Janusz Jankowiak, główny ekonomista BRE Banku, w dyskusji internetowej Gazety Giełdy PARKIET.

asdic > Jakie ? według Pana prognoz ? będą podstawowe wskaźniki makroekonomiczne pod koniec br?PKB 2,6, inflacja średnioroczna ? 6,4, koniec roku ? 6,1, dolar ? koniec roku ? 4,58, euro na koniec roku ? 3,97, deficyt na rachunkach bieżących 5,7.jjf > Od kiedy nasz kraj będzie mógł się rozwijać przy deficycie budżetowym równym zero?Nie sądzę, żeby nam coś takiego groziło w ciągu najbliższych pięciu lat.qwa > Jak Pan ocenia szacunki MinFin dotyczące deficytu budżetu w 2002 r.?Uważam je za wiarygodne. A poziom deficytu 35 mld wydaje się maksymalnie możliwy do sfinansowania.lajkonik > Dlaczego po obniżce stóp złoty się umocnił?Rynek zinterpretował decyzję Rady w następujący sposób: zagrożenia ze strony polityki fiskalnej nie są aż tak duże, jak pokazywał to Bauc; kolejne obniżki stóp procentowych rzędu 300 do 400 punktów bazowych w czasie 6 do 9 miesięcy są bardzo prawdopodobne. Dlatego złoty zyskuje.inwest100 > Czy możliwe jest zejście z deficytem 2002 r. poniżej 40 mld zł?Jest to możliwe tylko przy wdrożeniu bardzo rygorystycznego programu naprawczego zbliżonego do tego, który proponował Bauc. Bardziej prawdopodobne wydaje się jednak przyjęcie tylko jakiejś części tego programu, co nawet przy podniesionych dochodach i obniżonych wydatkach spowoduje wzrost deficytu ponad 35 mld.gregory > Jaka będzie wysokość deficytu budżetowego w przyszłym roku bez podjęcia żadnych reform?Sądzę, że rzeczywiste rozmiary dziury budżetowej wyniosłyby około 75 mld. To jest ponad 10% PKB.lajkonik > Czy możliwy jest wzrost stóp procentowych? W jakim przypadku?Nie można tego wykluczyć. Gdyby kapitał zagraniczny gwałtownie zaczął odpływać z Polski, a deprecjacja kursu byłaby bardzo głęboka, RPP nie miałaby wyjścia.jjf > Czy, Pana zdaniem, lewica będąc u władzy ?uspokoi budżet??Nie będą mieli innego wyjścia.lajkonik > Kiedy poprawi się sytuacja na GPW?Jeśli moje przewidywania co do redukcji stóp procentowych w najbliższych 6?9 miesiącach się sprawdzą, to taki stopień redukcji powinien już pomóc giełdzie.BIZIO > Jakie powinny być, Pana zdaniem, realne stopy procentowe w Polsce rok temu, dziś, za rok i za 5 lat?Z całą pewnością do czasu wejścia Polski do strefy euro poziom stóp realnych będzie wysoki. Na pewno niższy niż dzisiejsze ? ok. 10 ? ale wyższy niż dzisiejsze europejskie ? 2.ppto > Dlaczego, Pana zdaniem, złoty, mimo nieciekawej sytuacji gospodarczej i problemów z budżetem, wciąż pozostaje powyżej dawnego parytetu? Czy taka sytuacja ma uzasadnienie fundamentalne?Inwestorzy w sposób zasadniczy nie doszacowują ryzyka makroekonomicznego.mac777 > Co Pan sądzi o zwołaniu niezależnej grupy sprawdzającej budżet?Sądzę jak najgorzej. Funkcjonowanie takiej grupy stanowi obecnie element rozgrywek wewnątrz rządu o poziom koniecznych oszczędności. Mimo bez wątpienia dobrych chęci ekspertów zaproszonych do tej grupy, ich rola jest w tej sytuacji dwuznaczna.ciekawy > Czy ewentualna ponowna nowelizacja tegorocznego budżetu oraz konieczność urealnienia budżetu na 2002 rok może spowodować załamanie złotego?Powtórna nowelizacja stanowiłaby zły sygnał dla rynku, ale nie dlatego, że zwiększyłby się poziom deficytu, lecz dlatego, że pokazywałoby to brak skłonności do cięć budżetowych. Stawiałoby to w złym świetle prawdopodobieństwo realizacji pakietu naprawczego na przyszły rok.BIZIO > Po co tak wałkować budżet, porozmawiajmy o stopach procentowych. Ostatnio Pan się pomylił. Nic w tym strasznego. Ale co dalej?Bardzo dobre pytanie. Wystarczy popatrzeć na opinie analityków co do dalszego przebiegu polityki monetarnej, by wyrobić sobie pogląd, jak duże zamieszanie spowodowała ostatnia decyzja RPP. Teraz równie prawdopodobne wydaje się jednym utrzymywanie wysokich stóp procentowych i dla tych Rada pokazała przyszłoroczny cel inflacyjny 5%, a dla innych ? znacznie bardziej prawdopodobne wydaje się to, że Rada zmieniła już swoją funkcję reakcji, wystraszyła się recesji i będzie głęboko cięła stopy. Dla tych jest przedział tolerancji w przyszłorocznym celu inflacyjnym, który ulokuje CPI na poziomie zbliżonym do tegorocznych 6 procent. A to oznacza wyhamowanie tempa dezinflacji. Można wybierać co się chce.jerzyg > Czy uważa Pan, że wzrost dochodów budżetu można osiągnąć m.in. dzięki obniżce podatków pośrednich (VAT, akcyza) i podatku dochodowego (np. 15% liniowy bez ulg i zwolnień).Klasycznie, poszerzenie bazy VAT powinno iść w parze z redukcją stawki zasadniczej i powinno być neutralne dla budżetu. Ale my nie jesteśmy w sytuacji tak całkiem klasycznej. Mamy bardzo dużo zwolnień, stawek preferencyjnych i bardzo duże potrzeby zwiększania dochodów. Dlatego wszelkie pomysły zredukowania podatków pośrednich uważam obecnie za utopijne.armani > Czy widzi Pan granicę obniżki stóp, od której złoty będzie deprecjonować?Tak. Taką granicę w sposób tym razem wyjątkowo trafny wskazał nie tak całkiem dawno minister Kropiwnicki ? 500?600 pkt. bazowych załatwiłoby sprawę. Można tylko dodać, że przy okazji załatwiłoby też parę innych ważnych spraw poza zbyt mocnym złotym. Mogłoby załatwić całą naszą gospodarkę.mix > Może idea Wiesława Kaczmarka nie jest taka bezsensowna?Staram się nie komentować idiotyzmów, bo do tego wystarczy taki mały rozumek, jaki ma Puchatek.geco > Co Pan sądzi o wypowiedziach członków SLD? Wypowiedź Millera wywołała spadek PLN, Kaczmarek chce pozamykać OFE, inni posłowie SLD chcą ograniczyć władzę RPP. Jaki wpływ na gospodarkę będzie miał fakt, że ci ludzie będą rządzić?Jesteśmy na razie w fazie kampanii wyborczej. A mimo to sądzę, że postawa SLD wobec polityki fiskalnej i problemów budżetu jest bardzo powściągliwa. Moim zdaniem, zasługuje ona na wyższą notę niż postawa całego gabinetu Buzka.German_Broker > Czy uważa Pan, że inflacja znowu wzrośnie w najbliższym półroczu?Myślę, że jest to bardzo poważne zagrożenie.latara > Czy sądzi Pan, że warto kupić walutę obcą, a jeżeli tak, to jaką?Stawiałbym teraz zdecydowanie na euro.BartekM > Czy uważa Pan, że w IV kw. nastąpi poprawa koniunktury gospodarczej?Myślę, że odbicie zacznie się już w trzecim kwartale.rmk > Co Pan sądzi o wypowiedziach liderów PSL, jakoby firmy zagraniczne nie płaciły podatków? Nikt w dyskusjach telewizyjnych nie zabiera zdania na ten temat.Nie zdążyłbym skomentować wszystkich wypowiedzi liderów PSL, które by tego wymagały.German_Broker > Kiedy, Pańskim zdaniem, osiągniemy cel inflacyjny na poziomie 3%?Najpierw musielibyśmy taki cel sobie wyznaczyć. Zdecydowanie nie jest to możliwe za kadencji tej Rady.German_Broker > Czy stopy na obecnym poziomie bardziej pomagają, czy szkodzą gospodarce?W sferze realnej ? oczywiście szkodzą. Z punktu widzenia równowagi makro ? oczywiście pomagają.Trawler > Co Pan myśli o pomyśle opodatkowania giełdy?Sądzę, że taki nieprzyjemny dzień dla rynku kapitałowego, niestety, i tak prędzej czy później nadejdzie.

armani > Czy widzi Pan granicę obniżki stóp, od której złoty będzie deprecjonować?Tak. Taką granicę w sposób tym razem wyjątkowo trafny wskazał nie tak całkiem dawno minister Kropiwnicki ? 500?600 pkt. bazowych załatwiłoby sprawę. Można tylko dodać, że przy okazji załatwiłoby też parę innych ważnych spraw poza zbyt mocnym złotym. Mogłoby załatwić całą naszą gospodarkę.

opr: cyberluke