Rekomendacja została przygotowana przy cenie 960 zł za jedną akcję spółki. W trakcie środowych notowań rynek wyceniał akcje Wawelu na około 960 zł.
Analitycy brokera obniżyli prognozy zysku spółki na 2015 r., ze względu na słabość rynku wyrobów czekoladowych, co będzie miało negatywny wpływ wolumeny sprzedaży. Spodziewana jest presja na ceny ze strony sieci dyskontów i w dalszym ciągu słaby popyt na wyroby cukiernicze. - Uważamy, że Wawel odnotuje spadek rok do roku wolumenów sprzedaży produktów czekoladowych, co w pewnym stopniu zostanie zrównoważone przez wysoką sprzedaż galaretek z nowo otwartej linii produkcyjnej. Naszym zdaniem, tendencje te mogą być kontynuowane co najmniej do I połowy 2015 r. W rezultacie, w 2015 r. oczekujemy niskiego 3 proc. wzrostu rok do roku przychodów, napędzanych głównie przez wyższe wykorzystanie linii galaretki. Oczekujemy płaskiej sprzedaży rok do roku produktów czekoladowych w 2015 r. Biorąc pod uwagę niższe niż oczekiwano wolumeny sprzedażowe produktów czekoladowych w 2015 r., tniemy naszą prognozę EBITDA na 2015 r. o 11 proc. do 114 mln zł i zysku netto o 12 proc. do 85 mln zł – uzasadniono w raporcie.
Piguła informacyjna spółki Wawel
Zdaniem autorów raportu pozytywnym katalizatorem dla akcji mogłoby być nabycie producenta słodyczy z Europy Zachodniej (w tym marki i sieci dystrybucji). - Nie wyklucza to scenariusza, w którym takie przejęcie nie będzie miało miejsca, ze względu na ekstremalnie wysokie wskaźniki wyceny rynkowej, po których przejęcie mogłoby się zrealizować. Zwłaszcza, że prezes ostatnio stwierdził, że Wawel nie planuje przejęć, co mogłoby sugerować, że spółka zarzuciła plany projektów na polu fuzji i przejęć – wyjaśniono.
Analitycy brokera zakładają, że Wawel zdecyduje się na budowę nowego zakładu obok fabryki w Dobczycach przy szacowanych nakładach inwestycyjnych na poziomie 60-80 mln zł, co zwiększy moce produkcyjne spółki o 20-30 proc. - Decyzja o budowie nowego zakładu zostanie podjęta w 2015 r. W naszym modelu wyceny, zakładamy, że taka inwestycja będzie miała miejsce – oceniają.
Jednocześnie zwrócono uwagę wysoką wycenę wskaźnikową akcji spółki na 2015 rok. - Bazując na naszych prognozach, Wawel notowany jest obecnie na wymagającym poziomie wskaźnika P/E na 2015 r. na poziomie 17,0x i EV/EBITDA na poziomie 11,8x – podkreślono.
