FOREX - DESK: Komentarz tygodniowy

Miniony tydzień nie przyniósł decydujących rozstrzygnięć, co do dalszego kierunku zmian wartości amerykańskiej waluty. W ciągu ostatnich dni mieliśmy do czynienia z oscylacjami cen w dość szerokim zakresie, co świadczy o stosunkowo dużej nerwowości rynku. Z opublikowanych danych makroekonomicznych największy wpływ na rynek miały środowe informacje dotyczące bilansu handlu zagranicznego, który przekroczył w grudniu już 60mld dolarów.

Dane oczywiście wyraźnie zaszkodziły amerykańskiej walucie. Jeśli chodzi o publikacje w nadchodzącym tygodniu, to w poniedziałek takowych nie przewidziano, ze względu na Dzień Martina Lutera Kinga w USA (giełdy zamknięte). We wtorek zapoznamy się z indeksem Empire State. Nieco więcej danych opublikowanych zostanie w środę, a zapoznamy się z sytuacją na amerykańskim rynku nieruchomości (pozwolenia na budowę nowych domów oraz ilość faktycznie rozpoczętych inwestycji budowlanych), jak również podana zostanie inflacja cen konsumentów CPI. Najważniejszy będzie jednak środowy raport o stanie amerykańskiej gospodarki, czyli tzw. Beżowa Księga. Czwartek to już tradycyjnie ilość noworejestrowanych bezrobotnych. Poznamy także dane dotyczące indeksu wskaźników wyprzedzających LEI oraz indeks Philadelphia FED. Na piątek przewidziano jedynie publikacje indeksu nastrojów Uniwersytetu Michigan. Jak więc widać, informacji makroekonomicznych, czy jak kto woli, okołorynkowych, nie powinno brakować. Proponuję zatem przejść do części technicznej, a tu jak zawsze bardzo ciekawa sytuacja.

Rynek zagraniczny

EUR/USD

Minione dni na rynku eurodolara charakteryzowały się niezdecydowaniem, co do dalszego kierunku zmian cen. Po zeszłotygodniowym, dynamicznym umocnieniu amerykańskiej waluty, w tym tygodniu podjęta została próba wyznaczenia korekty tego ruchu. Zakończyła się ona jednak na jego 38,2% zniesieniu, co każe sądzić, że ostatni krótkoterminowy trend aprecjacji dolara nadal jest dość silny. Tym samym wypatrywać należałoby nowych dołków i jego kontynuacji. Krótkoterminowo najbliższym wsparciem jest minimum wyznaczone w ubiegły piątek, które znajduje się przy cenie 1.3025 i jego przekroczenie zachęciłoby z pewnością kolejnych sprzedających euro w zamian za dolara. Opór wyznaczyć można przy ok. 1.3170 i nieco wyżej przy środowym maksimum, czyli 1.3291. Wracając do wsparć, ale tym razem o charakterze średnioterminowym, to tutaj również ostatni dołek (1.3025) zdaje się mieć spore znaczenie. Warto bowiem zauważyć, że na wykresie dziennym wykształciła się formacja przechylonej RGR (korekta z minionego tygodnia uformowała prawe ramię), zatem zejście pod ostatnie minima sygnalizowałyby tym samym wybicie dołem i zapoczątkowanie nowej fali umocnienia amerykańskiej waluty. W takim układzie kolejnymi, popytowymi poziomami byłaby strefa 1.2890 - 1.2930 i tutaj powinniśmy być już świadkami nieco większego zainteresowania kupnem europejskiej waluty w zamian za dolara, tym bardziej, że dzienne oscylatory oraz rosnący już MACD Histogram sugerują właśnie korekcyjne odreagowanie ostatniego umocnienia amerykańskiej waluty.

USD/JPY

Końcówka tygodnia na dolarjenie przyniosła bardzo interesujące rozstrzygnięcia. Otóż patrząc na rynek w średnim terminie, od około dwóch miesięcy kształtowała się tu formacja trójkąta. Biorąc pod uwagę poprzedzający go trend spadkowy (deprecjacji dolara), spodziewać należałoby się wybicia dołem i jego kontynuacji. Końcówka tygodnia właśnie taki scenariusz zmaterializowała. Ceny już definitywnie wybiły się pod linię trendu wzrostowego (dolne ograniczenie wspomnianej formacji) i aktualnie trwają zmagania ze wsparciem w postaci grudniowego dołka, który wyznaczony został przy cenie 101.83. Możliwość dalszej przeceny dolara widoczna jest również po zachowaniu się dziennych wskaźników, gdzie MACD odbił się od linii równowagi i ponownie kieruje się na południe. W krótkim terminie oporu doszukiwałbym się przy piątkowym maksimum, które wyznaczone zostało na oporze w postaci wtorkowego dołka przy 103.10. EUR/JPY

Z identyfikacją krótkoterminowego trendu nie ma za to problemów na rynku eurojena. Tutaj zdecydowanie przewagę mają kupujący japońską walutę. Od końca grudnia ceny zmieniają się już niemal wyłącznie na korzyść jena. Wyraźnym oporem jest kilkukrotnie testowana linia trendu spadkowego, która zlokalizowana jest przy cenie 135.50 i dopiero jej przekroczenie stanowiłoby sygnał spowolnienia aktualnej tendencji. Końcówka piątkowych notowań zbliżyła ceny do okolic wsparcia w postaci dołka z 16 września, który zlokalizowany jest na poziomie 133.06. Warto zauważyć, że nieznacznie niżej (132.90) znajduje się także 261,8% wysokości trendu wzrostu wartości euro z drugiej połowy grudnia. Myślę, że można z tym poziomem wiązać pewne nadzieje dotyczące potencjalnego odbicia, bowiem również zadziałał pierwszy poziom, czyli 161,8%. Jeśli spojrzymy na sytuację w dłuższym terminie, to doszło tu do fałszywego wybicia się cen z wielomiesięcznej formacji trójkąta. Ceny po wybiciu dynamicznie cofnęły się ponownie w jego obręb. Przecena była na tyle silna, że w piątek przekroczony został już poziom 50% zniesienia trendu wzrostu wartości euro zapoczątkowanego w listopadzie 2003r. Kolejnym, popytowym poziomem jest dopiero 131.56, gdzie zlokalizowany jest dołek z sierpnia 2004r., jak również okolice ostatniego, 61,8% zniesienia.

GBP/USD

Aktualnie mamy do czynienia z interesującą sytuacją na rynku funta brytyjskiego. Ostatnia fala aprecjacji dolara wyhamowana została na 50% zniesieniu trendu wzrostu wartości funta zapoczątkowanego we wrześniu. Co więcej, obecnie kształtuje się tu formacja podwójnego dna. Sygnałem do nieco większego odreagowania ostatniej przeceny byłoby w tym układzie wybicie nad opór przy cenie 1.8935. Z kolei zejście pod ostatnie minima, czyli 1.8640 doprowadzić powinno do pogłębienia spadku wartości brytyjskiej waluty do okolic wewnętrznej linii trendu zlokalizowanej aktualnie na 1.85. W krótkim terminie skala środowego odreagowania wskazuje raczej na możliwość kontynuacji wzrostu wartości dolara. Tutaj również, podobnie jak na eurodolarze, odbicie zatrzymane zostało w okolicach 38,2% zniesienia poprzedniego trendu spadkowego, co tym samym świadczy o jego sile. Pierwszym zwiastunem wzrostowego odreagowania będzie obecnie przekroczenie kilkudniowej linii trendu spadkowego, która zlokalizowana jest na poziomie 1.8830.

USD/CHF

Minione dni przyniosły spore zawirowania na rynku franka szwajcarskiego. Piątkowym maksimum ceny wyznaczyły górne ograniczenie lekko spadkowego kanału, w którym rynek porusza się od niecałych dwóch tygodni. Jego zakres to obecnie 1.1620 - 1.1865. Aby stał się on nieco bardziej wiarygodny, to z obecnych okolic dolar powinien się nieco osłabić, potwierdzając tym samym wagę górnego ograniczenia formacji. Wsparcia w krótkim terminie doszukiwałbym się przy cenie ok. 1.1750, gdzie zlokalizowana jest obecnie wewnętrzna linia trendu. Nieco niżej popyt stać się powinien również aktywny przy 2-tygodniowej linii trendu wzrostowego, która znajduje się przy cenie 1.1715. Jeśli bykom udałoby się wybić z kanału górą, to podaż winna się uaktywnić nieznacznie wyżej przy poziomie wierzchołka z 7 stycznia na 1.1885, jak również przy cenie 1.1924, gdzie zlokalizowany jest dołek z 26 października. Wyjście nad te poziomy kazałoby się spodziewać pojawienia kolejnej, silnej fali wzrostu wartości dolara. Jeśli spojrzymy na sytuację w średnim terminie, to w ubiegłym tygodniu doszło tu do wybicia cen nad linię szyi podwójnego dna. Zasięg wynikający z wysokości formacji sugeruje umocnienie dolara przynajmniej do ceny 1.2070, gdzie zlokalizowane jest 50% zniesienie ostatniej przeceny amerykańskiej waluty, począwszy od końca sierpnia. W przypadku materializacji takiego scenariusza nieco wyżej podaż widoczna powinna być również przy cenie 1.2142, gdzie wyznaczony jest dołek sprzed roku (styczeń 2004). Rynek krajowy

USD/PLN

Miniony tydzień nie wniósł poważniejszych zmian na rynku dolara do złotego. Tutaj wahania odbywają się mniej więcej w rytm eurodolara. Z krótkoterminowego punktu widzenia ostatnie umocnienie amerykańskiej waluty nadal uznawać można jedynie za korektę trendu aprecjacji złotego w średnim terminie. Tutaj pierwszym, poważniejszym oporem jest cena ok. 3.30, gdzie zlokalizowana jest średnioterminowa linia trendu spadkowego. W przypadku pogłębienia się korekty, we wspomnianych okolicach można się spodziewać kolejnego, zwiększonego zainteresowania kupnem krajowej waluty. Najbliższy w średnim terminie opór znajduje się przy cenie 3.23, czyli przy 23,6% zniesieniu ostatniej przeceny dolara, zapoczątkowanej wiosną 2004r. Wsparciem są oczywiście ostatnie dołki, czyli 2.9674. Dzienne wskaźniki sugerują możliwość pogłębienia się ostatniej tendencji (nadal miejsce na MACD), jednakże nieco szybsze oscylatory każą spodziewać się jeszcze korekcyjnego umocnienia złotego. Odnośnie krótkiego terminu, to wsparcie wyznaczyć można przy około 3-tygodniowej linii trendu wzrostowego, która obecnie znajduje się przy cenie 3.0740. Jej przekroczenie sygnalizowałoby umocnienie złotego do kolejnego, popytowego poziomu, zlokalizowanego przy 3.0550 (środowy dołek). Opór znajduje się przy 3.1370 oraz nieco wyżej także na 3.16, czyli przy kilkutygodniowej linii trendu spadkowego.

EUR/PLN

W dość ciekawym położeniu znajduje się obecnie rynek eurozłotego. Na wykresie intra mamy do czynienia z utworzeniem formacji RGR w trendzie spadkowym, co sugeruje tu jego kontynuację. Czwartek i piątek to tworzenie już prawego ramienia. Można przyjąć, że obecnie dość istotny będzie poziom linii szyi, która zlokalizowana jest teraz przy cenie 4.0525. Jej przekroczenie sygnalizowałoby już przecenę europejskiej waluty do okolic ostatniego dołka z końca grudnia, czyli 4.0430. Zejście pod wspomniane wsparcia doprowadzić powinno już do pojawienia się ponownej, silniejszej fali spadku wartości euro. Oporem w krótkim terminie jest aktualnie linia trendu spadkowego, zlokalizowana przy 4.0950. Nieco wyżej podaży spodziewać można się także na 4.1250. Nieco inaczej przedstawia się sytuacja, jeśli spojrzeć na rynek nieco z dystansu, czyli na wykres dzienny. Tutaj wspomniany RGR nie jest już tak jednoznaczny i bardziej przychylić się można do formacji podwójnego dna, a to już sprzyja posiadaczom europejskiej waluty. Sygnałem kupna byłoby w tym układzie pokonanie wierzchołka z 5 stycznia przy 4.14. W tych okolicach niebawem będzie się również znajdowało dolne ograniczenie niedawnej formacji klina zniżkującego, z którego niedźwiedziom udało się wybić dołem. Najbliższe dni powinny zatem rozwiązać aktualną sytuację i po ostatniej konsolidacji rynek ruszy nieco bardziej zdecydowanie w którąś ze stron.

PLN BASKET

W drugiej połowie tygodnia złoty zaczął tracić względem koszyka. Można przyjąć, że ceny nadal oscylują w zakresie kilkudniowego kanału spadkowego, którego ograniczenia zlokalizowane są obecnie w rejonie 3.55 - 3.5970. Jeśli udałoby się bykom wybić z niego górą, to liczyć należałoby się z przeceną złotego do okolic 3.6350, gdzie znajduje się kolejny opór, czyli szczyt z 5 stycznia. Wsparcie w krótkim terminie zlokalizowane jest przy 3-tygodniowej linii trendu wzrostowego, która znajduje się przy cenie 3.5650. Jej przekroczenie zwiastować będzie ponowny test czwartkowego dołka na 3.5550 (61,8% zniesienie trendu aprecjacji koszyka, zapoczątkowanego pod koniec grudnia). W średnim terminie ostatnie osłabienie złotego należy obecnie traktować jedynie w kategoriach korekty całego trendu spadku wartości koszyka. Pierwszym poziomem oporu, którego przekroczenie mogłoby zaniepokoić średnioterminowych posiadaczy krajowej waluty, jest linia trendu spadkowego, zlokalizowana przy cenie ok. 3.73. Co ważne, również w tych okolicach wyznaczone jest pierwsze, 23,6% zniesienie całego trendu w średnim terminie. Jeśli ewentualna korekta zostałaby zakończona w tych okolicach (bądź niżej), to świadczyło to będzie jedynie o sile krajowej waluty.

GBP/PLN

W minionych dniach dość wyraźne niezdecydowanie widoczne było na rynku funta brytyjskiego. Pod koniec roku utworzona została tu formacja odwróconej RGR, co sygnalizowało możliwość odwrócenia trendu spadkowego i wyznaczenia głębszej jego korekty. Niestety rynek zatrzymał się jedynie na poziomie wynikającym z zasięgu całej formacji, który tym samym pokrył się z 38,2% zniesieniem przeceny funta z drugiej połowy grudnia. Krótkoterminowo świadczy to jedynie o sile krajowej waluty, co tym samym każe się spodziewać kontynuacji wzrostu jej wartości. Najbliższym wsparciem jest teraz 2-tygodniowa linia trendu wzrostowego, która zlokalizowana jest przy cenie 5.78 i jej przekroczenie sygnalizowałoby już próbę ponownego podejścia pod okolice ostatniego dna, które znajduje się przy cenie 5.7150. Jeśli spojrzeć na rynek w nieco szerszej perspektywie, to również ostatnie odbicie nie wygląda zbyt imponująco, biorąc pod uwagę skalę poprzedzającego je spadku wartości funta. Minimalny zakres korekty powinien dotrzeć przynajmniej do okolic 6zł, który to poziom niedawno przysporzył niedźwiedziom sporo problemów. Nieznacznie wyżej (6.1250) zlokalizowana jest średnioterminowa linia trendu spadkowego, która również powinna działać podażowo. Przewagę mają zatem nadal posiadacze krajowej waluty.

CHF/PLN

Bardzo ciekawie prezentują się ostatnie wahania na rynku franka szwajcarskiego zarówno w krótkim, jak i średnim terminie. W okolicach połowy grudnia doszło tu do wybicia się ze średnioterminowego kanału dołem. Spadek wartości złotego, który zapoczątkowany został 27 grudnia, zatrzymał się na wspomnianym ograniczeniu, sugerując tym samym, że traktować to należy jedynie w kategoriach ruchu powrotnego. Problem w tym, że od środy nie ma na tyle wyraźnej podaży, by przekroczyć kluczowe wsparcie przy 2.6110, co zachęciłoby z pewnością szersze grono inwestorów do ponownej zamiany franka na złotego. Obecnie mamy zatem nieco patową sytuację. Można się jednak spodziewać, że nie potrwa ona zbyt długo, a to ze względu na coraz bardziej zbliżającą się, wspomnianą linię, która pod koniec piątkowych notowań zlokalizowana była przy cenie 2.6520. Wyjście nad ten poziom kazałoby się spodziewać osłabienia złotego do kolejnego, podażowego rejonu, czyli 2.6650. Średnioterminowo, jeśli ostatnie dołki zostałyby przekroczone, to złoty miałby szansę umocnić się do okolic wsparcia przy 2.51, gdzie zlokalizowany jest poziom 261,8% wysokości fali 3 z przełomu sierpień-wrzesień. Kolejne wsparcie to już dołek z końca 2001r., wyznaczony przy ok. 2.3550. Na przecenę franka w te okolice w średnim terminie wskazuje chociażby 261,8% wysokości aprecjacji złotego z przełomu maj-sierpień.

Tomasz Gessner

FOREX - DESK