Przed zamknięciem

To był wyjątkowo ciężki tydzień dla giełdowych inwestorów. Bynajmniej nie

chodzi tutaj o czwartkową mocną przecenę, ale o śladową aktywność

największych funduszy, wynikającą z pustego kalendarza danych makro i

wyników spółek. Przekładało się to albo na bardzo niewielki zakres wahań,

albo tak jak w czwartek, na gwałtowne przesunięcie indeksów niewielkimi

zleceniami, co znacząco utrudniało ocenę kondycji rynku. Na tak małym

parkiecie jakim jest GPW, przy biernej postawie największych uczestników

rynku, wystarczy iskierka (w tym wypadku były to spadki surowców, przy

jednoczesnym pogorszeniu nastrojów na emerging markets), by mocniej ruszyć

indeksami. Tylko jakie ten tygodniowy spadek ma konsekwencje na kolejne

sesje ?

Obawiam się, że neutralne. Zarówno ze względu na styl tego ruchu, jak i

fakt, że była to tylko stosunkowo niewielka korekta styczniowych wzrostów.

Indeks WIG20 wyhamował spadki niemal dokładnie już na poziomie 38,2 proc.

zniesienia Fibonacci`ego styczniowej fali wzrostowej. Patrząc tylko na te

zniesienia, przewaga niedźwiedzi będzie bezdyskusyjna dopiero pod poziomem

3300 pkt. na WIG20. Wprawdzie sam w ostatniej analizie weekendowej

straszyłem aż 10 proc. korektą, ale tak drastyczny scenariusz byłby

realizowany jedynie w przypadku poprawiania szczytów hossy w oczekiwaniu

na wyniki spółek. Rozpoczęcie korekty już na początku tygodnia jest

paradoksalnie korzystne dla byków, bo powinno schłodzić przegrzany rynek i

zmniejszyć skalę całego korekcyjnego spadku.

Na początek kolejnego tygodnia sugerowałbym inwestorom najpierw trochę

cierpliwości. Potem rynek w ciągu trzech dni przetrawić będzie musiał

lawinę danych makro z USA (kluczowa będzie sprzedaż detaliczna, rynek

nieruchomości i PPI) , środowe wyniki KGHM (choć najważniejsze dla FW20

pozostaną publikacje wyników banków, mających w sumie ponad 42 proc.

udział w indeksie WIG20), oraz czwartkowe dane o inflacji CPI w styczniu

(+1,7 proc.r/r) i przeciętnym wzroście wynagrodzeń w sektorze

przedsiębiorstw (+6,6 proc. r/r). Fundusze mają więc na co czekać.

Ewentualne rozpoczęcie mocniejszego ruchu pod koniec tygodnia będzie miało

znacznie większe szanse wskazać kierunek w średnim terminie, niż uczyniło

to ostatnie kilka sesji. Najrozsądniej więc poczekać na odkrycie kart i

dopiero wtedy dosiąść się do stolika. 27 29 MP