Fundusze obligacji korporacyjnych zarobią na podwyżce stóp

Na Catalyst 97 proc. notowanych serii obligacji korporacyjnych ma oprocentowanie zmienne (wartościowo podział jest jednak inny, głównie ze względu na wysoką wartość emisji papierów BGK i PFR gwarantowanych przez Skarb Państwa). W naszym kraju upowszechnił się model, w którym obligacje firm mają z reguły oprocentowanie zmienne, oparte na WIBOR, co zdejmuje z inwestorów ryzyko stopy procentowej. Przez całe lata na tym modelu korzystali emitenci, którzy z każdym kolejnym spadkiem WIBOR płacili coraz mniejsze odsetki, a jednocześnie ich sytuacja finansowa poprawiała się, więc dodatkowo spadały też marże. W dodatku równolegle spadało też oprocentowanie lokat, więc posiadacze oszczędności tym chętniej stawiali na obligacje, również firm.

Październikowa decyzja Rady Polityki Pieniężnej o podwyżce stóp jest pierwszą taką decyzją od ponad dziewięciu lat. Nic zatem dziwnego, że rynek zdążył trochę zapomnieć o istnieniu możliwości wzrostu stóp. Jeśli nawet w ostatnich latach zdarzały się takie sugestie, kończyło się na spekulacjach. Dla inwestorów posiadających obligacje o zmiennym oprocentowaniu decyzja RPP jest korzystna, bo stopy nadal znajdują się na tak niskim poziomie, że wzrost kosztów odsetkowych nie zmieni w sposób istotny wypłacalności emitentów. Ale odsetki od obligacji wzrosną.