DM mBanku typuje faworytów sezonu wyników za I kwartał

Analitycy Domu Maklerskiego mBanku przedstawili swoje prognozy dla wyników spółek za I kwartał br. Wśród faworytów do pozytywnych zaskoczeń wymieniają Alumetal, Amikę, Budimex, Forte, grupę Azoty, GTC, Kruka. Lotos, PGNiG i Zetkamę.

Banki

Oczekujemy lekkiego wzrostu zysku brutto w polskim sektorze bankowym, gdzie słaby wynik na działalności podstawowej zostanie zrekompensowany przez niższe saldo rezerw oraz koszty operacyjne. Oczekujemy, że z Polski wynikami wyróżni się BZ WBK, Pekao (głównie na zyskach jednorazowych), zaś z zagranicy OTP Bank.

Usługi finansowe

Oczekujemy poprawy wyników w PCM oraz Kruku. Z drugiej strony pod presją znajdą się wyniki PZU ze względu na wyższe odszkodowania oraz Skarbca, gdzie nadal nie będzie opłaty zmiennej.

Paliwa, Chemia

Rafinerie utrzymają solidne wyniki mimo spadku marż, co będzie pochodną wysokich wolumenów na rynkach lokalnych, wzrostu dyferencjału Ural/Brent oraz sprzyjającego kursu USD/PLN. Pozytywnego zaskoczenia upatrujemy także w PGNiG (atrakcyjna marża na obrocie, wolumeny w dystrybucji) oraz w Grupie Azoty (m.in. oszczędności na kosztach gazu).

Energetyka

Spadek cen energii najbardziej zainfekuje wyniki PGE (dodatkowym obciążeniem będą niższe wolumeny) i CEZ, aczkolwiek w tym drugim przypadku kluczowa będzie rekomendacja dywidendy, która w zeszłym roku pojawiła się wraz z raportem za I kwartał. Generalnie wykonanie rocznych prognoz EBITDA w sektorze, licząc od początku roku, sięgnie 30 proc.

Górnictwo, Metale

Bez odpisów nominalne wyniki KGHM i LWB będą lepsze niż w IV kwartale. Na poziomie operacyjnym niższe ceny surowców i niższy wolumen sprzedaży negatywnie wpłyną na dynamiki q/q.

Telekomunikacja, Media, IT

Wyniki sektora w dalszym ciągu pod presją: łączna EBITDA pokrywanych spółek będzie 4,7 proc. niższa r/r. Spodziewamy się dużego spadku wyniku w Asseco Poland (zysk netto –12 proc. r/r). Organiczne wzrosty przychodów w Wirtualnej Polsce wyraźnie wyhamują.

Przemysł

W i kwartale br. według naszych szacunków na 49 obserwowanych spółek przemysłowych 39 proc. poprawi zeszłoroczne rezultaty, a 27 proc. je pogorszy. Oczekujemy, że wyraźną poprawę r/r rezultatów zanotują Alumetal, Amica, Impexmetal, Forte, Pfleiderer Grajewo, Ursus oraz Zetkama. Spadkowej dynamiki wyników oczekujemy w Alchemii, Famur, Fasing, Feerum, Kruszwicy, PKM Duda.

Budownictwo

Większość spółek z sektora powinno poprawić wyniki I kwartału, mimo dość wysokiej bazy z ubiegłego roku. Spodziewamy się bardzo dobrych wyników w Budimeksie oraz relatywnie słabych w Erbudzie.

Deweloperzy

Oczekujemy wysokiej dynamiki wyników w sektorze, szczególnie w przypadku deweloperów komercyjnych (mocniejsze euro, rewaluacja nieruchomości w budowie oraz wzrost zysku z wynajmu). Nominalnie wyniki deweloperów mieszkaniowych będą niskie (mimo wzrostu r/r).

Handel, Inne

Efekt Świąt Wielkanocnych z jednej strony pomagał wynikom EUR oraz JMT, a z drugiej strony negatywnie wpłynął na marcowe wyniki sprzedaży CCC i LPP. W spółkach spożywczych oczekujemy poprawy wyników r/r, czemu dodatkowo sprzyjało wyhamowanie spadku cen żywności r/r. Spółki odzieżowe i obuwnicze powinny osiągnąć niższą rentowność ze względu na wzmożoną konkurencję na rynku oraz wyższy poziom USD/PLN r/r. Brak poprawy w WSE przez rynek niemiecki i wysokie SG&A.