Bioton wejdzie do indeksu regionu

W piątek akcje Biotonu mogą się zachowywać lepiej od pozostałych blue chips. Po tej sesji wejdą one bowiem do CECE, czyli indeksu spółek Europy Wschodniej

Podczas poprzedniej korekty (po sesji 14 marca br.) do listy uczestników obliczanego przez wiedeńską giełdę indeksu CECE dodane zostały polskie Lotos i PGNiG. Zarządzający funduszami i produktami strukturyzowanymi, opartymi na tym indeksie, musieli dostosować portfele do zmienionego składu i kupowali akcje tych spółek. Niektóre fundusze robiły to też na fixingu kończącym notowania z 14 marca. W efekcie Lotos wzrósł o 9,2 proc., a PGNiG o 4,7 proc. Równocześnie zarządzający sprzedawali część akcji firm, które już były w CECE, tak by zrobić miejsce nowym papierom (WIG20 stracił wtedy 1,15 proc). Czy podobnie będzie tym razem? Nie wykluczają tego proszący o zachowanie anonimowości maklerzy, obsługujący inwestorów zagranicznych.

Popyt na Bioton będzie duży

Zdaniem naszych rozmówców, składanie dużych zleceń po każdej cenie (PKC) na zakończenie notowań to z reguły domena spóźnialskich inwestorów. Tym razem jednak szczególnie fundusze ETF świadomie mogą zostawić część zleceń kupna na zakończenie notowań. - Będą one kupować przez całą sesję, ale kilka dużych zleceń zostawią na fixing, tak żeby wyciągnąć kurs Biotonu (według którego wejdzie on do indeksu - red.) ponad średnią cenę, po której kupowali te papiery - przypuszcza jeden z maklerów. ETF-y (exchange traded fund) to fundusze, które wiernie odzwierciedlają zmiany indeksów giełdowych.

Indeks złożony z trzech części

Indeks CECE składa się de facto z trzech innych indeksów (spółek czeskich - CTX, węgierskich - HTX i polskich - PTX). O zmianach w ich składzie decyduje komitet indeksowy, który zbiera się raz na pół roku (w marcu i wrześniu). Oprócz dodania akcji Biotonu żadne inne zmiany w składzie CECE tym razem nie nastąpią.

Kapitalizacja indeksu polskich spółek (PTX) wynosi 28,3 mld euro, a CECE - 56 mld euro. Pakiet akcji Biotonu będzie wart około 630 mln euro (więcej niż pakiety TVN, Prokomu, Netii, Lotosu i Agory), co będzie odpowiadać 2,2-proc. udziałowi w kapitalizacji PTX i 1,1-proc. w CECE. Na tej podstawie można szacować, że tylko naśladujący zmiany indeksu CECE fundusz "ETF Eastern Europe", zarządzany przez Lyxor Asset Management (z grupy Societe Generale), którego aktywa wyniosły na koniec lipca 251 mln euro, będzie musiał kupić około 5,8 mln akcji Biotonu. Średni dzienny wolumen transakcji tymi papierami z ostatnich trzech miesięcy to natomiast 7,26 mln sztuk, a z ostatniego miesiąca - 3,7 mln.

ETF-y, obligacje i certyfikaty

Lyxor ETF Eastern Europe, którego jednostki notowane są na giełdach we Frankfurcie, Milanie, Wiedniu i Paryżu, to niejedyny fundusz, który naśladuje zmiany indeksu CECE.

Około 750 mln dolarów zebrał notowany na giełdzie nowojorskiej, zamknięty fundusz inwestycyjny The Central European and Russia Fund, należący do Deutsche Asset Management. Jego benchmark jest skonstruowany z trzech indeksów: CECE (45-proc. udział), rosyjskiego RTX (45-proc. udział) oraz tureckiego ISE National 30 (10-proc. udział). Co prawda w tym wypadku nie ma pewności, że Bioton trafi do funduszu (jego portfel nie musi mieć takiego samego składu jak m.in. indeks CECE), ale niewątpliwie polska spółka będzie brana pod uwagę przez zarządzających podczas wyboru kolejnych inwestycji.

Różnego rodzaju certyfikaty i obligacje oparte na indeksie CECE mają w ofercie też takie firmy, jak: UBS Investment Bank, ABN Amro, Raiffeisen Centrobank, Commerzbank, Citigroup Global Markets, JP Morgan, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Morgan Stanley, Bear Stearns oraz HVB.

PGNiG wykluczony

z indeksu NTX

Obok popytu na Bioton, wynikającego z jego wejścia do indeksu CECE, inni inwestorzy mogą sprzedawać akcje PGNiG. Zostaną one bowiem wykluczone z innego indeksu obliczanego przez giełdę wiedeńską - NTX (New Europe Blue Chip Index). Z NTX powiązanych jest jednak mało produktów inwestycyjnych, więc wykluczenie PGNiG nie będzie bolesne dla jej notowań na GPW.

Indeks CECE

CECE jest indeksem regionalnym,

obliczanym w euro i w dolarach

amerykańskich przez Wiener Borse. Nie ma on z góry określonej liczby spółek, obecnie więc w jego skład wchodzi 29 firm (13 polskich i po osiem z Czech i Węgier).

Nasz kraj reprezentują:

Agora (0,51-proc. udział),

BPH (5,14 proc.),

BZ WBK (1,94 proc.),

KGHM (7,59 proc.),

Lotos (0,62 proc.),

Netia (0,6 proc.),

Pekao (7,34 proc.),

PGNiG (1,87 proc.),

PKN Orlen (7,18 proc.),

PKO BP (6,53 proc.),

Prokom (0,61 proc.),

Telekomunikacja (9,83 proc.)

oraz TVN (0,74 proc.).

Bioton będzie miał około 1,1-proc. udział. Łącznie polskie spółki

stanowią połowę kapitalizacji

portfela indeksu CECE.