Umocnienie złotego w ostatnim tygodniu zostało wywołane pozytywnymi informacjami ze strony rządu dotyczącymi założeń budżetu na 2004 r. Według zapowiedzi nowego ministra finansów A. Raczko przyszłoroczny deficyt budżetowy zostanie założony na poziomie 45,5 mld zł wobec 38,7 mld zł założonych na 2003 r. Przyszłoroczne dochody budżetu zostały przyjęte wstępnie na poziomie 152,7 mld zł a wydatki na poziomie 198,2 mld. Wszystkie założenia budżetowe zostały dokonane przy prognozie wzrostu gospodarczego na poziomie 5,0%. MF przyjęło na przyszły rok średnioroczny wskaźnik inflacji na poziomie 2,2% wobec tegorocznych założeń 0,8%. Przychody prywatyzacyjne według szefa resortu finansów osiągną w przyszłym roku poziom 7 mld zł. Rynek oczekuje, iż do końca lipca rząd zdoła sprecyzować założenia budżetowe, co pozwoli inwestorom przeanalizować kondycję finansów publicznych. Sprecyzowane założenia budżetowe będą stanowiły także mocną podstawę dla decyzji banku centralnego w sprawach polityki monetarnej.
Złoty zyskał na wartości również po informacji z MF o planach zwiększenia emisji papierów dłużnych na rynkach zagranicznych. Według wiceministra finansów R. Michalskiego MF planuje w przyszłym roku powiększyć podaż obligacji na rynkach zagranicznych do poziomu 15 mld zł z obecnego 11,6 mld zł. Resort finansów planuje emisję obligacji na rynku szwajcarskim oraz japońskim. W tym roku wyemitowano do tej pory 2,3 mld euro na rynku europejskim oraz 210 mln dolarów na rynku japońskim. W czwartek R. Michalski zapowiedział plany zakupu w banku centralnym 1-1,5 mld USD pod wcześniejszą spłatę zadłużenia zagranicznego. Od kilku tygodni trwają rozmowy pomiędzy NBP a członkami rządu na temat pożyczki banku centralnego środków z rezerwy walutowej na potrzebę wcześniejszej spłaty zadłużenia zagranicznego. Operacja ta pozwoli zmniejszyć koszt odsetek ponoszony w związku z wcześniej wyemitowanymi obligacjami.
Planowane przez resort finansów zwiększenie poziomu emisji papierów skarbowych wiąże się z koniecznością finansowania coraz wyższego poziomu deficytu budżetowego. Według wicepremiera J. Hausnera poluzowanie polityki fiskalnej pomoże ożywić polską gospodarkę a wysoki przyszłoroczny poziom deficytu budżetowego uwzględnia opłatę składki członkowskiej do UE. Wraz ze zwiększeniem poziomu emisji papierów wartościowych na rynkach zagranicznych spadają także oczekiwania na kolejne obniżki stóp procentowych w Polsce co prowadzi także do spadku zainteresowania inwestorów zakupem papierów dłużnych na rynku lokalnym. Spadek udział kapitału spekulacyjnego w rynku papierów zmniejsza prawdopodobieństwo znaczących wahań złotego co z punktu widzenia planów przystąpienia Polski do sytemu ERM2 przed wejściem do strefy euro jest korzystne.
