Raiffeisen Capital & Investment
Kupno akcji KGHM zalecił Raiffeisen Capital & Investment w raporcie z 15 marca. Paweł Puchalski, analityk RCI, oszacował docelową wartość akcji spółki na 38,7 zł. Wczoraj kurs wzrósł o 3,8%, do 20,50 zł.RCI oszacował wartość udziałów w Polkomtelu (KGHM ma 19,6%), przypadającą na jedną akcję giełdowej spółki, na 16,4 zł. Odpowiada to 42% docelowej wyceny walorów KGHM. Działalność podstawowa spółki została wyceniona na 22,3 zł. Zdaniem analityków RCI, planowane zwiększenie udziałów w operatorze sieci Plus GSM jest rozsądną decyzją. Według nich, inwestycja w Telefonię Lokalną może się natomiast okazać największym błędem zarządu. Firma będąca operatorem telefonii stacjonarnej (KGHM ma 100%), która ma bardzo duże potrzeby inwestycyjne i brak przejrzystej strategii rozwoju, może mieć ?katastrofalny? wpływ na wskaźniki spółki-matki przez co najmniej 2 lata. W 2000 r. Telefonia Lokalna poniosła 140 mln zł straty brutto, co znacząco obniży wynik skonsolidowany KGHM (spółka--matka w 2000 roku zarobiła netto 618 mln zł). Analitycy RCI nie uwzględnili Telefonii Lokalnej do oszacowania wyceny giełdowej firmy. Według nich, w najbliższych dwóch latach KGHM nie znajdzie dla tej spółki inwestora strategicznego.RCI zwraca uwagę, że KGHM należy do jednych z najbardziej płynnych spółek notowanych na GPW (w wolnym obrocie znajduje się ok. 51% akcji). Przewiduje, że free float wzrośnie o kolejne 10% pod koniec br. Przypomnijmy, że sprzedaż 10% akcji zapowiada Skarb Państwa (ma ponad 44% kapitału).Wyniki KGHM są w ogromnym stopniu uzależnione od kursu dolara i ceny miedzi. RCI przewiduje, że średni kurs dolara w tym roku wyniesie 4,24 zł (w przyszłym 4,31 zł), a średnia cena miedzi 1780 USD za tonę (1850 USD/t). Analitycy przewidują, że w 2000 roku. KGHM zarobi 420 mln zł netto, a w przyszłym roku 494 mln zł.
D.W.
