Tauron. Zysk za półrocze pomniejszy spora rezerwa

Katowicka grupa energetyczna Tauron zapowiada, że jej wyniki za II kw. obniży rezerwa tworzona ze względu na utratę wartości aktywów.

Jej wpływ na zysk netto wyniesie około 190 mln zł. EBITDA, czyli wynik operacyjny powiększony o amortyzację, może  spaść po zaksięgowaniu rezerwy o 240 mln zł.

Analityków zapowiedzi Tauronu nie zaskakują. – Utworzenie odpisu było oczekiwane, choć w mniejszej skali, w granicach 150–200 mln zł. Mimo wszystko zapowiedź spółki postrzegam jako neutralną dla kursu akcji – mówi Paweł Puchalski, szef działu analiz DM BZ WBK.

Przedstawiciele zarządu Tauronu od kilku miesięcy ostrzegają, że ze względu na spadek cen energii elektrycznej kilka najstarszych bloków węglowych w elektrowniach spółki pracuje poniżej kosztów produkcji (całkowicie nie można ich wyłączyć ze względu na obowiązek utrzymania dostaw do systemu elektroenergetycznego).

Kierujący Tauronem Dariusz Lubera podtrzymał w ostatnich dniach zapowiedź, że EBITDA grupy za cały 2013 r. może być niższy o 15 proc. niż rok wcześniej, kiedy wyniósł 3,84 mld zł. Wcześniej prezes Tauronu ostrzegał, że prawdopodobnie nie do utrzymania będą też wyniki I kwartału 2013 r. Po pierwszych trzech miesiącach tego roku Tauron zaskoczył analityków, osiągając 558 mln zł czystego zysku netto, co oznaczało wzrost o 46,5 proc. r./r.

Raport finansowy za I półrocze Tauron przedstawi 22 sierpnia. I prawdopodobnie będzie on jedyną spółką, której wyniki obciąży odpis na utratę aktywów wytwórczych. Największa w branży Polska Grupa Energetyczna odpisała wartość Elektrowni Dolna Odra na kwotę 1,5 mld zł w związku ze spadkiem cen energii w wynikach za 2012 r. Nienotowana jeszcze na GPW, ale  raportująca wyniki gdańska Energa obciążyła wynik netto za I kw. 2013 r. kwotą ok. 123 mln zł ze względu na spadek wartości części aktywów wytwórczych Elektrowni Ostrołęka. W efekcie czysty zysk wyniósł 192 mln zł.

Zdaniem Puchalskiego w wynikach spółek energetycznych za I pół. 2013 r. nie powinno się pojawić więcej tego typu operacji. – Oczywiście tak będzie wyłącznie przy obecnych cenach energii elektrycznej – jeśli miałyby one spadać dalej, koniecznością byłaby nowa fala odpisów – zastrzega analityk.

Tauron informował, że testy  na ewentualną utratę wartości są prowadzone co pół roku. Gdyby zatem sytuacja na rynku energii elektrycznej pogarszała się w kolejnych miesiącach, to odpisy obniżyłyby wyniki za cały 2013 r.