FOREX - DESK: Komentarz tygodniowy

Ostatnie dni na rynku walutowym można by w zasadzie podzielić na pół. Pierwsza część tygodnia przyniosła wyraźne osłabienie dolara, natomiast druga część tygodnia stała już pod znakiem odrabiania strat. Do końca się to jednak nie udało i techniczne sygnały sprzedaży amerykańskiej waluty, jaki pojawiły się w poniedziałek, nadal są aktualne. Stosunkowo nerwowo było również na rynku krajowej waluty.

Ta zmieniała się nieco w rytm politycznych doniesień i spekulacji na temat dalszych losów obecnego układu. Tutaj sytuacja była mniej więcej podobna, jak na rynkach światowych, czyli również tydzień można przedzielić na pół i początkowe umocnienie krajowej waluty zostało w drugiej części tygodnia nieco zniwelowane. Warto jednak zwrócić uwagę na jedną rzecz. Otóż wydaje się, że rynki finansowe na przestrzeni najbliższych dni / tygodni mogą się powoli uodparniać na coraz to nowe scenariusze polityczne. W zasadzie obecnie inwestorzy "przetrawili" już wszystkie możliwości, zatem cokolwiek by się nie wydarzyło, to reakcja rynku może być już nieco stonowana.

Kończący się już tydzień nie obfitował w jakieś szczególnie istotne dane makroekonomiczne, za wyjątkiem piątku oczywiście. Zapoznaliśmy się bowiem z wstępnymi danymi dotyczącymi dynamiki PKB w USA w IV kwartale. Dane okazały się sporo niższe od oczekiwań, bowiem zamiast wzrostu na poziomie 2,8% mieliśmy odczyt 1,1%. Dane bardzo rozczarowujące (choć to na razie wstępne), ale reakcja w miarę spokojna. Słabsze PKB to koniec cyklu podwyżek ceny amerykańskiej waluty. Taka sytuacja oczywiście będzie zwiększała presję deprecjacyjną na dolara, ale ma szansę pomóc rynkowi akcji. W nadchodzącym tygodniu zapoznamy się w poniedziałek z danymi dotyczącymi wydatków i przychodów amerykanów. Na wtorek zaplanowano publikację indeksu zaufania konsumentów, Chicago PMI, jak również decyzję w sprawie poziomu stóp procentowych. Obecnie oczekiwania mówią o możliwej podwyżce o 25pb do poziomu 4,5%, choć ze względu na wspomniane już dane o PKB, nie jest wykluczone, że oczekiwania te zostaną zweryfikowane w dół i podwyżki stóp już nie będzie. Co istotne, zapoznamy się także z decyzją naszej RPP, a tutaj z kolei prognozy mówią o spadku ceny pieniądza o 25pb. Ten rosnący spread pomiędzy oprocentowaniem dolara i złotego ma oczywiście szanse sprzyjać amerykańskiej walucie względem krajowej. Na środę zaplanowano dane na temat wydatków na konstrukcje budowlane oraz indeks ISM. Czwartek to już tradycyjnie cotygodniowe dane na temat ilości wniosków o zasiłki dla bezrobotnych, natomiast na piątek zaplanowano publikację bardzo ważnego, comiesięcznego raportu z rynku pracy, gdzie najważniejszymi będą jak zwykle zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, jak również stopa bezrobocia. Oprócz tych danych zapoznamy się również z publikacją indeksu nastroju Michigan Sentiment, indeksu ISM w sektorze usług oraz zamówieniami fabrycznymi. Nadchodzące dni pod względem publikacji zapowiadają się zatem bardzo ciekawie. Proponuję teraz przyjrzeć się sytuacji technicznej na poszczególnych parach, a tutaj również znajdujemy się w bardzo ciekawych miejscach i wygląda na to, że najbliższe dni mają sporą szansę zaważyć na kondycji rynku w kolejnych tygodniach.

Rynek zagraniczny

EUR/USD

Miniony tydzień dostarczył inwestorom sporo wrażeń na rynku eurodolara. Poniedziałek przyniósł wyraźne osłabienie amerykańskiej waluty i udało się wybić nad poziom około 2-tygodniowej konsolidacji przy 1.2174. Problem jednak w tym, że wybicie nie było zbyt długo kontynuowane i od okolic 1.2320 dolar zaczął się ponownie umacniać, w czym pomogła również niewielka formacja podwójnego szczytu. Co jednak istotne, nie udało się podaży wyraźniej zepchnąć cen pod przełamane 1.2174. Piątkowe popołudnie przyniosło co prawda test tych okolic, ale ostatecznie byki zdają się nadal trzymać rękę na pulsie. W ujęciu średnioterminowym dolar niestety nie ma od jakiegoś czasu zbyt korzystnych perspektyw. Nie udało się tu podaży trwale przełamać poziomu 1.19, który był linią szyi 2-letniej formacji RGR i w efekcie rynek powrócił ponad ten poziom, sugerując tym samym kłopoty posiadaczy amerykańskiej waluty. Dość istotnym oporem w średnim terminie jest obecnie rejon 1.26, czyli szczyt prawego ramienia. Jego przekroczenie mogłoby już sugerować skierowanie się cen w stronę maksimów z przełomu 2004/2005, czyli 1.3664.USD/JPY

Nieco inaczej sytuacja wygląda w krótkim terminie, jeśli spojrzymy na rynek dolarjena. Warto tu zwrócić uwagę, że początek tygodnia również przyniósł osłabienie dolara, ale w zdecydowanie mniejszej skali, niż miało to miejsce chociażby na eurodolarze. O wiele bardziej chętni byli jednak już kupujący amerykańską walutę w drugiej części tygodnia. Widać tu więc wyraźnie odradzającą się presję popytową. Odradzającą, bowiem ostatnia, 1,5-miesięczna fala spadkowa była jedynie korektą średnioterminowego trendu wzrostowego. Warto również w tym kontekście zauważyć, że rynek zatrzymał się na poziomie kilkumiesięcznej linii trendu wzrostowego, jak również 38,2% zniesieniu całej, ponad rocznej fali wzrostowej. Można więc powiedzieć, że zakończenie korekty w tym miejscu dość dobrze wróży posiadaczom dolara i można się w tym układzie spodziewać, że docelowo spróbują oni przetestować okolice 121.39, czyli rejon grudniowych maksimów, skąd ostatnia korekta została zapoczątkowana. Sytuacja uległa tu zatem poprawie, choć należy zauważyć, że stoi w sprzeczności z perspektywami dolara względem euro, co może nieco zmniejszyć np. potencjał aprecjacyjny amerykańskiej waluty względem jena.

EUR/JPY

Jen w ostatnim czasie konsekwentnie osłabia się względem europejskiej waluty. Miniony tydzień nie był pod tym względem wyjątkiem. Przypomnę, że zanegowaniu uległa tu średnioterminowa formacja głowy z ramionami. Po ostatnim wyjściu nad poziom szczytu prawego ramienia kurs zmierza teraz w stronę szczytu (głowy) całej formacji, czyli do okolic 143.61. Co ciekawe, pomimo tak silnej i stabilnej fali wzrostowej, jaką od dwóch tygodni tu obserwujemy, wzrostowy potencjał jest nadal widoczny na dziennych wskaźnikach, co wciąż dobrze wróży posiadaczom euro. Najbliższe wsparcie, którego przełamanie miałoby szansę nieco spowolnić zapał kupujących, wyznaczyć można w rejonie przełamanego szczytu prawego ramienia, czyli 140.87. Do tego miejsca popyt zdaje się cały czas kontrolować sytuację.

GBP/USD

Bardzo podobnie, jak na eurodolarze, przebiegały w ostatnich dniach notowania na parze funta względem amerykańskiej waluty. Tutaj również początek tygodnia przyniósł nieco silniejsze osłabienie dolara, natomiast kolejne dni to już powolne osuwanie się cen. Warto jednak zauważyć, że tutaj również byki zdają się kontrolować sytuację w krótkim terminie. W przypadku tej pary udało się kupującym przełamać poziom średnioterminowej linii trendu spadkowego, natomiast korekta w kolejnych dniach doprowadziła do wyznaczenia ruchu powrotnego do jej poziomu. Obecnie zlokalizowana jest ona przy cenie 1.7750 i można zakładać, że nieco bardziej wyraźnie zejście cen pod ten poziom winno się przełożyć na dynamiczne umocnienie dolara (pułapka wybicia). Jeśli jednak okolice 1.7750 zdołają się docelowo utrzymać, to byłoby to jedynie potwierdzeniem przejmowania nad rynkiem kontroli przez popyt również w średnim terminie i najbliższym zadaniem byków byłoby wówczas wyprowadzenie cen nad maksima z ostatnich dni.

USD/CHF

W równie kłopotliwej sytuacji znajduje się także para dolara względem szwajcarskiej waluty. Tutaj również pojawił się w drugiej połowie tygodnia ruch powrotny i amerykańska waluta zaczęła się umacniać. Co jednak istotne, sytuacja taka pojawiła się tuż po wybiciu z formacji prospadkowej flagi. Można więc sądzić, że z intencjami podaży jest tu coś nie tak (zwykle ruchy powrotne się nie pojawiają). Obecnie za opór w krótkim terminie uznać można rejon dolnego ograniczenia niedawnego kanału (flagi), które obecnie zlokalizowane jest przy cenie 1.2780. Jeśli spojrzymy na ujęcie średnioterminowe tej pary, to tutaj sytuacja nadal nie przedstawia się zbyt korzystnie dla posiadaczy amerykańskiej waluty. Kurs przełamał na początku roku poziom niemal rocznej linii trendu wzrostowego, natomiast ostatnia konsolidacja (kanał wzrostowy) tworzona była już pod jej poziomem. Wybicie się dołem na początku tygodnia w zasadzie definitywnie przypieczętowało porażkę byków na tym poziomie. Jak to zwykle przy ruchach powrotnych bywa, mamy teraz dylemat, czy jest to faktycznie jedynie korekta osłabienia dolara z początku tygodnia (tyczy się to również eurodolara oraz funta względem dolara), czy może rynek szykuje się do zanegowania ostatnich sygnałów słabości amerykańskiej waluty. Póki jednak wybicie nie zostało jeszcze zanegowane, zakładać należy, że sygnały słabości amerykańskiej waluty w krótkim terminie są nadal obowiązujące, a tym samym większym prawdopodobieństwem cechuje się wariant dalszej deprecjacji dolara na parach z euro, funtem i frankiem.

Rynek krajowy

USD/PLN

Miniony tydzień na krajowym rynku walutowym przyniósł sporo emocji, zwłaszcza na dolarze względem złotego. Niedźwiedzie podjęły atak na dość istotny ze średnioterminowego punktu widzenia poziom 3.11. Ostatecznie skończyło się jedynie dolnym cieniem i druga połowa tygodnia przyniosła już odreagowanie z poziomu wsparcia (osłabienie złotego). Przypomnę, że rynek mniej więcej od początku kwietnia porusza się w formacji prostokąta w zakresie 3.11 - 3.45. Jeśli doszłoby do wybicia się z niej dołem, sugerowałoby to przynajmniej test okolic zeszłorocznych minimów przy 2.90. Pierwszym sygnałem, że wspomniany horyzont może się dalej utrzymywać, byłoby przekroczenie około 2-miesięcznej linii trendu spadkowego, która obecnie znajduje się przy cenie 3.17. Na wariant wzrostowego odreagowania zdają się również wskazywać dzienne wskaźniki, które są już wyraźnie wyprzedane i zaczynają się na nich pojawiać sygnały kupna. Warto również zauważyć, że można tu również mówić o tworzeniu pozytywnych dywergencji, co również ma szansę bykom nieco argumentów dostarczyć.

EUR/PLN

Ciekawie minione dni upłynęły również na eurozłotym. Tutaj także kupujący krajową walutę przystąpili do dzieła, ale szybko pokazała się druga strona rynku i końcówka tygodnia przebiega już pod znakiem umocnienia złotego. Jeśli spojrzymy na rynek nieco z dystansu, to oczywiście w średnioterminowym ujęciu nie ma obaw, bowiem ceny oscylują pod poziomem 2-letniej linii trendu spadkowego, która obecnie zlokalizowana jest przy cenie 3.95, a więc jest jeszcze spory zapas na ewentualna korektę. Warto zauważyć, że takowa jest jak najbardziej możliwa, bowiem na przestrzeni ostatnich dwóch miesięcy można mówić o próbie kształtowania formacji odwróconej RGR z linią szyi w rejonie 3.8650. Oscylacje z minionych dni doprowadziły do ukształtowania prawego ramienia. Jeśli zatem doszłoby teraz do dalszego osłabienia złotego i wspomniany poziom zostałby przekroczony, to liczyć należałoby się z możliwością skierowania cen w stronę 2-letniej linii trendu.

PLN BASKET

Mniej więcej podobnie przedstawiają się oscylacje koszyka w minionych dniach. Warto jednak zauważyć, że ostatnie dni nie wniosły tu niczego szczególnego do ogólnego obrazu technicznego rynku. Kurs w krótkim terminie porusza się w zakresie spadkowego kanału, którego ograniczenia zawierają się w rejonie 3.3950 - 3.51. Jeśli spojrzymy na średni termin, to tutaj również posiadacze złotego zdają się mieć nadal przewagę. Także doszukać się tu można spadkowego kanału w rejonie 3.4350 - 3.70. Można zatem zakładać, że do momentu przełamania przynajmniej okolic 3.51 złoty jest nadal w dobrej kondycji i jego posiadacze nie powinni się martwić. Dopiero przełamanie okolic 3.51 (jako filtr można przyjąć 3.53) winno się przełożyć na wyznaczenie jakieś głębszej korekty ostatniej fali spadkowej.

GBP/PLN

Mniej więcej analogiczne wahania obserwowaliśmy na funcie względem krajowej waluty. Tutaj jednak od dłuższego już czasu trwają w krótkim terminie zmagania z poziomem 2-miesięcznej linii trendu spadkowego. Obecnie zlokalizowana jest ona przy cenie ok. 5.5850 i jej wyraźnie przekroczenie winno być zwiastunem początku jakieś nieco głębszej korekty ostatniego trendu spadkowego, zapoczątkowanego w połowie listopada. Jak na razie posiadacze złotego w średnim terminie mają cały czas przewagę i po ostatnim spadku pod poziom 5.60 popyt walczy o powrót nad to przełamane wsparcie. Wiele zatem zależy teraz właśnie od losów okolic 5.60 - 5.63, bowiem jeśli nie uda się nad ten zakres trwale powrócić, to wybicie uznać należałoby za ważne, a tym samym w średnim terminie trend aprecjacji złotego miałby szansę być nadal kontynuowany.

CHF/PLN

Nieco spokojniej przebiegały notowania na rynku franka szwajcarskiego. Nie znaczy to jednak, że nie było ciekawie. Wręcz przeciwnie. Dość istotny moment miał miejsce w środę, gdy na rynku wyznaczane było dno. Warto zauważyć, że pojawiło się ono na poziomie przełamanego, górnego ograniczenia kanału spadkowego. Fakt odbicia się od tych okolic sugeruje, że mieliśmy do czynienia jedynie z wyznaczeniem ruchu powrotnego, co stanowiłoby również potwierdzenie wybicia. Można więc przypuszczać, że w krótkim terminie posiadacze szwajcarskiej waluty próbują tu przejmować nad rynkiem kontrolę. W średnim terminie sytuacja pozostaje oczywiście bez zmian. Rynek nadal nie może się uporać z trwałym powrotem nad przełamane wsparcie przy 2.49 - 2.50. O zmianie trendu w średnim terminie zadecyduje wyjście nad poziom 2-letniej linii bessy, która aktualnie zlokalizowana jest przy cenie 2.5640. Do tego miejsca posiadacze krajowej waluty mogą być spokojni.

Tomasz Gessner

FOREX - DESK