Miesiąc na Rynkach: Korekta jest potrzebna naszemu rynkowi

Indeksy akcji w ostatnich miesiącach wykonały imponujący ruch. Przestrzeń do wzrostu na ten moment jest już ograniczona. Skala potencjalnego cofnięcia pozostaje jednak zagadką – mówią Piotr Szulec (Skarbiec TFI) oraz Sobiesław Kozłowski (Noble Securities).

Noble Securities w strategii na 2023 r. spodziewało się rynku w kształcie litery „W”. Czy po tym, co się działo w I półroczu, zmieniliście swoje podejście?

Sobiesław Kozłowski dyrektor departamentu analiz i doradztwa w Noble Securities

parkiet.tv

Sobiesław Kozłowski (SK): Uważamy, że jesteśmy w środku kreślenia litery „W”. Pytanie tylko brzmi, czy ten szczyt jest już za nami, czy dopiero się tworzy. Trzymamy się tego, co mówiliśmy. Uważamy, że rynek mocno się zagalopował w oczekiwaniu na dobre wyniki. Potencjał do wzrostów wydaje mi się już ograniczony. W tym kontekście niezwykle ważne jest to, czy trwający sezon wynikowy w Stanach Zjednoczonych i rozpoczynające się publikacje wyników w Polsce sprostają oczekiwaniom inwestorów. Nie ukrywam jednak, że skala odbicia rynkowego nas zaskoczyła.

Faktycznie zbliżają się cięższe czasy?

Piotr Szulec, prezes Skarbiec TFI

parkiet.tv

Piotr Szulec (PSzu): Nie wiem, czy ciężkie czasy nadejdą, ale faktycznie ruch wzrostowy, który obserwujemy zarówno w przypadku dużych, średnich, jak i małych spółek, jest imponujący, szczególnie biorąc pod uwagę to, że pieniądze klientów płyną przede wszystkim do funduszy obligacji, a nie akcji. O ile w przypadku dużych spółek można wziąć pod uwagę zdecydowane działania kapitału zagranicznego, o tyle w przypadku średnich i małych raczej należałoby założyć zdecydowanie udział krajowych inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych. O ile w przypadku klientów indywidualnych jestem w stanie wyobrazić sobie chęć dołączenia do ruchu wzrostowego, o tyle w przypadku klientów instytucjonalnych, tak jak wspomniałem, napływów do funduszy akcji nie ma. Dodatkowo ciężko sobie wyobrazić, aby te napływy w krótkim czasie się pojawiły. Jeżeli jednak obserwowane wysokie stopy zwrotu funduszy będą utrzymywały się przez dłuższy czas w przestrzeni publicznej, to prędzej czy później trafią one do inwestorów i wtedy zobaczymy większe napływy. Na razie jednak, biorąc pod uwagę skalę wzrostu naszego rynku, wydaje mi się, że czeka nas chwila odpoczynku. Nie oczekuję natomiast większych spadków. Trend wzrostowy nadal obowiązuje.

Kto wywoła ewentualną korektę na rynku? Będzie to zagranica, która zrealizuje zyski na akcjach i dodatkowo na walucie?

SK: Na pewno są to mocne argumenty dla inwestorów zagranicznych. Być może czekają oni też, aż pojawią się większe napływy kapitału ze strony klientów detalicznych, i wtedy będą chcieli sprzedać akcje.

Czy więc na naszym rynku łatwo to już było? Selekcja znów nabiera szczególnego znaczenia?

PSz: Jesienią ubiegłego roku na polskim rynku było bardzo tanio i nie było zbyt wielu chętnych do kupowania akcji. Po wzrostach nie jest już tak tanio, a chętnych do kupowania akcji, patrząc po postawie klientów funduszy, nadal nie ma. Pytanie, czy ci, co wejdą teraz na rynek, jeszcze coś zarobią. Wykupienie polskiego rynku jest bardzo duże. Cały czas oczywiście szukamy atrakcyjnych spółek. Wydaje nam się, że małe i średnie spółki, mimo mocnego zachowania w ostatnich miesiącach, w przypadku oczekiwanej poprawy stanu polskiej gospodarki dają przestrzeń do tego, by poszukiwać tam okazji inwestycyjnych. Ciekawie wyglądają branże technologiczne, biotechnologiczne, branża gier, ale też spółki operujące na rynku surowców.

Parkiet