raportu rocznego), uwagę analityków zwróciły te podmioty, które w ich ocenie będą się miały czym pochwalić, jak: Comarch, Forte, Herkules czy Ronson. Jednocześnie ich uwadze nie umknęli emitenci, którzy już zdążyli pochwalić się swoimi osiągnięciami. Przy czym największe zainteresowanie wzbudziły spółki, które potwierdziły podtrzymanie pozytywnych trendów w wynikach, kreśląc jednocześnie pozytywne scenariusze na cały 2016 r. Argument ten przesądził o wyborze walorów m.in. Dom Development czy Grupy Kęty.

Wśród nowych propozycji tradycyjnie nie mogło zabraknąć spółek, które oprócz niezłych fundamentów, mogą się pochwalić wciąż atrakcyjną ceną akcji, której potwierdzeniem mogą być niskie poziomy wskaźników wyceny. W tej grupie walorów znalazły się m.in. Arteria, J.W. Construction czy Seko.

Nie do pogardzenia jest też atrakcyjna dywidenda. Podsumowując zeszłoroczne osiągnięcia, wiele spółek zdradza swoje plany wobec wypracowanych zysków, z których część jak co roku ma trafić do kieszeni akcjonariuszy. Najbardziej uwagę przykują stopy dywidend, które w wielu przypadkach zapowiadają się bardzo atrakcyjnie Zdaniem ekspertów czynnik ten może zwiększyć zainteresowanie, m.in. papierami Qumaka.

[email protected]

Asbis rozpieszczał inwestorów

Akcje dystrybutora sprzętu IT po słabym początku roku powróciły do łask inwestorów, zyskując prawie 41 proc. To najlepsza spółka, która znalazła się w składzie lutowych portfeli fundamentalnych. Postawili na nią analitycy Noble Securities. Pozytywne nastawienie inwestorów do spółki ma związek z oczekiwaniami rynku, że Asbis powinien wyjść w tym roku na prostą, po trudnym 2015 r. Potwierdzeniem tego są opublikowane z końcem lutego wyniki za IV kwartał. Rok do roku były gorsze, ale widać już poprawę w porównaniu z poprzednim kwartałem. Firma podkreśla, że prowadzona restrukturyzacja przynosi pozytywne efekty i że w 2016 r. należy się spodziewać znaczącej poprawy. JIM

11 bit studios rozczarowało

Akcje producenta gier w lutym potaniały o ponad 13 proc., wypadając najsłabiej wśród spółek, na które przed miesiącem postawili brokerzy. W dużej mierze jest to efekt korekty silnych zwyżek kursu, który miał miejsce na początku roku przed styczniową premierą „This War of Mine: The Little Ones" w wersji na konsole. Produkcja ta, w założeniach zarządu, ma mieć znaczący wpływ na tegoroczne wyniki. Dlatego mimo spadających notowań spółka jest pozytywnie postrzegana przez analityków, tym bardziej że na ten rok szykowana jest kolejna premiera. Jest też szansa, że „This War of Mine: The Little Ones" pojawi się w wersji na pecety. Mimo to, w składzie marcowych portfeli zabrakło miejsca dla spółki. JIM

Zasady budowy portfeli fundamentalnych

Każdy portfel zawiera nie mniej niż pięć i nie więcej niż dziesięć spółek. Mogą to być dowolne firmy wchodzące w skład WIG, przy czym pomijane są te z kursem poniżej 50 gr. Udziały spółek w portfelu są równe. Nie ma w nim gotówki. Wszelkie modyfikacje składu możliwe są raz w miesiącu (pod jego koniec). Można ustawić zlecenia obronne, które powodują automatyczne zamknięcie pozycji po spadku kursu do określonego poziomu (tzw. stop loss) dla każdej ze spółek. Firma, która wypadnie z portfela z powodu realizacji zlecenia obronnego, może do niego wrócić w wyniku miesięcznej rewizji. Rozliczenie inwestycji następuje według kursów akcji z zamknięcia ostatniej sesji miesiąca. Stopy zwrotu są kumulowane z miesiąca na miesiąc, uwzględniając wypracowane wcześniej wyniki. W wyliczeniach pomijane są koszty transakcji. W wynikach inwestycji uwzględniane są za to dywidendy. JIM

DM BDM

Z PORTFELA WYPADAJĄ:

-Bumech, Selena | Realizacja zysków.

DO PORTFELA WCHODZĄ:

-Comarch | Oczekiwane dobre rezultaty za 2016 rok pomimo sygnalizowanych wcześniej wyższych kosztów pracowniczych. Zakładamy dodatkowo silne przyśpieszenie EBITDA w latach 2017–2018.

-Wasko | Mocne wyniki. Na koniec 2015 roku gotówka netto w kwocie ponad 62 mln zł, czyli ponad 1/3 obecnej kapitalizacji. EV/EBITDA za 2015 wynosi zaledwie 2,3x. Dobre perspektywy na kolejne okresy, zarząd spółki sygnalizuje rozwój nowych obszarów.

DM BPS

Z PORTFELA WYPADAJĄ:

-Bytom, Kania, Elektrotim, Selvita | Realizacja zysków.

-11 bit studios, Magellan | Ustępują miejsca innym spółkom.

DO PORTFELA WCHODZĄ:

-Biomed Lublin | Zakładamy odbicie notowań.

-Herkules | Spodziewane dobre wyniki. Liczymy na efekty synergii po przejęciu Budopolu.

-Prairie | Zakładamy odbicie po publikacji strategii rozwoju.

-Ronson | Atrakcyjna wycena i perspektywy dla deweloperów.

-Seko | Spółka mocno przeceniona, spodziewamy się dużej dynamiki przychodów i zysków.

-Simple | Liczymy na odbicie kursu w związku z perspektywą akwizycji.

-Silvano | Spółka atrakcyjna wskaźnikowo.

DM PKO BP

Z PORTFELA WYPADAJĄ:

-Alumetal, ING Bank Śląski, Orange Polska | Ustępują miejsca w portfelu atrakcyjniejszym typom.

DO PORTFELA WCHODZĄ:

-CEZ | Nasz typ w sektorze energetycznym.

-Kęty | Dostrzegamy dobre perspektywy dla wybranych spółek z sektora przemysłowego.

-MOL | Zakładamy dalszą poprawę notowań w scenariuszu wzrostu cen ropy.

-Robyg | Jeden z pozytywnie wyróżniających się giełdowych deweloperów mieszkaniowych z potencjałem do odbicia notowań.

DM Raiffeisen

Z PORTFELA WYPADAJĄ:

-CCC, Elektrobudowa, Forte, Kruk, Mostostal Zabrze | Realizacja zysków.

DO PORTFELA WCHODZĄ:

-Alior | Szybko rotujący portfel kredytowy ułatwi dostosowanie do wymagającego otoczenia, P/E na 2017 r. poniżej 10x.

-Arteria | Na 2016 r. atrakcyjne niskie wskaźniki P/E oraz EV/EBITDA odpowiednio 7,0x i 5,0x.

-Elemental Holding | Nieuzasadniona przecena w ostatnich miesiącach, perspektywa dynamicznego rozwoju spółki.

-Erbud | Niskie ceny materiałów budowlanych powinny sprzyjać wynikom spółki.

-Netia (4,69*) | Zakładamy, że spółka wypłaci dywidendę. Ostatnie spadki wynikające prawdopodobnie z obaw o zmianę politykę dystrybucji zysków traktujemy jako okazję do zakupu.

Millennium DM

Z PORTFELA WYPADAJĄ:

-AB, Kredyt Inkaso, Kruk | Ustępują miejsca atrakcyjniejszym typom inwestycyjnym.

DO PORTFELA WCHODZĄ:

-CDRL | Spółka może być znaczącym beneficjentem programu 500+. Ubrania dla dzieci są najczęściej wymieniane jako planowane przeznaczenie dodatkowych środków.

Noble Securities

Z PORTFELA WYPADAJĄ:

-Agora, Duon, MCI Capital | Ustępują miejsca w portfelu atrakcyjniejszym spółkom.

DO PORTFELA WCHODZĄ:

-J.W. Construction | Oczekujemy poprawy wyników w kolejnych kwartałach.

-Qumak | Wysoki poziom gotówki netto (ok. 60 mln zł na koniec roku) pozwala oczekiwać godziwej dywidendy (powyżej 1 zł na akcję, co daje stopę dywidendy powyżej 10 proc.).

*poziomy cenowe zleceń stop loss

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Analizy rynkowe
Spółki z potencjałem do portfela na 2025 rok. Na kogo stawiają analitycy?
https://track.adform.net/adfserve/?bn=77855207;1x1inv=1;srctype=3;gdpr=${gdpr};gdpr_consent=${gdpr_consent_50};ord=[timestamp]
Analizy rynkowe
Prześwietlamy transakcje insiderów. Co widać między wierszami?
Analizy rynkowe
Co czeka WIG w 2025 roku? Co najmniej stabilizacja, ale raczej wzrosty
Analizy rynkowe
Marże giełdowych prymusów w górę
Materiał Promocyjny
Cyfrowe narzędzia to podstawa działań przedsiębiorstwa, które chce być konkurencyjne
Analizy rynkowe
Tydzień na rynkach: Rajd św. Mikołaja i bitcoina
Analizy rynkowe
S&P 500 po dwóch bardzo udanych latach – co dalej?