TMS: Komentarz poranny

Dolar w odwrocie, ale czy na długo? Rynek międzynarodowy: Początek tygodnia przyniósł wyraźny spadek wartości dolara. Kurs EUR/USD, który jeszcze 14 kwietnia na zamknięciu wynosił 1,2109 ostro poszedł w górę i w poniedziałek sięgnął 1,2287.

Głównym powodem przeceny amerykańskiej waluty była piątkowa publikacja Wall Street Journal, w której podkreślono, że część członków FED nie jest przeświadczona o tym, żeby po oczekiwanej podwyżce stóp procentowych w USA w maju potrzebne było dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej. Zielony dostał również cios w postaci poniedziałkowych danych o aktywności sektora wytwórczego Nowego Jorku w kwietniu, która spadła do 15,81 z 29,03 (po rewizji w dół z 31,2) w marcu. Oczekiwano 24,5. Przedstawione tego samego dnia informacje o silnym, 86,9 mld USD napływie kapitałów netto do Stanów Zjednoczonych (oczekiwano ok. +63 mld USD) tylko na chwilę zdołały powstrzymać spadki dolara.

Pierwsze godziny wtorkowej sesji przyniosły jednak lekkie odreagowanie ostatnich wzrostów kursu EUR/USD. Cena euro zniżkowała do 1,2235/40. Rynek oczekuje na kolejną serię, bardzo ważnych z punktu widzenia decyzji FED danych z USA. O 14:30 poznamy te dotyczące cen produkcji sprzedanej przemysłu za marzec, a o 16:00 te o nowych inwestycjach budowlanych i pozwoleniach na nie w tym samym miesiącu. PPI-ie mają być wyższe niż w lutym (prognoza m/m +0,4 proc. wobec -1,4 proc. i +0,2 proc. netto wobec +0,3 proc.), a informacje z rynku nieruchomości gorsze (nowe inwestycje 2,030 mln wobec 2,120 mln, a pozwolenia 2,100 mln wobec 2,179 mln). Dodatkowo o godz. 20:00 przedstawione zostaną zapiski z ostatniego posiedzenia FED.

O godz. 09:25 kurs EUR/USD wynosił 1,2247. Najbliższe wsparcia zlokalizowane są na 1,2200/1,2170/1,2120. Z kolei opory znajdują się na 1,2290/1,2300/1,2335. Z ponownym atakiem na poniedziałkowe maksima może być bardzo ciężko. Co więcej wydaje się, że okolice poziomów 1,2260/70 stanowią okazję do sprzedaży wspólnej waluty z pierwszym celem na 1,2200 i drugim na 1,2170.

Rynek krajowy:

Od piątkowego zamknięcia złoty nieco zyskał na wartości - dzisiaj rano odchylenie od parytetu wynosiło 15,84 proc. wobec 15,41 proc. w piątek po południu. W głównej mierze to wynik spadku dolara na rynkach światowych i przełożenia tego faktu na notowania USD/PLN - zanotowano blisko 4 groszowy spadek do 3,2050 zł. Z kolei kurs EUR/PLN pozostaje w rejonie 3,9250-3,93 zł.

Jednak wpływ na złotego mają nie tylko notowania EUR/USD. W ostatnim czasie inwestorzy otrzymali kilka dobrych informacji z kraju. W miniony piątek opublikowano dane o marcowej inflacji, która okazała się dosyć niska i wyniosła "tylko" 0,4 proc. r/r. To skłoniło resort finansów do obniżenia "ścieżki inflacyjnej" do końca roku. I tak przez najbliższe trzy miesiące nie należy oczekiwać odczytu wyższego od 0,5 proc. r/r, a na koniec roku wyniesie 1,1-1,2 proc. r/r. Wcześniej mówiono o 1,5 proc. r/r. Czy to skłoni członków Rady Polityki Pieniężnej do obniżki stóp procentowych w najbliższym czasie? Wydaje się, że jeżeli dojdzie do uspokojenia nastrojów na scenie politycznej, a rząd nie będzie skłaniał się ku "nierozważnej" polityce gospodarczej to tak. A to z czasem powinno pomóc rynkowi długu i tym samym złotemu. Zresztą tutaj dobrym testem będą wyniki jutrzejszej aukcji 5-letnich obligacji o wartości 2 mld zł.

W centrum zainteresowania nadal pozostaje polityka, choć paradoksalnie i tutaj można znaleźć kilka pozytywów. Po pierwsze rosną szanse na uzyskanie stabilnej większości w Sejmie, chociaż na obecną chwilę brakuje jeszcze tego "trzeciego" koalicjanta. Po drugie z opublikowanego w piątek programu gospodarczego Samo-PISu wynika, że ugrupowanie Andrzeja Leppera wyrzekło się praktycznie wszystkich kontrowersyjnych pomysłów gospodarczych, z którymi szło do władzy. Dodatkowo przyznano, że 30 mld zł kotwica budżetowa nie zostanie naruszona. Wydaje się także, że minister finansów Zyta Gilowska dostała w zasadzie wolną rękę w kwestii realizacji swojego programu finansów publicznych, który ma doprowadzić do redukcji wydatków budżetowych w najbliższych latach. Co zatem w najbliższych dniach? Istotne będą informacje dotyczące budowania koalicji rządowej, chociaż dzisiejsze informacje premiera, że Andrzej Lepper mógłby objąć resort rolnictwa mogą zmniejszyć szanse na podpisanie koalicji z PSL. Wpływ na złotego będzie mieć także sytuacja za Oceanem. Jeżeli publikowane dzisiaj wieczorem zapiski z ostatniego posiedzenia amerykańskiego FED pokażą, że członkowie tego gremium są nadal wyraźnie przekonani do podwyżek stóp procentowych, to fakt ten może zaszkodzić walutom rynków wschodzących, w tym także złotemu.

Sugerujemy zakupy dolarów za złote w okolicach 3,20-3,2050 zł z celem do 3,2350 zł. Z kolei kurs EUR/PLN powinien poruszać się w przedziale 3,92-3,9450 zł.

Sporządzili:

Marek Nienałtowski (rynek międzynarodowy)

Marek Rogalski (rynek krajowy)