Roczna subskrypcja parkiet.com za 149 zł
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Co oznacza powrót obaw o inflację dla inwestorów z rynku obligacji
Inflacja w marcu w USA okazała się wyższa od oczekiwań ekonomistów. Co prawda tylko o 0,1 pkt proc. (3,5 proc. w skali roku w miejsce zakładanych 3,4 proc.), ale już to wystarczyło, by zachwiać pewnością inwestorów co do spodziewanej w czerwcu obniżki stóp procentowych. W efekcie rentowność obligacji dziesięcioletnich USA wzrosła powyżej 4,55 proc., to jest do najwyższego poziomu od połowy listopada. Na wyższą od oczekiwań inflację wpłynęły m.in. rosnące ceny usług, co jest z kolei potwierdzeniem kondycji rynku pracy.
Z punktu widzenia inwestujących w obligacje korporacyjne na polskim rynku amerykańskie dane okazały się lepsze od polskich. Dla przypomnienia u nas inflacja spadła w marcu do 1,9 proc., także zaskakując ekonomistów, tyle że po drugiej stronie oczekiwań (spodziewano się średnio 2,2 proc.). W powszechnym odczuciu spadek inflacji w Polsce ma przejściowy charakter, a już od kwietnia, po przywróceniu VAT na żywność, dynamika CPI może okazać się wyższa. To z kolei oddala perspektywę obniżki stóp procentowych coraz dalej poza rok 2024 i dane z USA, choć niekoniecznie muszą okazać się skorelowane z europejskimi, pomagają utrzymać scenariusz „higher for longer” w grze dłużej, niż mogło się to wydawać kilka miesięcy temu. A im dłużej nie dojdzie do obniżek stóp, także w USA i w strefie euro, tym dłużej RPP nie będzie odczuwała presji ze strony największych banków centralnych, by zdecydować się na ten sam ruch. To z kolei utrzyma WIBOR na obecnym poziomie i zagwarantuje posiadaczom obligacji o oprocentowaniu opartym na WIBOR uzyskanie odsetek w podobnej wysokości, jak obecnie. Czyli na wysokim poziomie, zwłaszcza w porównaniu z obecnymi odczytami inflacji.
