Recepta na 6 proc. odsetek jest relatywnie prosta – wystarczy znaleźć obligacje, których oprocentowanie wyznacza marża przekraczająca WIBOR o ponad 4 pkt proc. (w zależności od tego, czy w grę wchodzi WIBOR trzy- czy sześciomiesięczny marża musi przekraczać 4 pkt proc. mniej lub bardziej). Szczególnie interesującym towarem mogą się stać obligacje emitowane w drugim półroczu 2020 i w pierwszym półroczu 2021 r. WIBOR pełzał w tym czasie w okolicach 0,2–0,25 proc. i emitenci łatwiej przystawali na marże przekraczające 4 pkt proc., ponieważ w pierwszych okresach odsetkowych oprocentowanie i tak sięgało 4,5 proc., zaś komunikaty po posiedzeniach Rady Polityki Pieniężnej (RPP deklarowała, zwłaszcza ustami Adama Glapińskiego, prezesa NBP, że stopy nie wzrosną co najmniej do końca kadencji Rady) usypiały czujność dyrektorów finansowych.
1,5 pkt proc.
W listopadzie, już po podwyżkach stóp, w nowe okresy odsetkowe zdążyły wejść pojedyncze serie obligacji Archicomu, BBI Development, Dekpolu, Getin Noble Banku i Marvipolu. Lecz przed końcem roku liczba serii o oprocentowaniu przekraczającym 6 proc. radykalnie wzrośnie, a część z nich zdąży się być może załapać na kolejny skok WIBOR, jeśli RPP podniesie stopy również w grudniu i będzie to równie mocne posunięcie jak do tej pory. Jeśli tak się stanie, 6-proc. kupony zobaczymy być może także w przypadku obligacji oprocentowanych na 3,5 pkt proc. ponad WIBOR, a być może i 3 pkt proc. ponad WIBOR.
W zestawieniu obok zebraliśmy wszystkie obligacje o zmiennym oprocentowaniu, które już teraz naliczają powyżej 6 proc. odsetek. W kilku przypadkach rentowność brutto przekracza nominalne oprocentowanie. W przypadku Europejskiego Centrum Odszkodowań i Getin Noble Banku, których rentowność jest dwucyfrowa, oznacza to notowania z dyskontem. Ale już w przypadku BBI, Cavatiny czy Everestu oprocentowanie przekracza 6 proc. z powodu wysokich marż, natomiast ich kupony jeszcze wzrosną (kalkulator uwzględnia wyższą wartość WIBOR w kolejnych okresach odsetkowych). Arche i Marvipol to pierwsze serie z nowym, wyższym WIBOR, a obligacje Victorii trafiły na okres między podwyżkami.
Oczywiście po zakończeniu 2021 r. świat nie przestanie (miejmy nadzieję) istnieć i kiedy w I kwartale w nowe okresy wejdą kolejne serie obligacji, podwyższone oprocentowanie otrzymają praktycznie wszystkie notowane serie o zmiennym oprocentowaniu. Wyjątkami pozostaną papiery, które podniesione kupony zaczną naliczać od kwietnia.
