Sesja piątkowa to kolejny znaczny spadek rynku. Indeksy ustanowiły na zamknięcie nowe dna rynkowe. Inwestorzy przystąpili do dyskontowania kolejnych złych informacji. Wydaje się, że część uczestników rynku przed posiedzeniem RPP dyskontowała możliwość obniżki stóp procentowych. Złe dane produkcji przemysłowej w naszym kraju za miesiąc czerwiec (spadek o 2.8% w układzie miesięcznym i o 4.8% w układzie rocznym) pobudziły wyobraźnię uczestników rynku. Do tego doszedł spadek cen produkcji przemysłowej w czerwcu o 0.4% do maja, więc pojawiły się spekulacje, że RPP być może obniży stopy procentowe. Zwłaszcza, że wcześniej członkowie rady wypowiadali się, iż problemy budżetu nie stanowią przeszkody w realizacji celu inflacyjnego. Jednak, jak się okazało w piątek po południu, RPP pozostawiła stopy na obecnym poziomie i utrzymała swoje neutralne nastawienie w polityce pieniężnej. Jednocześnie zwróciła uwagę na potrzebę przeprowadzenia reformy finansów publicznych. Z tym jednak będą problemy, gdyż jest to proces długotrwały. Wicepremier oraz ministerstwo finansów uważa iż redukcja stóp jest możliwa już w sierpniu ze względu na szybki spadek inflacji. Jednak należy pamiętać, że po okresie tradycyjnego spadku inflacji w okresie letnim, później nastąpi jej wzrost i skal tego wzrostu jest obecnie przedmiotem zmartwień RPP. Choć cel inflacyjny (6%-8%) jest na razie niezagrożony to jednak radzie zależy na tym aby na koniec tego roku inflacja znalazł się w okolicy dolnych widełek celu inflacyjnego. Z informacji zagranicznych warto zwrócić uwagę na dane dotyczące produkcji przemysłowej w strefie euro. W maju produkcja spadła o 0.1% w układzie miesięcznym (prognozowano +0.3%), a w układzie rocznym było -0.1% (prognozowano +1.1%). Obecnie swoje wstępne wyniki kwartalne publikują nasze spółki. Niestety porównując ich dokonania do analogicznego okresu roku ubiegłego widać, że skala spowolnienia naszej gospodarki w II kwartale jest dość znaczna. Z technicznego punktu widzenia ciągle brak sygnałów do zajmowani pozycji na rynku dla strategii inwestowania z trendem.

Grzegorz Olejek

DOM MAKLERSKI BSK S.A.