Merrill Lynch
W najnowszych rekomendacjach amerykańskiego banku inwestycyjnego Merrill Lynch do gromadzenia na dziś wytypowano cztery spółki: Pekao i Prokom (za rok obie mają zalecenie kupować), jak też PBK i PKN (za rok obie też do gromadzenia). Do redukcji rekomendowany jest KGHM.Neutralną ocenę mają: ComputerLand (za rok do kupna), Agora i BPH (za rok obie do gromadzenia), BRE, Kredyt Bank, Softbank i TP SA (wszystkie cztery za rok mają tę samą rekomendację).Komentując sytuację makroekonomiczną w Polsce Merrill Lynch podkreślił, że inflacja maleje i być może w październiku spadła już do około 4%, zmniejsza się też deficyt obrotów bieżących, spada popyt wewnętrzny i zewnętrzny oraz wzrasta bezrobocie. Biorąc to pod uwagę bank ten stwierdził, że wynoszące około 9% realne stopy procentowe nadal są w Polsce bardzo wysokie. Spodziewa się on, że jeszcze w tym roku prawdopodobne jest zmniejszenie stóp nominalnych o dalsze 0,5?1,0 pkt. proc.Oceniając skutki wprowadzenia w Polsce podatku od zysków kapitałowych, Merrill Lynch sądzi, że są one jeszcze niejasne, zwłaszcza że na razie niewiele wiadomo o jego zakresie i sposobie wdrażania. Analitycy uważają, że jeśli podatek ten będzie dobrze przemyślany i jeśli nie dojdzie do powstania luk prawnych, w wyniku których pewne instrumenty finansowe stałyby się atrakcyjniejsze niż depozyty bankowe, nie będzie on miał większego wpływu na banki. Gdyby jednak doszło do powstania takich luk, banki mogą spodziewać się ucieczki kapitału ku substytutom depozytów, takim jak instrumenty o dochodach stałych i produkty ubezpieczeniowe. Wprawdzie proces ten przyniósłby bankom dodatkowe dochody prowizyjne, ale w sumie jego efekty byłyby dla nich negatywne, bowiem pobierane przez nie marże uległyby zmniejszeniu, utraciłyby też one kapitał, który wypłynie poza system bankowy.
Mariusz Kukliński (Londyn)
