PZU nie obawia się wpływu koronawirusa na wyniki

Ubezpieczyciel ocenia, że jego ekspozycja na konsekwencje epidemii jest ograniczona. Pomimo dalszej przeceny na GPW zależnego Aliora nadal nie przeprowadzono aktualizacji jego wyceny.

– Nasze analizy wskazują, że efekty wypłat i odszkodowań życiowych osiągnęłyby poziom zauważalny w naszym wyniku netto, dopiero gdy przechodzimy na scenariusze bardzo, bardzo wysokiego współczynnika zachorowań w Polsce – mówi Paweł Surówka, prezes PZU.

Wpływ ograniczony

Grupa ocenia, że w ubezpieczeniach typu business interruption (gwarantujących firmie zwrot utraconych zysków w razie nagłych przerw w jej działaniu, wynikłych ze zdarzeń losowych) nie ma ekspozycji w związku z koronawirusem, a roszczenia z takich ubezpieczeń mogą się pojawić tylko w związku z konkretną szkodą majątkową (np. pożar, zalanie itp.). PZU przekonuje, że nie ma też ekspozycji z tytułu gwarancji ubezpieczeniowych dla touroperatorów.

Jednak w związku z koronawirusem PZU liczy się z potencjalnie wyższą liczbą zgłaszanych szkód związanych m.in. z OC medycznym. Możliwa jest też niższa sprzedaż polis ze względu na ograniczenie ruchu turystycznego.

PZU zanotował nieco lepszy od prognoz zysk w IV kwartale ze względu na niższe odszkodowania netto. Mimo tego notowania spółki spadały w obawie o koronawirusa o ponad 8 proc., podobnie jak cały rynek. Zarząd ocenia, że dzięki konserwatywnej strukturze portfela inwestycyjnego obecne spadki na GPW na razie w sposób znaczący nie odbiły się na tym portfelu. – Zawdzięczamy to głównie zredukowaniu ekspozycji na akcje. Pod tym względem jesteśmy stosunkowo dobrze przygotowani na tę wyjątkową sytuację – mówi prezes Paweł Surówka.

Bardzo mocno potaniał też Alior Bank kontrolowany przez PZU. Ubezpieczyciel jednak kolejny raz nie zaktualizował w swoich księgach jego wyceny. Przecena Aliora to nie tylko efekt koronawirusa, ale głównie spadku rentowności samego banku: w 2015 r. cel ROE wynosił 16 proc., później obniżono go do 14 proc., ale w 2019 r. ROE wyniosło niecałe 4 proc., cel w nowej strategii to powrót do ponad 10 proc.

– Gdyby Alior był osobnym bankiem, nie miał wsparcia tak mocnej grupy kapitałowej jak PZU i nie miał dostępu do naszych klientów, leasingu, z którym współpracujemy, taki odpis musiałby być zrobiony. Jestem przekonany, że w inny sposób niż ten, który przyświecał transakcji pięć lat temu, będziemy w stanie relację z Aliorem zmonetyzować – mówi członek zarządu Tomasz Kulik.

– Musieliśmy przeprowadzić test na utratę wartości, która składa się teraz z dwóch komponentów – oceny banku jako osobnej jednostki, czyli tak, jak go widzą inwestorzy mniejszościowi i analitycy, oraz tego, jak widzimy go w PZU. Będziemy musieli rozmawiać z audytorem i analizować skrupulatnie, jak ten plan jest realizowany, teraz na pewno koronawirus nie pomaga. Zobaczymy, jakie będą plany i sytuacja Alior Banku po I półroczu, gdy będzie konieczne przeprowadzenie kolejnego testu na utratę wartości – mówi Kulik. Zaznacza, że przyszłość pokaże, czy podejście PZU jest odpowiednie czy nie. Jego zdaniem zdecydowanie będzie to ta pierwsza opcja.

Wypłata może być spora

Co z mBankiem, do którego kupna faworyzowani są PZU i zależny od niego Pekao? – Tak szybko jak będziemy w stanie podzielić się informacjami w tej sprawie, uczynimy to. Teraz nie jestem w stanie powiedzieć nic więcej – mówi Kulik.

Dodaje, że zarząd PZU nie będzie się spieszył z rekomendacją w sprawie podziału zysku za 2019 r. Z jego słów wynika, że bez akwizycji i w razie braku konieczności wsparcia kapitałowego bieżącej działalności będzie rekomendował wypłatę dywidendy w górnej granicy widełek 50–80 proc. z aktualnej polityki dywidendowej.