Komentarz poranny

W Stanach dość mocna realizacja zysków i jeśli patrzeć tylko na wczorajszą

sesję, to wygląda to bardzo negatywnie. Ale tak "wąsko" patrzeć na rynek nie

można. Warto to odnieść choćby do wczorajszego przykładu z GPW, gdzie

"tąpnięcie" rynku miało miejsce tuż pod szczytami hossy i po kilku sesjach

wzrostowych. W USA bardzo podobnie. Odbiór taki sesji jest trochę inny niż

analogiczne przeceny pogłębiające spadki w ramach trwającej np. od

kilkunastu sesji przeceny.

Impulsem do przeceny była mieszanka negatywnych prognoz szefów Google, który

obawia się spadku przychodów z reklam internetowych, oraz słabych danych

makro. PKB nic nie zmienił, a pojawiające się w niektórych serwisach

komentarze o presji inflacyjnej z tego wynikającej nigdy by się nie ukazały,

gdyby sesja skończyła się na plusach. Naprawdę jednak rozczarował Chicago

PMI oraz wskaźnik zaufania konsumentów. Dzisiaj o 16:00 inwestorzy poznają

znacznie ważniejszy indeks ISM i jeśli ponownie zobaczymy zainteresowanie,

to interpretacje danych makro mogą zacząć zyskiwać nową jakość. Do tej pory

inwestorzy cieszyli się, że cykl podwyżek stóp zbliża się do końca i

wszystko co to zapowiadało (słabsze dane) mogło być odbierane pozytywnie. To

miało przecież wspierać rynek akcji. Jeśli jednak wraz z rosnącymi stopami

pojawią się oznaki wyraźnego spowolnienia w gospodarce, to obawy powrócą (ze

zdwojoną siłą).

Na naszym rynku wczorajsza rekordowa przecena zepchnęła trochę w cień Radę

Polityki Pieniężnej. Jak się okazało wraz z końcowym fixingiem, stopy

zostały obniżone o 25 pb.. Wszystkie argumenty przemawiające za taką decyzją

były już szeroko opisywane, a RPP nic nowego nie wymyśliła, więc nie będę

tego powtarzać. Warto może tylko zwrócić uwagę na stwierdzenie o

umacniających się wzrostowych tendencjach w gospodarce. Ogólnie decyzja

dobra i wspierająca rynek akcji.

Kolejne posiedzenie 28-29 marca i dyskusja o ewentualnych kolejnych cięciach

rozpocznie się dopiero w połowie marca gdy poznamy inflację przy

zrewidowanym koszyku inflacyjnym, a już jutro dostaniemy dane o PKB w IV kw.

Warto zwrócić od razu uwagę, że od jutrzejszej publikacji dane GUS

publikowane będą o 14:00, a nie o 16:00. Brawo GUS ! Jeśli chodzi o przebieg

dzisiejszej sesji to wpływ zachodnich parkietów wydaje się być neutralny.

Piszę to ze świadomością zarówno przeceny w USA, jak i spadku Nikkei o 1,5%.

W innym dniu mocno ruszyłoby to rynkiem na otwarcie. Ale po wczorajszej

przecenie rynek jest bardzo mocno wyprzedany, a większość uzna, że taka

przecena zachodnich parkietów została już "zdyskontowana". Rynek ma teraz

swoje lokalne problemy. Ja mam teraz neutralne nastawienie i nie jest to

chyba najlepszy moment na wskazywanie kierunku do rozpoczęcia jakiegoś

trwalszego ruchu. MP