Komentarz poranny Palladia.pl

Codzienny Puls Rynku 31 maja 2005 r., godz. 9:55 Euro ustanawia kolejne minima w relacji do dolara Rynek krajowy

Pierwszego dnia po odrzuconym przez Francuzów referendum nasza waluta zachowywała się relatywnie mocno. Dzisiaj rano złoty był już jednak nieco słabszy - kurs USD/PLN ponownie przetestował opory na 3,35 zł, a za EUR/PLN płacono niecałe 4,15 zł. Od rana na wartości tracił także węgierski forint. Osłabienie się walut regionu można zatem wiązać z zachowaniem się EUR/USD, które w nocy pokonało istotny poziom wsparcia na 1,2450-1,2460.

Rynek nie otrzymał wczoraj wielu informacji, a przez większą część dnia pojawiały się echa wczorajszej decyzji Francuzów ws. konstytucji europejskiej. Rynek nie usłyszał jednak nic nowego - może poza nową retoryką jaka pojawiła się zarówno w PO i PiS, które to ugrupowania zaczęły wzywać do rezygnacji z przeprowadzenia referendum za czym nadal opowiadają się premier i partie lewicowe.

W samo południe opublikowano wyniki przetargu rocznych bonów skarbowych o wartości 0,5 mld zł. Sprzedane zostały wszystkie papiery, a zgłoszony przez inwestorów popyt wyniósł 1,13 mld zł przy średniej rentowności na poziomie 5,099 mld zł. Ministerstwo finansów poinformowało także, iż w najbliższą środę (1 czerwca) zostaną zaoferowane 2-letnie obligacje o wartości 2,5 mld zł. Podano także harmonogram emisji na przyszły miesiąc - uwagę zwraca zaplanowany na połowę czerwca przetarg 5-letnich obligacji o wartości 2,5-3,0 mld zł . Resort nie powinien mieć jednak problemów ze sprzedażą papierów jeżeli weźmie się pod uwagę oczekiwany wyraźny spadek inflacji w najbliższych miesiącach. Zdaniem ministra finansów w maju wskaźnik cen może ukształtować się w przedziale 2,2-2,3 proc. r/r, a już w lipcu spaść poniżej 1,0 proc. r/r. W efekcie średnioroczna inflacja może być w 2005 r. niższa od 1,9 proc. Mirosław Gronicki wspomniał także o dzisiejszej publikacji danych o PKB za I kwartał - jego zdaniem figura ta nie będzie niższa od 3 proc. r/r. Dane te zostaną opublikowane o godz. 16:00 przez Główny Urząd Statystyczny. O tej samej porze Narodowy Bank Polski opublikuje dane o bilansie płatniczym za marzec, gdzie oczekuje się nadwyżki na poziomie 135 mln EUR.

Z technicznego punktu widzenia: Od piątku widać presję na mocniejszą złotówkę, która jednak jest hamowana przez dalsze spadki EUR/USD. To sprawiło, że USD/PLN dzisiaj rano ponownie przetestował okolice oporów na 3,35. Ich wynik okazał się negatywny, chociaż nie można wykluczyć, że w perspektywie kolejnych dni zostaną one wyraźnie przełamane (3,3560) i rynek przetestuje okolice 3,36-3,38 (to czy tak się stanie będzie zależeć jednak wyłącznie od zachowania się EUR/USD). Wsparciem są okolice 3,3270. W przypadku EUR/PLN widać, że aprecjacja złotego w relacji do wspólnej waluty będzie odbywać się z korektami, której przykładem był ranny test okolic 4,15. W końcówce tygodnia nie można wykluczyć testowania okolic 4,12, chociaż fakt jutrzejszego euroreferendum w Holandii może negatywnie odbić się na kondycji złotego (testowanie 4,1550-4,16).

Rynek międzynarodowy

Wczorajsza sesja przyniosła dalszy spadek EUR/USD i przełamanie w godzinach nocnych przełamanie kluczowych wsparć w rejonie 1,2460. Rynek nie otrzymał żadnych istotnych informacji makroekonomicznych i jedyną informacją dnia były rozważania odnośnie wyników francuskiego referendum. Zwracano uwagę na to, iż problemy polityczne Unii Europejskiej nałożą się ze słabą sytuacją gospodarczą i pojawiającymi się od czasu do czasu wezwaniami do obniżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny. Tymczasem już w środę odbędzie się głosowanie w Holandii, gdzie również wg. ostatnich sondaży przeważają przeciwnicy europejskiej konstytucji (60 proc.). W związku z tym pojawiają się głosy o sens przeprowadzania referendów w pozostałych krajach członkowskich. Warto jednak wspomnieć o tym, że w przypadku odrzucenia traktatu tylko w kilku państwach UE (nie więcej niż 5) mogłaby się pojawić możliwość ponownego głosowania. Czy jednak tak się stanie? Faktem jest to, że w średnim terminie "wewnętrzne kłótnie" które czekają Unię m.in. w związku z budżetem na lata 2007-13 (w dniach 16-17 odbędzie się szczyt UE) mogą tylko pogłębić rozdźwięk pomiędzy sytuacją Unii a Stanów Zjednoczonych. Już dzisiaj zaczyna się sezon publikacji kolejnych danych makroekonomicznych, które mogą tylko to potwierdzić (na główną uwagę zasługują dane o nastrojach w biznesie i wśród europejskich konsumentów, a także dane z USA o zaufaniu konsumentów i kondycji sektora wytwórczego w regionie Chicago). Początek sesji europejskiej przyniósł notowania EUR/USD w okolicach 1,2370 (to najniższe poziomy od października ubiegłego roku). Wart uwagi jest fakt, że silny spadek nastąpił w nocy, co obserwatorzy wiążą z ruchem na EUR/JPY. Japońska waluta wyraźnie zyskała po publikacji danych o spadku stopy bezrobocia do najniższego poziomu od grudnia 1998 r. przy wzroście wydatków gospodarstw domowych. To sprawiło, że pojawiły się pozytywne opinie co do kondycji tamtejszej gospodarki w najbliższych miesiącach.

Z technicznego punktu widzenia pokonanie przez EUR/USD wsparć na 1,2450-1,2460 niestety nie wróży najlepiej kondycji europejskiej waluty w najbliższym czasie. Tym samym możliwość zbudowania większej korekty w okolice 1,2730 trzeba odłożyć na "półkę". Kurs EUR/USD powinien zmierzać w okolice 1,2350-60 i dalej 1,23, a później 1,2220. Wspomniane na początku poziomy 1,2450-1,2460 stały się oporami.

Marek Rogalski

Palladia.pl