PGE jest gotowa do rozmów z UOKiK

Czterej inwestorzy złożyli oferty na przejęcie od państwa Energi. Jest wśród nich PGE, dla której przekonanie urzędu antymonopolowego będzie bardzo trudnym zadaniem

Do Ministerstwa Skarbu Państwa wpłynęły cztery ostateczne oferty na zakup 82,9 proc. akcji gdańskiej grupy Energa. Do ostatniego etapu negocjacji chcą przejść wszyscy inwestorzy, którzy badali księgi Energi, z wyjątkiem CEZ. Dokumenty złożyły francuski GDF Suez (za pośrednictwem Elektrowni Połaniec), Polska Grupa Energetyczna, Kulczyk Investments z dwoma funduszami Goldman Sachs oraz czeski Energeticky a Prumyslovy Holding.

[srodtytul]Nie powinno być tanio[/srodtytul]

Transakcja może dojść do skutku w październiku. Wcześniej mówiło się, że Skarb Państwa może uzyskać z niej 6–8 mld zł. Jednak sygnały płynące ostatnio z Energi podbiły tę stawkę. Grupa w pierwszym półroczu 2010 r. zarobiła na czysto 442 mln zł, czyli o 68 proc. więcej niż w tym samym okresie ubiegłego roku. Prezes Energi Mirosław Bieliński zakłada, że grupa do końca roku wypracuje wynik EBITDA rzędu 1,5 mld zł w porównaniu z 1 mld zł w zeszłym roku. W perspektywie kilku lat jej zysk operacyjny powiększony o amortyzację ma wzrosnąć nawet do 5 mld zł.

– W tych warunkach coraz bardziej realna staje się wycena Energi na poziomie około 10 mld zł – mówi Paweł Puchalski, analityk DM BZ WBK. Wyjaśnia, że gros wyniku grupa osiąga dzięki działalności dystrybucyjnej. – Ze względu na taką specyfikę działalności potrojenie zysku operacyjnego w ciągu pięciu lat nie byłoby zaskoczeniem – dodaje Puchalski.

[srodtytul]Oferta mimo protestów UOKiK[/srodtytul]

Jako pierwsza o złożeniu oferty poinformowała giełdowa Polska Grupa Energetyczna. – Jesteśmy przekonani, że to właśnie PGE jest najlepszym partnerem dla grupy Energa. Nasze analizy potwierdziły liczne potencjalne efekty synergii – powiedział Tomasz Zadroga, prezes PGE. Przyznał, że za akcje Energi grupa mogłaby zapłacić gotówką. Przygotowuje jednak emisję obligacji, by poprawić strukturę finansowania.

Mimo że PGE przedstawia szerokie plany dotyczące wprowadzenia Energi na giełdę czy powierzenia jej projektu budowy elektrowni atomowej, będzie też mieć największe problemy z Urzędem Ochrony Konkurencji i Konsumentów. Prezes UOKiK Małgorzata Krasnodębska-Tomkiel podtrzymuje, że na wzmocnienie siły rynkowej PGE (która już teraz wytwarza ponad 40 proc. energii elektrycznej w Polsce) nie zgodzi się pod żadnym warunkiem. Jak jednak zapowiada Zadroga, PGE jest przygotowana na dyskusję z UOKiK.

Podobnie jak PGE, Kulczyk Holding zadeklarował, że nie będzie mieć problemów ze sfinansowaniem przejęcia. Dariusz Mioduski, szef należącej do Jana Kulczyka spółki, mówił wcześniej na łamach „Parkietu”, że nie tylko dysponuje ona płynnymi aktywami, ale też może liczyć na wsparcie funduszy Goldmana.

W przypadku GDF Suez zainteresowanie Energą może być związane ze strategią rozwoju energetyki odnawialnej. Koncern realizuje obecnie bardzo ambitny program inwestycyjny, w ramach którego ma wydać w latach 2008–2011 około 30 mld euro. Jak dotąd zainwestował dopiero około 20 mld euro.

Czwarty z oferentów, EPH, dopiero stara się wejść na polski rynek. Kończy rozmowy z Kompanią Węglową w sprawie przejęcia od niej Kompanii Silesia. Wczorajsze oferty są pozycją wyjściową do dalszych negocjacji. MSP nie kryje, że głównym kryterium wyboru nabywcy jest zaproponowana cena.