FOREX - DESK: Komentarz tygodniowy

Miniony tydzień ponownie nie był zbyt udany dla posiadaczy amerykańskiej waluty. Notowania euro wobec dolara zakończone zostały już powyżej poziomu 1.3450. Ostatnie dni były dość obfite w istotne dane makroekonomiczne. Kluczowymi informacjami był piątkowy, comiesięczny raport z amerykańskiego rynku pracy. Dane okazały się gorsze od oczekiwań, co przełożyło się na osłabienie dolara w ostatnim dniu tygodnia.

Nadchodzące dni, pod względem ilości publikacji, nie będą już tak ciekawe. We wtorek zapoznamy się z wydajnością pracy w USA za III kwartał. We czwartek opublikowane zostaną cotygodniowe informacje o ilości nowych podań o zasiłki dla bezrobotnych, jak również zapasy w hurtowniach. W piątek zapoznamy się jeszcze z inflacją PPI oraz deficytem budżetowym (listopad). Z danych spoza rynku amerykańskiego warto również zwrócić uwagę na czwartkowe informacje o PKB za III kwartał w Polsce (mogą mieć wpływ na rynek złotego), jak również tego samego dnia decyzję Banku Anglii w sprawie poziomu stóp procentowych.

Rynek zagraniczny

EUR/USD

Przez większość tygodnia ceny oscylowały w zakresie ok. 1.3250 - 1.3350 i dopiero piątkowe publikacje wyznaczyły dalszy kierunek zmian. Tydzień kończymy już blisko średnioterminowej strefy oporu czyli 1.35 - 1.3650. Zlokalizowane są tam szczyty z 1995r. oraz pierwszy poziom docelowy (161,8%), wynikający z głębokości ostatniej, kilkumiesięcznej korekty trendu deprecjacji dolara. Wsparcia doszukiwać należałoby się w okolicach dość stromej linii trendu wzrostowego, która zlokalizowana jest przy cenie 1.3225. Niżej popytowo działać będzie szczyt z lutego, czyli 1.2923. Dzienne, jak i krótkoterminowe wskaźniki są oczywiście cały czas bardzo wyraźnie wykupione, jednakże przy tak silnych trendach bardziej przywiązywać należałoby uwagę do faktycznych symptomów słabości rynku, wynikających z poziomów cenowych, a nie tylko z samego faktu wykupienia wskaźników. Po lekko wzrostowej konsolidacji z tego tygodnia, która oscylowała w zakresie wzrostowego kanału, ceny wybiły się górą. Górne ograniczenie wspomnianej formacji stanowić będzie zatem najbliższy poziom wsparcia, który znajduje się przy cenie 1.34. Nieco niżej chętni do kupna europejskiej waluty powinni być także widoczni w okolicach 1.3285.

USD/JPY

Miniony tydzień przyniósł spore wahania na rynku dolarjena. Ze średnioterminowego punktu widzenia rynek znajduje się cały czas w trendzie spadkowym. Aktualnie zbliżamy się do okolic wsparcia, które znajduje się przy cenie 101.22. Jest to dołek z 1999r. Oporu dopatrywać należałoby się przy linii trendu spadkowego, która aktualnie zlokalizowana jest na poziomie 104.00 i dopiero jej sforsowanie sygnalizowałoby możliwość wygenerowania nieco wyraźniejszej korekty ostatniej tendencji spadku wartości amerykańskiej waluty. Średnio, jak i krótkoterminowe wskaźniki (analogicznie, jak na eurodolarze) również sugerują możliwość umocnienia się amerykańskiej waluty. W krótkim terminie zwiastunem takiego scenariusza byłoby wybicie przynajmniej nad piątkowe maksimum, które zlokalizowane jest przy cenie ok. 103.60.

EUR/JPY

Nieco spokojniej było na rynku eurojena. Tutaj również widoczna była tendencja do spadku wartości japońskiej waluty. Aktualnie ceny ponownie próbują się wybić nad linię trendu spadkowego (górne ograniczenie średnioterminowej formacji trójkąta). Piątkowa próba zakończyła się dość sporym, górnym cieniem, co sugeruje, że podaż w tych okolicach jest nadal aktywna. Opór zlokalizowany jest w okolicach listopadowego maksimum (138.33), natomiast wsparcia doszukiwać należy się w rejonie ostatniego dołka, czyli 134.02. W krótkim terminie aktualny trend wzrostowy zdaje się nieznacznie wytracać swój impet, bowiem we czwartek doszło już do przełamania linii trendu wzrostowego, natomiast piątkowe, ponowne umocnienie euro stanowiło już ruch powrotny do przełamanej linii. Istotne będzie teraz zachowanie się rynku w okolicach ceny 136.17, gdzie znajduje się czwartkowy dołek, bowiem jej sforsowanie sugerowałoby już nieco głębszą korektę ostatniej fali wzrostu wartości euro. GBP/USD

Ostatnie dni były bardzo ciekawe na rynku funta brytyjskiego. Obserwowaliśmy tu bowiem bardzo silny trend spadku wartości dolara (nieco w oderwaniu od eurodolara). We czwartek doszło tutaj również do korekty wcześniejszej tendencji, natomiast piątkowe notowania zakończone zostały w okolicach maksimum całego trendu, czyli 1.9440. Rynek funta zaczyna obecnie niejako "gonić" rynek eurodolara, bowiem ostatnie wybicie nad lutowe maksimum przy 1.9142 było tożsame z wyjście eurodolara nad 1.2923. Pierwszy, docelowy poziom aktualnego ruchu znajduje się przy cenie ok. 2.0170, czyli przy 161,8% wysokości ostatniej, kilkumiesięcznej korekty. Dojście do tych poziomów sygnalizuje również niedawne (listopad) wybicie się ze spadkowego kanału górą, który stanowił tu formację flagi. Wsparciem jest teraz linia trendu wzrostowego, która znajduje się obecnie przy 1.8730. W krótkim terminie ceny zatrzymały się w piątek niemal dokładnie na czwartkowym maksimum, co sugerować może (w przypadku zapoczątkowania tygodnia umocnieniem dolara) tworzenie formacji podwójnego szczytu. Wówczas sygnałem sprzedaży byłoby zejście pod czwartkowe minimum, które wyznaczone zostało na 1.9179. Nieco wyżej popyt widoczny powinien być również w okolicach przyspieszonej linii trendu wzrostowego, która zlokalizowana jest przy cenie 1.9250 oraz kolejnej, wolniejszej, znajdującej się na 1.9150.

USD/CHF

Trend spadkowy nadal obowiązuje w średnim terminie na rynku dolara do franka szwajcarskiego. Tydzień zakończony został również na nowych minimach ostatniej tendencji, czyli w okolicach 1.13. Wyznaczony niedawno, średnioterminowy poziom wsparcia wynikający ze 161,8% wysokości korekty styczeń - kwiecień, zlokalizowany przy 1.1470, został już przekroczony. Kolejne wsparcie wyznaczyć można przy cenie 1.1150. Jest to wysokość 261,8% nieco mniejszej korekty z przełomu lipca i sierpnia. Opór w średnim terminie znajduje się stosunkowo wysoko, bowiem dopiero przy styczniowym dołku, czyli na 1.2142. W krótkim terminie piątkowe osłabienie dolara, połączone z wyznaczeniem kolejnych, nowych minimów trendu deprecjacji amerykańskiej waluty sugeruje, że dolar zakończył właśnie kilkudniową korektę i zmierza do dalszego spadku wartości. Oporów w krótkim terminie doszukiwałbym się w okolicach 1.15 - 1.1550. Zarówno w krótkim, jak i długim terminie wskaźniki są mocno wyprzedane, zachęcając tym samym do przynajmniej korekcyjnego umocnienia dolara.

Rynek krajowy

USD/PLN

Ostatnie dni były bardzo pomyślne dla posiadaczy krajowej waluty. Siła ostatniego trendu wzrostu wartości złotego jest tak silna, że jego ciągłe umacnianie się już przestaje dziwić. Odchodząc na chwilę od analizy technicznej, warto wspomnieć, że o losy krajowej waluty zaczynają się troszczyć nasi politycy sugerując możliwość interwencji NBP na rynku. Oczywiście NBP niemal absolutnie nic by tu nie zdziałał (jak dotąd żaden bank centralny nie wygrał z rynkiem) i jestem przekonany, że wszyscy doskonale zdają sobie z tego sprawę, natomiast ostatnie sugestie Marka Belki były jedynie "słowną interwencją", której skutki widoczne były częściowo we czwartek (częściowo, bowiem akurat pokryło się to również z korektą dolara na rynku międzynarodowym). Wracając jednak do techniki, to dolar nieubłaganie kontynuuje spadek wartości względem rodzimej waluty i początek tygodnia nie powinien w tym względzie odbiegać od ostatnich dni. Mowa oczywiście o nowych maksimach na eurodolarze, na które inwestorom na krajowym rynku przyjdzie zareagować w poniedziałek rano. W przypadku dolara do złotego najbliższym, krótkoterminowym wsparciem jest czwartkowe minimum, które wyznaczone zostało przy cenie 3.1060. Opory stanowią kolejno znajdujące się linie trendów spadkowych, a zlokalizowane są przy 3.18, 3.22 i 3.31. Ze średnioterminowego punktu widzenia, jako wsparcie nie zdołało zadziałać 261,8% wysokości pierwszej fali, który to poziom znajdował się przy 3.1590. Aktualnie oporów doszukiwać należałoby się w okolicy grudniowego dołka z 1998r., który zlokalizowany jest przy 3.3470 oraz nieco wyżej podaż powinna być nieco bardziej widoczna przy linii trendu spadkowego, która znajduje się w okolicach 3.45. W tak silnym trendzie wszystkie wskaźniki są oczywiście wyprzedane.

EUR/PLN

Miniony tydzień charakteryzował się umocnieniem złotego także względem europejskiej waluty. Dołek został osiągnięty na wsparciu przy 4.1530, w postaci wysokości 261,8% niewielkiej korekty z 10-12 listopada. Analogicznej wielkości ruch mierzony sprawdził się również zatrzymując chwilowo przecenę europejskiej waluty. Przy 4.15 wypadła bowiem 261,8% wysokość korekty lipiec - sierpień. Patrząc jednak na sytuację techniczną rynku w średnim terminie należy zwrócić uwagę, że doszło tu do wybicia się z formacji klina zniżkującego dołem (przypominam, że formacja ta miała za zadanie zatrzymać aktualny trend aprecjacji złotego). Wybicie się z niej dołem stanowi jedynie potwierdzenie bardzo dużej siły złotego i każe spodziewać się kontynuacji ostatniej tendencji wzrostu wartości krajowej waluty. Jeśli poziom 4.15 zostałby zdecydowanie przebity, to kolejnego poziomu, który miałby szanse potencjalnie zatrzymać spadek wartości euro doszukiwać należałoby się przy cenie 3.90, gdzie znajduje się dołek z listopada 2002r. W nieco krótszym terminie oporu doszukiwać należy się przy dolnym ograniczeniu wspomnianego wyżej klina, które zlokalizowane jest obecnie przy cenie 4.2150 i niebawem będzie łączyło się również z kilkutygodniową linią trendu spadkowego. Dopiero ewentualne wyjście nad ten rejon sygnalizowałoby możliwość wyznaczenia korekty o nieco szerszym zasięgu, do czego zachęcają oczywiście mocno wyprzedane wskaźniki.

PLN BASKET

Koszyk eurodolara również bije kolejne rekordy słabości względem złotego. Aktualnie ceny zatrzymały się na zniesieniu 423,6% wysokości podwójnego szczytu z wiosny br. Patrząc na rynek pod względem teorii fal Elliotta, aktualnie rynek znajduje się w trzeciej, spadkowej fali, która jednak powinna już niebawem przejść w korektę ABC, bowiem swoją długością zaczyna już wyraźnie przekraczać długość fali pierwszej z rejonu kwiecień - lipiec. Warto również zauważyć, że ceny przekroczyły już poziom wsparcia w postaci dołka z czerwca 2001r., który zlokalizowany był przy cenie 3.6445. Krótkoterminowo trend wzrostu wartości złotego staje się coraz silniejszy. Od kilku tygodni można dorysowywać coraz bardziej przyspieszone linie trendów spadkowych, które stanowią teraz potencjalne poziomy oporów. Zlokalizowane są przy cenach 3.6650, 3.7165, 3.7580 oraz najwolniejsza przy 3.8570. Oczywiście siłę rynku poznaje się najlepiej po zasięgu korekty, która się na nim pojawia, zatem im bliższy opór zdołałby zatrzymać potencjalne odbicie, tym za silniejszy należałoby ten trend uznawać. Aktualnie niewiele (poza sporym wyprzedaniem) wskazuje na pojawienie się jakieś bardziej dynamicznej korekty, zwłaszcza w kontekście aktualnej sytuacji na eurodolarze. Wsparcia w krótkim terminie należałoby się dopatrywać w okolicach czwartkowego minimum, które zlokalizowane jest przy cenie 3.63 i jego przebicie stanowiłoby zapowiedź kontynuacji aprecjacji złotego względem koszyka.

GBP/PLN

Miniony tydzień był za to stosunkowo spokojny na rynku funta względem złotego. Tutaj ceny od około dwóch tygodni poruszają się w lekkim trendzie aprecjacji brytyjskiej waluty. We czwartek i piątek widoczne było już podażowe działanie kilkutygodniowej linii trendu spadkowego, która na piątkowym zamknięciu znalazła się przy cenie 6.0670 i stanowi tym samym najbliższy poziom oporu. Wsparciem w krótkim terminie jest rejon ostatnich dołków, czyli strefa 5.99 - 6.00. Zejście niżej sugerowałoby umocnienie złotego do kolejnego, popytowego poziomu zlokalizowanego w rejonie 5.9150. W nieco dłuższym terminie ceny oscylują aktualnie w okolicy wsparcia przy 6.00, gdzie znajduje się dołek z maja 2003r. Jego przebicie doprowadziłoby wówczas do wzrostu wartości złotego do ceny 5.80, gdzie znajduje się dołek z maja 2002r. Oporem o średnioterminowym charakterze jest aktualnie przebite niedawno wsparcie przy 6.1480 (sierpień 2003r.) oraz nieco wyżej linia trendu spadkowego, która znajduje się teraz na poziomie 6.2975 i dopiero jej sforsowanie sygnalizowałoby wyhamowanie aktualnej tendencji. Do jej okolic posiadacze złotego mają cały czas przewagę.

CHF/PLN

Rynek franka szwajcarskiego wybił się w tym tygodniu pod wsparcie w postaci ostatnich dołków przy 2.7650. Sugeruje to zatem zakończenie kilkutygodniowej korekty i kontynuację trendu wzrostu wartości złotego. Pierwszym, popytowym poziomem będzie cena ok. 2.71, gdzie zlokalizowane jest 161,8% wysokości wspomnianej korekty. Oporu w krótkim terminie doszukiwałbym się przy 2.7650 oraz nieco wyżej przy liniach trendów spadkowych, czyli przy 2.7785 oraz 2.7970. Z ciekawą sytuacją mamy do czynienia, jeśli spojrzymy na rynek w średnim terminie i to pod kątem teorii fal Elliotta. Otóż wybicie pod wspomniane 2.7650 neguje możliwość powstania kolejnych pięciu fal w górę (po aktualnej korekcie ABC), natomiast większym prawdopodobieństwem cechuje się wariant wykonania teraz piątej, spadkowej fali w trendzie aprecjacji złotego, który zapoczątkowany został od okolic maja br. Minimalny ruch, gdzie rynek powinien się teraz udać, to 161,8% wysokości pierwszej fali, czyli okolice 2.65. Warto również zauważyć, że poziom ten idealnie pokrywa się z 61,8% zniesieniem trendu wzrostu wartości franka szwajcarskiego z przełomu 12.2001r. - 05.2004r. W okolicach 2.6950 spodziewać można się również wyhamowania trendu aprecjacji krajowej waluty ze względu na obecność dolnego ograniczenia spadkowego kanału, w którym rynek oscyluje od kilku miesięcy. Spadek zaczyna być potwierdzany również spadającym histogramem MACD (sam wskaźnik zdołał odreagować do okolic linii równowagi).

Tomasz Gessner

FOREX - DESK