Jest to pochodna decyzji agencji ratingowej Fitch z dnia 11 listopada, gdy perspektywa oceny inwestycyjnej (długoterminowa) została zredukowana ze stabilnej do negatywnej. W chwili obecnej wszystkie trzy znaczące agencje posiadają taki status nadany krajowi forinta: Moody's: perspektywa negatywna; Baa3 ;Fitch: perspektywa negatywna; BBB-; S&P: perspektywa negatywna, BBB-. Sygnalizuje to, iż potencjalnie w krótkim okresie czasu występuje zagrożenie nadania Węgrom statusu kraju ,,śmieciowego", a w konsekwencji problemy z pozyskaniem finansowania. Jest to niezwykle istotne z uwagi na fakt, iż potencjalnie w roku 2012r. Węgry zmuszone będą do wyemitowania obligacji denominowanych w zagranicznych dewizach w wysokości 4.6mld EUR oraz 5.6mld EUR w roku 2013r. Ostatnie doniesienia o rozpoczęciu rozmów dotyczących nowego poziomu współpracy z MFW zostały opublikowane w piątek 18 listopada. W zgodnej opinii przedstawicieli Banku Centralnego Węgier (MNB), zaprezentowanej przez Ferenca Gerhardt'a uzyskanie gwarancji ze strony międzynarodowego funduszu walutowego ma zapobiec potencjalnej obniżce ratingu. W reakcji na te informacje waluta węgierska zanotowała skokowy wzrost wartości wobec pozostałych walut notując 4,3449 HUF wobec euro. Szacuje się, że wartość nowej linii kredytowej nie przekroczy znacząco 4mld EUR. Węgry w przyszłym roku zmuszone będą do spłaty części poprzedniej linii kredytowej wykorzystanej u MFW, która została wykorzystana, aby uchronić gospodarkę w trakcie kryzysu w 2008r. Na pozyskiwaniu funduszy z rynku w dużej mierze ciąży słabnąca gospodarka, gdzie prognozuje się, że w przyszłym roku wzrost wyniesie jedynie 0,5%, pomimo, iż dług publiczny prawdopodobnie spadnie do poziomu 76% PKB. Na dynamice wzrostowej gospodarki w dużej mierze ciąży jastrzębia polityka fiskalna prowadzona przez Bank Centralny (stopa procentowa 6,00%). Ponadto de-lewarowanie się sektora prywatnego powoduje skokowy spadek popytu wewnętrznego, a główni partnerzy handlowi Węgier, tacy jak Niemcy notują również spowolnienie gospodarki powodując spadek zbiorczego popytu w gospodarce Węgierskiej.
Uzyskanie potencjalnej zgodny na otwarcie kolejnej linii kredytowej w MFW lub KE oddala w czasie zagrożenie obniżenia ratingu dla Węgier. Jednakże samo osiągniecie porozumienia nie będzie łatwe ponieważ polityka prowadzona przez Fundusz Walutowy zakłada spełnienie szeregu restrykcyjnych kryteriów, gdzie najbardziej problemowa będzie tematyka dotycząca sektora bankowego. MNB ostatnio w raporcie nt. Stabilizacji finansowej poinformował, iż w przypadku rozprzestrzenienia się kryzysu na ten sektor, krajowe banki będą potrzebowały przynajmniej 196 mld forintów dokapitalizowania, aby przetrwać. Jednocześnie uzyskanie linii potencjalnego finansowania ze strony MFW spowoduje ograniczenie niezależności w zakresie formułowania polityki gospodarczej i fiskalnej kraju. Ostatnie rozmowy pomiędzy rządem Węgierskim, a przedstawicielami MFW zostały zerwane w lipcu 2010r, z uwagi na różnice w zakresie zakładanej polityki. Od tamtego czasu rząd Premiera Orbana zadecydował o rozpoczęciu własnych działań w zakresie pozyskiwania finansowania, odwrotnie niż włodarze Rumunii. Pokazuje to jak ciężkie będzie wynegocjowanie odpowiednich warunków pomiędzy Węgrami, a MFW, sygnalizując jednocześnie, iż w wyniku pogorszenia się nastrojów na rynkach finansowych, zakładana polityka nie przyniosła rezultatów stąd niezbędny jest ponowny zwrot ku MFW.
Koszyk regionu, czyli sytuacja na forincie, a polski złoty.
Problemy kraju forinta bezpośrednio uderzają w wycenę walut regionu, a więc i w polskiego złotego. Piątkowe doniesienia o podjęciu rozmów z MFW wpłynęły popytowo na węgierską walutę, która znacząco wzmocniła się na fali optymizmu, pomimo spadków na parze EUR/USD zwyczajowo zwiastujących wzrost awersji do ryzyka na rynkach. Informacja ta nie wywołała ruchu o podobnej skali na kursie złotego, głównie z uwagi na fakt, iż w okresie od 3listopada nastąpił dynamiczny spadek wartości forinta, który znacząco przewyższał zakres ruchu na złotym. Ponadto kurs złotego utrzymywany był ostatnio poprzez interwencje na rynku oraz wydarzenia polityczne na względnie stabilnym poziomie, w kontraście do publikacji pesymistycznych wizji dotyczących gospodarki węgierskiej. Jednakże w przypadku braku porozumienia na udostepnienie potencjalnej nowej linii kredytowej dla Węgier nasili się również presja na wycenę walut całego regionu, sygnowanego jako niestabilny przy możliwej obniżce ratingu inwestycyjnego kraju składowego. Przyjmuje się, iż to forint podąża na rynku za złotówką, jednakże w przypadku spełnienia powyższego scenariusza to polska waluta może zanotować spadek wartości z uwagi na problemy węgierskie.
Analiza Techniczna
: Potencjalny dalszy wzrost wartości dolara amerykańskiego do jego kanadyjskiego odpowiednika, a więc zwyżka kursu USDCAD, powinien przynieść spadek wyceny surowców wchodzących w skład CRB, tym samym kontynuując trend spadkowy na tym indeksie (Rys. 1). Jednocześnie rozpatrując wykres USDCAD w ujęciu 3letnim dolar kanadyjski zanotował wzrost wartości aż o przeszło 30% względem USD od pierwszego kwartału 2009r. Aktualny impuls wzrostowy na parze USDCAD trwa dopiero od trzeciego kwartału 2011r, jednakże w przypadku realizacji negatywnego scenariusza dla gospodarki kanadyjskiej, prawdopodobne jest, iż mamy do czynienia z początkiem nowego krótkoterminowego trendu. W ciągu najbliższych sesji (Rys.2) możliwe jest jednak chwilowe cofniecie kursu(wyjście z formacji klina zwyżkującego) do wsparcia na poziomie 1,0070 CAD spowodowane głównie poprzez potencjalne odbicie na parze EUR/USD i w konsekwencji osłabienie się dolara do pozostałych walut. Jako opory powinno się traktować: 1.02959 CAD, 1.03940 CAD, 1.05404 CAD.
