Kluczowym wydarzeniem minionego tygodnia były dwudniowe obrady Rady Polityki Pieniężnej. Zgodnie z naszymi oczekiwaniami Rada podwyższyła poziom stóp procentowych o 50 pkt bazowych oraz pozostawiła restrykcyjne nastawienie w polityce monetarnej. Ostatnie publikacje danych makroekonomicznych z krajowej gospodarki z całą pewnością przyczyniły się do tego, że skala podwyżki była większa niż oczekiwano. Na gwałtowną reakcję rynku nie trzeba było długo czekać. Zaraz po ogłoszeniu decyzji Rady, złoty zdecydowanie się umocnił, testując poziom odchylenia 3,4% po mocnej stronie. Wypowiedzi członków Rady po zakończeniu obrad zwiększyły prawdopodobieństwo kolejnych podwyżek stóp procentowych. Prezes NBP, L. Balcerowicz zasugerował, że należy się spodziewać kolejnych działań ze strony RPP, ponieważ działania w celu ograniczenia inflacji mogą nie skończyć się na jednym ruchu. W zdecydowanie innym tonie wypowiedziała się H. Wasilewska-Trenkner, zdaniem której należy przywiązać większą uwagę do wzrostu gospodarczego niż do wskaźnika inflacji. RPP wyraziła obawy co do przyszłości planu racjonalizacji wydatków publicznych. Komentując decyzje Rady wicepremier J. Hausner wyraził opinię, że nie spodziewa się kolejnej podwyżki stóp procentowych w lipcu. Naszym zdaniem RPP zamierza poczekać z kolejną decyzją dotyczącą stóp do czasu uzyskania danych dotyczących wpływu obecnej podwyżki stóp procentowych na krajową gospodarkę.

Do umocnienia złotego z całą pewnością przyczyniły się również pozytywne nastroje panujące na rynku związane z konsultacjami wicepremiera J. Hausnerem z premierem M. Belką w sprawie realizacji planu oszczędnościowego. Przypomnijmy, że na rynku pojawiły się pogłoski o możliwej dymisji wicepremiera na skutek rozwodnienia jego autorskiego planu ograniczenia wydatków publicznych. Obecnie wszystko wskazuje na to, że J. Hausner pozostanie w rządzie, jednak będzie autoryzował wszelkie zmiany w projektach ustaw, które już są w Sejmie. Ostatni dzień tygodnia przyniósł nieznaczne osłabienie dla złotego na skutek częściowej realizacji zysków przez inwestorów przed rozpoczynającym się weekendem.

W przyszłym tygodniu zostanie opublikowany raport Komisji Europejskiej dotyczący stanu finansów publicznych w Polsce. W raporcie tym KE ma przedstawić ocenę sytuacji oraz zalecenia dotyczące polskiej polityki budżetowej. Złoty w oczekiwaniu na tą publikację będzie podlegał nieznacznym wahaniom, a rynek w dalszym ciągu będzie bacznie przyglądał się sytuacji na scenie politycznej.

Opracowano dnia 2 lipca 2004 r.