Komentując nowo opublikowane wstępne sprawozdania okresowe za III kwartał, analitycy tego banku stwierdzają, że wyniki Agory, PKN i Prokomu są niezadowalające, natomiast niekorzystnemu trendowi ? mimo trudnych warunków na rynku ? ponownie przeciwstawił się ComputerLand.

Zwyżkę notowań na GPW w ostatnich dniach analitycy ci wyjaśniają nadzieją na obniżkę stóp procentowych i perspektywami zwiększenia dyscypliny budżetowej. Sądzą oni jednak, że niekorzystne wyniki kwartalne mogą zniechęcić inwestorów krajowych ? co wszakże radzą inwestorom zagranicznym potraktować jako okazję do kupowania. Deklarują oni, że w rekomendacjach strategicznych faworyzują co lepsze banki, natomiast w najbliższej przyszłości wyższą od rynku dynamikę notowań prognozują dla Prokomu i ComputerLandu.Stosownie do tych oczekiwań Merrill Lynch podniósł rekomendację dla Prokomu do gromadzić na dziś i kupować ? za rok, przy cenie docelowej 115 zł, którą określono jako ostrożną. Dokonano tego, mimo obniżenia prognozy tegorocznego zysku o 18%, z powodu niekorzystnych warunków dla działalności operacyjnej i spadku wartości posiadanego pakietu akcji Softbanku. Ponieważ jednak pod koniec roku analitycy ML spodziewają się poprawy sytuacji na GPW, spadek ten powinien się odwrócić. Prognozę zysku w 2002 roku pozostawiono bez zmiany, a przyszłoroczny wskaźnik C/Z szacowany jest na 16?17.Ogłoszenie słabych wyników za III kwartał ? stwierdza Merrill Lynch ? może być szczególnie atrakcyjną okazją do kupna akcji tej spółki. Od tego kwartału br. zysk jej powinien zacząć wzrastać. Wprawdzie perspektywy na cały przyszły rok nadal są kruche, ale z drugiej strony, analitycy wskazują, że straty na działalności internetowej zapewne spadną, nie będzie trzeba też przeszacowywać w dół wartości akcji Softbanku, a uzyskanie zlecenia z Poczty zwiększa szansę na dalsze zamówienia ze strony instytucji państwowych (najbliższych wieści należy podobno spodziewać się już za parę tygodni). Zwracają oni też uwagę, iż spółka ta wykazała już wcześniej, że potrafi odnosić sukcesy w sytuacji powyborczej. Dodatkowym czynnikiem działającym na korzyść Prokomu będą również spodziewane obniżki stóp procentowych, co powinno zwiększyć zamówienia od wrażliwych na ten parametr spółek średnich i małych.Polskie spółki informatyczne ? wskazuje Merrill Lynch ? zmieniają notowania z trzech powodów: reagują na klimat na rynku globalnym, klimat w sektorze i w trzeciej kolejności ? na parametry fundamentalne. Nie są oni przekonani, czy te dwa pierwsze czynniki już się poprawiły, analiza sytuacji Prokomu sugeruje jednak, że ten rok będzie punktem zwrotnym dla jego zysku, a od końca roku jego trend będzie bardziej pozytywny. Prokom ? stwierdza ten bank ? z pewnością będzie odgrywał czołową rolę w rozwoju infrastruktury informatycznej w Polsce, a w 2002 roku powinien odzyskać znaczną część rozmachu, utraconego w tym roku. Roczny średni wzrost zysku tej spółki na jedną akcję w okresie 5 lat Merrill Lynch prognozuje na 16,4%.

Przy zwolnionym tempie wzrostu PKB realna stopa procentowa w wysokości 10,6% była zbyt wysoka. Spadek inflacji i deficytu płatności bieżących, jak też zmniejszenie niepewności politycznej stworzyły warunki do znacznej redukcji stóp procentowychMerrill Lynch

Mariusz Kukliński (Londyn)