Dziewięć dynamicznie rozwijających się spółek

Na warszawskiej giełdzie nie brakuje przedsiębiorstw, które nadal rozkwitają na oczach inwestorów: zarówno pod względem wzrostu zysków, jak i skali działalności. Co równie ważne, nie powiedziały one jeszcze ostatniego słowa.

Idealna spółka do portfela? Bez wątpienia mogą to być akcje firmy, która ma silną pozycję na rynku i do tego ciągle ma spore ambicje. Dlatego zwróciliśmy się do ekspertów o ich propozycje firm, które szczególnie mocno rozwinęły się w ostatnich dwóch latach (m.in. poprzez nowe rynki lub produkty, inwestycje czy też znaczący wzrost zysków), a do tego nadal mają dobre perspektywy w kwestii dalszego rozwoju. – Poszukując na GPW rozwojowych spółek, na pewno trzeba sięgnąć nieco głębiej niż do blue chipów. Ale już przeglądając mWIG40, można wyłowić perełki, które w ostatnich latach rozwinęły się zarówno pod kątem tempa wzrostu zysków, jak i skali działalności – ocenia Kamil Hajdamowicz, analityk BM BGŻ BNP Paribas.

Udane przejęcia

Dwóch ekspertów jest pod dużym wrażeniem rozwoju, jaki ostatnio zanotował Wielton.

– Producent naczep i przyczep do samochodów ciężarowych w 2015 r. dokonał dwóch istotnych przejęć w Europie Zachodniej, co ważne, swoich konkurentów we Francji i Włoszech. Akwizycje były udane i pozwoliły na prawie dwukrotną poprawę przychodów i zysków w ciągu roku. Udział sprzedaży eksportowej wzrósł do 63 proc. W obecnych warunkach spółka ma dużo większe możliwości optymalizacji produkcji i korzystania z efektów skali – podkreśla Seweryn Masalski, zarządzający w MM Prime TFI.

Kamil Hajdamowicz również wskazuje na to, że kluczem do sukcesu spółki była umiejętna ekspansja zagraniczna poprzez kolejne przejęcia. Dodatkowo analityk uważa, że rynek naczep ma w dalszym ciągu duże perspektywy rozwoju, choćby z uwagi na wciąż niski poziom nasycenia. A to oznacza, że Wielton może kontynuować wysoką dynamikę wzrostu z ostatnich lat.

Stałe zwyżki sprzedaży i zysków

Kolejną spółką, która ostatnio imponuje formą i nie zamierza zwalniać tempa, jest Forte. Producent mebli staje się coraz bardziej rozpoznawalną marką na rynku europejskim. – W okresie czterech lat (do 2015 r.) średnioroczna stopa wzrostu sprzedaży wyniosła blisko 16 proc., na poziomie operacyjnym średnioroczna dynamika wzrostu zysków za ten okres przekracza 19 proc. – podkreśla Marcin Brendota, ekspert ds. analiz w BM Alior Banku.

– Biorąc pod uwagę wykazywaną w poprzednich latach strukturę kwartalną sprzedaży, po wynikach za trzy kwartały 2016 r. jest szansa na zamknięcie całego roku z przychodami powyżej 1,1 mld zł, co oznaczałoby wzrost powyżej 15 proc. r./r. Na poziomie operacyjnym zaś jest szansa na wyraźnie wyższą dynamikę – dodaje.

Ekspert wskazał również na CD Projekt. – Wydana w ubiegłym roku gra „Wiedźmin 3" wraz z dodatkami okazała się prawdziwym hitem w skali globalnej, zapewniając spółce rekordową sprzedaż i zysk w 2015 r. Wysoka sprzedaż gry jest kontynuowana w 2016 r., a okres przedświąteczny powinien spotęgować ten efekt – mówi Brendota.

I kontynuuje: – Na koniec ostatniego kwartału saldo środków pieniężnych przekroczyło 0,5 mld zł, co mimo ostatniej uchwały o skupie własnych akcji w kwocie maksymalnie 250 mln zł i tak powinno zapewnić CD Projektowi dostateczne źródło finansowania na kolejną dużą produkcję. Biorąc pod uwagę raport firmy Newzoo, globalny rynek gier powinien urosnąć do wartości ok. 119 mld USD do 2019 r. z 92 mld USD w 2015 r.

Farmaceutyczni faworyci

Wśród „rozwojowych spółek" znalazła się także Celon Pharma, czyli tegoroczny debiutant na warszawskim parkiecie.

– W ciągu ostatnich lat spółka rozwinęła znaczącą sprzedaż leku Salmex w Polsce oraz podpisała umowy na dystrybucję i komercjalizację leku z globalnymi firmami działającymi w branży farmaceutycznej. Spółka już pozyskała kilkadziesiąt milionów złotych płatności od tych podmiotów. Spodziewamy się stopniowego rozpoczynania sprzedaży na rynkach europejskich w 2017 r., a na amerykańskim w kolejnym – argumentuje Sylwia Jaśkiewicz, zastępca dyrektora wydziału analiz i rekomendacji DM BOŚ.

I dodaje: – Ponadto spółka pracuje nad projektami innowacyjnymi, spośród których trzy wydają się dość zaawansowane. Wprowadzenie na rynek leku na depresję lekooporną byłoby dużym przełomem w jej leczeniu.

Celon Pharma korzysta również z dotacji unijnych. Zamierza zainwestować w badania i rozwój około 500 mln zł w ciągu kilku kolejnych lat, z czego połowa może pochodzić z subsydiów.

W zestawieniu pojawiła się również Neuca. – Spółka, która wydaje się „tradycyjna", rosnąca wraz z rynkiem dystrybucji farmaceutycznej. Jednak ukryte są w niej trzy segmenty, które rozwijają się bardzo dynamicznie. Na pozór są one mało widoczne, gdyż ich skala działania w stosunku do masy spółki nie jest jeszcze istotna. Są to: badania kliniczne, telemedycyna i przychodnie POZ – wymienia Jaśkiewicz.

– Zwłaszcza dwa pierwsze kierunki wydają się interesujące i perspektywiczne. Telemedycyna, rozumiana jako rzeczywista pomoc pacjentowi, ułatwienie kontaktu pacjent–lekarz, ma duży potencjał i może generować interesujące wyniki – dodaje.

Nowe strategie, nowe zyski

Na kogo jeszcze wskazywali eksperci? Seweryn Masalski docenił PCC Rokitę oraz TIM.

– PCC Rokita działa w kapitałochłonnej branży chemicznej i wciąż inwestuje w nowe instalacje, aby zwiększyć efektywność działania. Przykładowo dzięki uruchomionej w I połowie 2015 r. instalacji elektrolizy membranowej spółka zwiększyła moce produkcyjne i obniżyła koszty energii. Dzięki temu zysk netto za 2016 r. będzie dwukrotnie wyższy niż za 2014 r. W podobnym tempie wzrósł kurs spółki. Kolejne duże instalacje zostaną uruchomione pod koniec 2017 r. Zarząd PCC Rokita myśli także o inwestycjach zagranicznych, tym razem w Tajlandii – mówi.

A w przypadku dystrybutora materiałów elektrotechnicznych dla budownictwa, czyli spółki TIM, kluczowa była zmiana strategii.

– W 2013 r. TIM zdecydowanie zmienił strategię, rezygnując z sieci lokalnych oddziałów z magazynami na rzecz biur handlowych i sprzedaży online. Aktualnie ok. 70 proc. przychodów pochodzi z kanału internetowego. Dzięki temu spółka spektakularnie pokonała trend rosnących strat na rzecz coraz wyższych zysków. Przykładem sukcesu są wyniki za trzy kwartały 2016 r., gdzie przy spadku produkcji budowlano-montażowej w Polsce o 15 proc. r./r. przychody firmy wzrosły o 18 proc. w stosunku do analogicznego okresu 2015 r. – podkreśla Masalski.

Firmy na topie

Na liście „rozwojowych spółek" mamy jeszcze LiveChat Software oraz Benefit Systems.

– Pierwsza firma znalazła bardzo dobry model biznesowy „Software as a Service", czyli oprogramowanie jako usługa, co pozwala na praktycznie nieograniczoną ekspansję zagraniczną przy ograniczonych kosztach zwiększenia skali działalności. Dzięki temu nie wpada ona w pułapkę przeinwestowania, jak miało to miejsce w przypadku wielu innych podmiotów próbujących fizycznie swoich sił za granicą – ocenia Hajdamowicz.

– W przypadku Benefit Systems segment kart sportowych charakteryzuje się wysoką dynamiką wzrostu, co przekłada się na generowane wyniki i dobre perspektywy na lata kolejne. Spółka weszła w segment klubów fitness oraz prowadzi ekspansję zagraniczną. Benefit powinien w dalszym ciągu kontynuować wysoką dynamikę rozwoju biznesu – przewiduje.

[email protected]

Jednym zdaniem...

Wielton

Akwizycje spółki w Europie Zachodniej pozwoliły na prawie dwukrotną poprawę przychodów i zysków w ciągu roku.

Forte

W okresie czterech lat (do 2015 r.) średnioroczna stopa wzrostu sprzedaży wyniosła blisko 16 proc., a spółka ma apetyt na podtrzymanie tej tendencji.

CD Projekt

Rekordowe zyski z ostatnich lat mają zostać wykorzystane m.in. do produkcji nowych tytułów na ciągle rosnącym rynku gier na świecie.

Celon Pharma

Tegoroczny giełdowy debiutant zapewnia sobie dobrą przyszłość m.in. dzięki umowom z globalnymi firmami działającymi w branży farmaceutycznej.

Neuca

Spółka poza podstawową działalnością rozwija trzy nowe segmenty: badania kliniczne, telemedycynę i przychodnie POZ.

PCC Rokita

Kolejne przeprowadzane przez spółkę inwestycje zwiększają jej efektywność działania, a co za tym idzie – i wypracowywany zysk.

TIM

Zmiana strategii polegająca na rezygnacji z sieci lokalnych oddziałów z magazynami na rzecz biur handlowych i sprzedaży online okazała się bardzo trafna.

LiveChat Software

Bardzo dobry model biznesowy przyjęty przez spółkę pozwala jej na dużą ekspansję zagraniczną przy ograniczonych kosztach zwiększenia skali działalności.

Benefit Systems

Spółka działa w segmencie charakteryzującym się wysoką dynamiką wzrostu, co przekłada się na generowane wyniki i dobre perspektywy na lata kolejne.

Które branże z GPW można uznać za najbardziej rozwojowe?

Mateusz Adamkiewicz, główny analityk EastSideCapital

Niezmiennie ciekawą branżą pozostają spółki związane z grami komputerowymi. Polscy producenci potrafią działać globalnie i są w stanie skutecznie konkurować z największymi graczami na tym rynku. Jest to również jedna z najbardziej obiecujących branż w skali świata, więc warto korzystać z tego, że na rodzimym rynku nie brakuje przedstawicieli tego segmentu. Poza tradycyjnym modelem działania opartym na produkowaniu głośnych tytułów warto zwrócić uwagę także na e-sport, który zdobywa coraz większą popularność na świecie, a komputerowe zmagania są w stanie wypełnić największe hale widowiskowe. W tym segmencie działa na przykład spółka Macro Games notowana na NewConnect. Poza spółkami związanymi z grami komputerowymi warto spojrzeć nieco szerzej na sektor IT, przede wszystkim na mniejsze spółki, które dostarczają innowacyjne rozwiązania dla biznesu. Jako element stabilizacji portfela warto rozważyć również inwestycje w sektor spożywczy, który w ostatnich tygodniach należy do najmocniejszych segmentów rynku. Spółki spożywcze korzystają na rosnącej konsumpcji, zwłaszcza w okresie świątecznym, a dodatkowo w dłuższym terminie pozostają stosunkowo niezależne od koniunktury.

Maciej Kik, zarządzający funduszami akcji Union Investment TFI

Bardzo dobre perspektywy ma przed sobą polski sektor IT – przede wszystkim producenci gier notowani na GPW. Czasy, w których polskie spółki ograniczały się do wykonywania zleceń dla zachodnich firm, dawno minęły. Obecnie polscy producenci są poważnymi globalnymi graczami. To zasługa wysoko wykwalifikowanej kadry programistów, kreatywności oraz wciąż niższych kosztów zatrudnienia niż na Zachodzie. Obiecująco przedstawiają się plany spółki CD Projekt. Producent światowego hitu, „Wiedźmina", pracuje już nad kolejnymi tytułami, których wyczekują gracze na całym świecie. W segmencie IT znajdziemy też wiele innych spółek z dużym potencjałem, np. 11 bit studios, Artifex Mundi i LiveChat. Druga branża, która będzie w dalszym ciągu dynamicznie się rozwijać, to e-commerce. W Polsce, podobnie jak na całym świecie, handel w internecie kwitnie. Widać to na przykładzie Wirtualnej Polski, Oponeo czy Allegro, które zostało niedawno sprzedane za 3,25 mld dolarów. Ponadto coraz więcej spółek, które dotąd sprzedawały swoje towary głównie w sklepach stacjonarnych, rozwija internetowe kanały dystrybucji. Dobrze prezentują się także perspektywy dla spółek biotechnologicznych oraz przemysłowych – szczególnie tych nastawionych na eksport (sektor motoryzacyjny czy meblarski).