Otmuchów wyceniony lepiej niż w ofercie i lepiej niż konkurencja

Cukiernicza spółka obiecuje szybki wzrost zysków. Dodatkowo ma je zwiększyć planowane przejęcie, nieujęte w prognozach finansowych. To podbija wycenę giełdowego debiutanta

Otmuchów zadebiutował na giełdzie „na zielono”. W ofercie publicznej sprzedawał stare i nowe akcje po 13,5 zł. Pierwsze zadebiutowały po 17,9 zł (+32,6 proc.), ale za skok ceny odpowiadały ledwie dwie transakcje o symbolicznym wolumenie. Prawa do nowych akcji kosztowały na otwarciu sesji 14 zł, czyli 3,7 proc. powyżej ceny emisyjnej. W tym wypadku obroty były dużo wyższe. Na koniec dnia PDA notowano po 14,37 zł, a akcje po 14,49 zł.

[srodtytul]Akcje droższe od średniej dla branży[/srodtytul]

– Debiut Otmuchowa należy uznać za udany, zwłaszcza że pozostałe spółki cukiernicze (poza Mieszkiem) radziły sobie na sesji nieco słabiej – mówi Marcin Sójka z DM Banku BPS. – Akcje firmy są notowane dość wysoko. Wskaźnik cena/zysk (uwzględniając prognozę zysku netto na ten rok) wynosi ponad 14, a to zdecydowanie więcej niż w przypadku konkurencji. Z drugiej jednak strony, jeśli pod uwagę weźmiemy możliwość osiągnięcia przez Otmuchów w 2011 roku zysku na poziomie nieco powyżej 16 mln zł, to mamy C/Z równy 11. I jest to poziom „rynkowy”.

Inne giełdowe spółki cukiernicze, czyli Jutrzenka, Mieszko i Wawel, nie podają prognoz finansowych. Zgodnie z szacunkami analityka DM Banku BPS dla nich wskaźnik C/Z, uwzględniający przewidywany zysk w 2010 r., mieści się w przedziale 11–13,5.

[srodtytul]Przejęcie do końca roku[/srodtytul]

Otmuchów w ofercie publicznej sprzedał wszystkie z oferowanych 5,6 mln akcji. Z tego 4,25 mln to nowe papiery. Kapitał spółki po przeprowadzeniu emisji dzieli się na 12,75 mln walorów. Zapisy w transzy dla inwestorów indywidualnych zostały zredukowane o ponad 62 proc. Trafiło do nich 20 proc. całej oferty. W ramach transzy inwestorów instytucjonalnych papiery objęły 52 podmioty.

Bernard Węgierek, prezes Otmuchowa, zapewnia, że 57 mln zł (wartość całej oferty wyniosła ponad 75,4 mln zł), pozyskanych przez spółkę z emisji akcji, zostanie przeznaczonych wyłącznie na rozwój spółki. W planie jest rozbudowa zakładu oraz przejęcie firmy z branży. Ma do tego dojść na przełomie roku.

Bliższych informacji na temat akwizycji można się spodziewać w listopadzie. Węgierek przyznaje, że w kręgu zainteresowań są jedynie małe i średnie firmy. Ta, będąca na celowniku, specjalizuje się w produkcji słonych przekąsek.

[srodtytul]Prognoza zapewne się zmieni[/srodtytul]

Szef debiutanta informuje, że ewentualna akwizycja nie została uwzględniona w prognozach finansowych Otmuchowa. Jej sfinalizowanie będzie zatem wymagało weryfikacji planów. Prognozy zarządu na ten rok zakładają, że zysk netto wyniesie 12,8 mln zł, a przychody 160,8 mln zł. W 2011 r. ma to być odpowiednio 16,2 mln zł oraz 191,2 mln zł.Zdaniem Węgierka wyniki przejmowanej spółki będą konsolidowane od samego początku przyszłego roku i powinny poprawić rezultaty giełdowego przedsiębiorstwa.

Otmuchów działa w trzech segmentach rynku spożywczego: słodyczy, wyrobów śniadaniowych oraz słonych przekąsek. Wytwarza je na zlecenie koncernów spożywczych oraz dużych sieci handlowych (są to m.in. Biedronka, Lidl, Carrefour). Otmuchów produkuje także m.in. słodycze Love Sweets, ptasie mleczko Love Milk i żelki Gumbole.

[ramka][b]Jesienią blisko 20 debiutów[/b]

Od początku tego roku, uwzględniając wczorajszy debiut Otmuchowa, na giełdzie pojawiło się 15 nowych spółek (teraz jest ich 384). Z tego cztery firmy przeniosły swoje notowania z rynku alternatywnego. Wczoraj na NewConnect zadebiutowała również EGB Investments. To 61. przedsiębiorstwo, które weszło w tym roku na tzw. małą giełdę (jest ich łącznie 164).Jesienią na giełdzie może pojawić się jeszcze około 20 nowych przedsiębiorstw. Już na 1 października zaplanowany jest debiut ZUE, specjalizującego się w budowie i modernizacji linii kolejowych i tramwajowych. Termin pojawienia się na warszawskim parkiecie (na połowę października) ma również ustalony fundusz Eetek inwestujący w energetykę oraz AVG Technologies, czyli dostawca oprogramowania antywirusowego (10 listopada). W listopadzie spodziewany jest też debiut GPW. Wiele podmiotów jest blisko sfinalizowania procedury wejścia na giełdę. Wczoraj nastąpił przydział akcji Interbudu-Lublin. A w najbliższych dniach rozpocznie się przyjmowanie zapisów na papiery 4funMedia, ED Invest i Polmedu. Nowe spółki mają pojawiać się też na NewConnect. Pierwszą będzie Poltronic, już w piątek. [/ramka]