Zysk Energi w 2010 roku wzrósł o ponad połowę

Najmniejsza z czterech państwowych grup energetycznych, o której przejęcie stara się rynkowy gigant PGE, wypracowała w ubiegłym roku ponad 650 mln zł zysku netto – wynika ze wstępnych danych

[[email protected]][email protected][/mail]

Gdańska Energa, o której przejęcie zabiega giełdowa Polska Grupa Energetyczna, miała w 2010 r. 655 mln zł zysku netto – dowiedział się „Parkiet”. To wynik o 54 proc. wyższy niż w 2009 r. Są do dane wstępne, przed audytem.

Przychody ze sprzedaży Energi przekroczyły w 2010?r. 9,5 mld zł wobec niecałych 8,4 mld zł w roku 2009.

– Poprawa wyników to efekt konsekwentnej restrukturyzacji i zwiększania efektywności działania – wyjaśnia Roman Szyszko, wiceprezes grupy do spraw finansowych. Zapowiada, że to nie koniec. Restrukturyzacja w Enerdze potrwa kolejne dwa–trzy lata. Polega ona m.in. na łączeniu spółek o podobnym zakresie działania oraz centralizacji zarządzania finansami, marketingiem i inwestycjami.

[srodtytul]Niedaleko od oczekiwań rynku[/srodtytul]

EBITDA Energi, czyli zysk operacyjny powiększony o amortyzację, wyniosła w ubiegłym roku 1,38 mld zł, co oznacza wzrost o ponad 30 proc. – Taki poziom EBITDA w 2010 r. uznałbym za nieco przewyższający przewidywania, aczkolwiek w niewielkim stopniu – mówi Paweł Puchalski, szef analityków DM BZ WBK.

– Myślałem, że zysk będzie trochę lepszy, przynajmniej na poziomie netto – komentuje Franciszek Wojtal z Millennium DM. – W tym roku spodziewam się kilkuprocentowej poprawy wyników – dodaje.

Według analityków, rezultaty za 2010 r. rzucają nowe światło na przejęcie Energi przez PGE za 7,5 mld zł. Cena zaoferowana przez PGE (za 84 proc. akcji) oznacza, że wartość spółki w stosunku do jej EBITDA wynosi 6,5, dla EBITDA?z?2009?r. wynosiła ok. 8,4. Według ekspertów wskaźnik jest dla PGE?dość atrakcyjny. Jednak 2011 r. może być ostatnim, w którym Energa będzie w dużym zakresie korzystała z systemu wsparcia dla energetyki odnawialnej. Planowane zmiany w prawie prawdopodobnie obniżą jej zyskowność.

[srodtytul]Inwestycje aktualne[/srodtytul]

Energa chce realizować zaplanowane inwestycje w nowe moce wytwórcze i sieci, mimo że nie ma pewności, kiedy kontrolę operacyjną nad nią przejmie PGE. Przypomnijmy, że to warte 7,5 mld zł przejęcie zablokował Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów, który stwierdził, że połączenie PGE i Energi obniży konkurencję w energetyce.

Energa jest najmniejszą z czterech grup energetycznych. Ma 2,8 mln klientów. Specjalizuje się w energetyce odnawialnej, zwłaszcza wodnej.

[ramka][srodtytul]Opinie[/srodtytul]

[b]Franciszek Wojtal[/b] analityk Millennium DM

Cena korzystna, ale tylko dla PGE

Atrakcyjność ceny za Energę, którą wynegocjowała Polska Grupa Energetyczna (czyli 7,5 mld zł za 84,19 proc. akcji gdańskiej spółki), spadła po zapowiedziach, że elektrownia wodna we Włocławku w przyszłych latach nie będzie otrzymywać zielonych certyfikatów. Takie są założenia projektu nowej ustawy o wspieraniu odnawialnych źródeł energii. Zakładając, że nowe przepisy odejmą ponad 150 mln zł z rocznego zysku Energi, to wskaźnik ceny do zysku dla tej transakcji staje się wysoki. Jednak z perspektywy PGE transakcja ma wiele innych zalet biznesowych, jak na przykład efekty synergii czy realizacja projektu atomowego. Podsumowując – cena jest wciąż korzystna, lecz tylko dla PGE.

[b]Paweł Puchalski[/b] Analityk DM BZ WBK

Giełda oznaczałaby dyskonto

Segment dystrybucji energii, który przesądza o wynikach Energi, gwarantuje stabilnie rosnące zyski. Jednocześnie PGE poprzez przejęcie tej spółki nie dopuściłoby do wejścia konkurencji na polski rynek. Nadal więc uważam tę transakcję za korzystną dla PGE. Debiut giełdowy Energi byłby dobry dla inwestorów, gdyż dostaliby oni kolejne źródło informacji o polskim rynku energetycznym i mieliby większy wybór w ramach tego sektora. Nie spodziewam się jednak, by sprzedaż na GPW była korzystna dla sprzedającego – inwestorzy finansowi domagają się zwykle dyskonta. PGE?jako inwestor strategiczny może zaoferować więcej. [/ramka]