Europejskie indeksy sektorowe niedomagają

Dla najgorszych indeksów branżowych na Starym Kontynencie kluczowe będzie, jak szybko gospodarki uporają się z pandemią.

Spośród 19 indeksów sektorowych Europe Stoxx 600 zaledwie trzy znajdują się na lekkim plusie. W efekcie europejskie akcje są daleko w tyle za amerykańskimi. Najgorsze sektory nie odrobiły nawet połowy strat, które poniosły podczas wiosennej paniki na rynku.

Amerykański byk, europejski niedźwiedź

Europejski rynek akcji radzi sobie w tym roku gorzej niż amerykański. S&P 500 od początku roku zyskał blisko 6 proc. Dla porównania Stoxx Europe 600 spadł w tym okresie o ponad 11 proc. Duży wpływ na przewagę amerykańskiego rynku mają jednak spółki technologiczne, które ze względu na swoją wagę w indeksie pchają S&P 500 w górę.

– Na europejskich parkietach próżno szukać takich gigantów, jak Microsoft, Apple czy Amazon. Mimo to są sektory, które stosunkowo dobrze poradziły sobie z pandemią. Do tej pory trzy indeksy sektorowe Stoxx Europe 600 znajdują się wyżej niż na początku roku. W gronie szczęśliwców znalazły się sektor chemiczny, technologiczny i sprzedaż detaliczna. Wpływ na taki stan rzeczy w przypadku sektora chemicznego miał między innymi słabnący dolar, a także niskie ceny gazu. Z kolei wzrost zapotrzebowania na rozwiązania cyfrowe wywołał aprecjację w sektorze technologicznym – tłumaczy „Parkietowi" Remigiusz Lemke, analityk DM mBanku. Dodaje, że po przeciwnej stronie znalazła się branża finansowa, która od lat boryka się z problemami ultraniskich stóp procentowych. Dodatkowo nałożyły się problemy ze spłacaniem pożyczek przez klientów, którzy stracili pracę przez pandemię.

Trudny czas dla banków

Europejskim indeksem sektorowym, który radzi sobie bardzo źle, jest Stoxx Europe 600 Banks, który od wiosennego dołka odbił zaledwie o 9 proc. i znajduje się 39 proc. pod kreską, licząc od początku roku. Analitycy podkreślają, że negatywnie na banki wpływają historycznie niskie stopy procentowe. Ponadto z powodu pandemii wielu pożyczkodawców musiało utworzyć rezerwy o wartości miliardów euro, aby przygotować się na potencjalną falę niespłacanych kredytów. Ostatnim ciosem dla notowań banków było ujawnienie przez dziennikarzy z całego świata dokumentów z Financial Crime Enforcement Network, z których wynika, że wiele europejskich banków przez wiele lat brało udział w praniu brudnych pieniędzy.

GG Parkiet

Największy udział w indeksie ma HSBC, notowany na giełdzie w Londynie. Od początku roku akcje banku spadły o 48 proc., a ujawnione niedawno dokumenty zdołowały akcje do najniższego poziomu od 1996 r. Największy pod względem aktywów bank w Europie, który jednak czerpie większość przychodów w Azji, odnotował w I półroczu 4,3 mld USD EBIT, wobec 12,4 mld USD przed rokiem i w porównaniu z 5,7 mld USD, jakich oczekiwali analitycy.

GG Parkiet

Indeks spychany jest w dół również przez inne brytyjskie banki jak Lloyds Bank czy Barclays. Problemem dla pożyczkodawców z Wysp oprócz pandemii jest także niepewność co do przyszłych stosunków handlowych Wielkiej Brytanii z UE, po tym jak okres przejściowy w sprawie brexitu minie z końcem roku.

Indeks dołowany jest przez banki z praktycznie każdego kraju. Francuski BNP Paribas staniał o 36 proc., włoski Intesa Sanpaolo o 30 proc., a hiszpański Banco Santander o 54 proc.

W Stoxx Europe 600 Banks znajdują się również polskie banki, jednak ich udział nie jest duży. PKO BP od stycznia staniał o 34 proc., a notowania Pekao spadły o 46 proc.

Problemy branży naftowej

Pandemia mocno wpłynęła również na spółki z indeksu Europe Stoxx 600 Oil & Gas, który podczas wyprzedaży wiosną spadł o ponad 50 proc., a odbił w górę zaledwie o 22 proc.

– Drugim sektorem, który został silnie dotknięty, są spółki naftowe. Niższe zapotrzebowaniem na ropę, wynikające między innymi ze zmniejszonej liczby przelotów, a także ogólnie mniejszej aktywności gospodarczej wywołanej obostrzeniami sprawiły, że ceny ropy znalazły się na najniższych poziomach od dwóch dekad. Firmy naftowe zostały zmuszone do drastycznych kroków w postaci zwolnień, a także sprzedaży części aktywów. Shell, Total i BP zadeklarowały chęć sprzedaży aktywów o szacowanej wartości około 60 mld USD. Szacunki rynkowe mówią o powrocie cen ropy Brent w okolice 55–60 USD do końca 2022 r., co znacząco pomogłoby w odbudowie sektora. Kluczowe będzie jednak jak silna okaże się druga fala zachorowań i jak głębokie będą kolejne obostrzenia nakładane na gospodarkę – mówi Lemke.

Ponad 50-proc. udział w indeksie mają giganci Total, BP i Shell, których notowania spadły odpowiednio o 34, 53 i 57 proc.

Innowacyjność góruje

Wśród 19 indeksów sektorowych w Europe Stoxx 600 da się jednak znaleźć kilka, które od stycznia świecą na zielono. Pierwszym jest Stoxx Europe 600 Chemicals.

Wpływ na to ma m.in. Linde, największy gracz w branży gazownictwa przemysłowego na świecie. Specjaliści uważają, że branża tzw. gazów technicznych ma dobre perspektywy. Ponadto spółki te generują stałe przychody, bowiem umowy podpisywane są na długi termin. Od początku roku notowania Linde wzrosły o około 6 proc. Analitycy spodziewają się dalszego wzrostu. Specjaliści prognozują, że w ciągu roku akcje zdrożeją o kolejne 15 proc.

W tej samej branży działa również francuski Air Liquide, którego notowania wzrosły w tym roku o 5,5 proc. Średnia analityków mówi, że akcje zdrożeją w ciągu roku o kolejnych 10 proc. z obecnych poziomów.

Wzrost w sektorze chemicznym byłby jeszcze większy, gdyby nie niemieckie przedsiębiorstwa Bayer i BASF, które posiadają dużą wagę w indeksie, a których notowania spadły o odpowiednio o 35 i 17 proc.

Na plusie jest w tym roku również Stoxx Europe 600 Retail. W tym gronie na uwagę zasługują takie spółki, jak brytyjski Ocado czy niemiecki Delivery Hero, które wyróżniają się innowacyjnością w porównaniu z innymi gigantami z indeksu.

Ocado jest największym na świecie sklepem spożywczym online. Z powodu pandemii popyt na zakupy w internecie znacząco wzrósł, a przychody Ocado wzrosły w ciągu trzech miesięcy zakończonych 30 sierpnia o ponad 50 proc. Akcje drożały w tym roku o ponad 90 proc.

Z kolei Delivery Hero świadczy usługi dowozu jedzenia do domu i również jest beneficjentem pandemii. W II kwartale spółka zrealizowała rekordową liczbę 281 mln zamówień. Przychody wyniosły 612 mln euro przychodów, co stanowi wzrost o 96 proc. rok do roku. Spółka została niedawno włączona do indeksu DAX, a jej akcje zdrożały w tym roku o ponad 30 proc.

Jednak największymi wygranymi pandemii okazały się spółki technologiczne. W Stoxx Europe 600 Technology wiele spółek może uznać I połowę roku za udaną. Świadczone przez nie usługi i dostarczane oprogramowane stało się niezbędne społeczeństwu w realiach pandemii, która wymusza zachowanie dystansu społecznego.

Niemiecki gigant informatyczny SAP o kapitalizacji 158 mld euro odnotował w II kwartale wzrost zysku operacyjnego o 55 proc. rok do roku, do 1,28 mld euro. Od początku roku akcje spółki zdrożały o 10 proc., a analitycy spodziewają się dalszego wzrostu notowań.

HSBC | Gigant otrzymał wiele ciosów

Akcje HSBC notowanego na giełdzie w Londynie są obecnie najniżej od 1996 r. Negatywnie na wynikach spółki odbijają się pandemia i historycznie niskie stopy procentowe. Ponadto ujawniono niedawno dokumenty, które wskazują, że HSBC brał udział w procederze prania brudnych pieniędzy. Wszystko to sprawia, że bank ciągnie w dół indeks Stoxx Europe 600 Banks.

Ocado | Biznes napędzony dzięki pandemii

Działalność Ocado idealnie wpisuje się w pandemiczne realia. Ten internetowy sklep spożywczy przeżywa boom w czasie, kiedy konsumenci chętniej dokonują zakupów w sieci. Wpłynęło to na udany kwartał pod względem wyników. Dzięki temu notowania Ocado wzrosły od początku roku o ponad 90 proc. Spółka wchodzi w skład Europe Stoxx 600 Retail i pomogła indeksowi wypracować dodatnią stopę zwrotu.