Management zadba o przyszłe zyski?

Wbrew powszechnym oczekiwaniom płocka firma po pierwszym półroczu wykazała wysoki zysk netto. Od poniedziałku kadra kierownicza spółki może kupować obligacje zamienne na akcje. Konstrukcja oferowanych papierów powoduje, że zysk na nich pojawi się po przekroczeniu przez kurs poziomu 20,3 zł.Spółka w drugim kwartale uzyskała wynik netto 187,5 mln zł oraz zysk operacyjny 285,4 mln zł. Dobry wynik to efekt mocnego złotego oraz nastawienia procesu przerobu ropy naftowej na uzyskiwanie produktów wyższej jakości. Przedsiębiorstwo petrochemiczne poprawiło także strukturę sprzedaży, co pozwoliło mu przy nieco niższych przychodach uzyskać wysokie zyski operacyjne i netto. W efekcie po pierwszym półroczu tego roku firma zarobiła netto 171,8 mln zł, na poziomie operacyjnym zaś 335 mln zł. Przychody po dwóch kwartałach wyniosły 11,3 mld zł. Przypomnijmy, że spółka miała zupełnie nieudany pierwszy kwartał (15,7 mln zł straty netto). Przychody w tym okresie zamknęły się kwotą 5,42 mld zł. ? Na wynik PKN ORLEN w drugim kwartale miało wpływ kilka czynników, z których najważniejszymi są silny złoty oraz przyzwoite marże rafineryjne. Na wysokość zysku miał też wpływ sposób księgowania zapasów spółki, który w drugim kwartale podwyższył wynik firmy. PKN ORLEN obecnie operuje na spadającym rynku, który wymaga obniżenia marż, związanych z dystrybucją. Dlatego prognozowanie w przypadku tego podmiotu jest dość trudne. Mimo to myślę, że przewidywany przeze mnie poziom marży rafineryjnej pozwoli firmie na osiągnięcie 600?700 mln zł zysku netto w tym roku. Prognoza ta będzie jednak nierealna przy wystąpieniu silnego spowolnienia gospodarczego. W stosunku do wyników koncernu za ten rok jestem ostrożnym optymistą, cały czas uważam jednak, że akcje firmy są niedowartościowane, spółka zaś jest jedną z najtańszych przedsiębiorstw paliwowych nie tylko na rynku europejskim ? mówi Rafał Jankowski, analityk CDM Pekao SA.PKN ORLEN poinformował, że od początku tego tygodnia management spółki może kupować obligacje zamienne na akcje spółki. Ofertę nabycia papierów przedstawiła uprawnionym osobom powołana w tym celu spółka ORLEN Powiernik. Zarządzający oraz 150 osób z kadry kierowniczej mogą wykupić w tym roku do 2,2 mln obligacji po cenie 20,3 zł. W latach 2002?2003 uprawnieni będą mogli objąć jeszcze 3,3 mln obligacji.

Michał Śliwiński