Dziś pierwszy przetarg trzydziestolatek

Resort nie powinien mieć problemów z uplasowaniem długoterminowych papierów, ale na razie to raczej pilotaż niż próba stworzenia benchmarku

Ministerstwo Finansów organizuje dziś przetarg na obligacje 30-letnie. Rząd chce zaoferować inwestorom instytucjonalnym papiery warte 1 mld zł, oprocentowane 5 proc. w skali rocznej. To pierwsza tego typu emisja w historii (wcześniej papiery 30-letnie sprzedawano w ramach tzw. private placement - umowy z konkretnym inwestorem).

Tylko pilotaż

Tym samym Polska dołącza do elitarnej grupy państw, które emitują długoterminowe papiery. Wśród nich Stany Zjednoczone, które do "trzydziestolatek" wróciły w 2005 r., a także Niemcy, których "bundy" stanowią wyznacznik dla rynków europejskich.

Zdaniem analityków, trudno oczekiwać, by 30-letnie papiery szybko stały się benchmarkiem (poziomem odniesienia dla podobnych papierów, emitowanych np. przez firmy).

- Biorąc pod uwagę skalę tej pierwszej emisji traktowałbym ją raczej jako pilotaż - skomentował Urban Górski, ekonomista Banku Millennium. Zaraz dodał jednak, że resort nie powinien mieć najmniejszego problemu z uplasowaniem emisji.

Nie najlepszy moment

Według Górskiego, należy się spodziewać, że rentowność papierów będzie o kilka, kilkanaście punktów wyższa od rentowności obligacji 10-letnich, która wynosi teraz 5,5 proc.

Problemem może okazać się niestabilna sytuacja na rynku długu. Kilka dni temu mieliśmy do czynienia z dużą przeceną papierów skarbowych.

- Oferta nie trafia na najlepszy moment. Popyt na obligacje o długim terminie wykupu będzie jednak stabilny: dla instytucji asset management i funduszy emerytalnych oferowane papiery są znakomitą możliwością dywersyfikacji portfela - mówi Luis Costa, analityk obligacji w londyńskim biurze ING Banku.

Czy MF powtórzy emisję? Nieoficjalnie wiadomo, że nie jest wykluczona kolejna emisja w IV kwartale, ale prawdopodobieństwo tego jest niewielkie.

- W tym roku na pewno nie zaoferujemy 30-latek w przetargach zamiany, by nie było spekulacji z wyceną. To, czy znajdą się w kalendarzu emisji na 2008 r., zależy od konsultacji z rynkiem, które przeprowadzamy zwyczajowo pod koniec roku - mówi "Parkietowi" Piotr Marczak, dyrektor departamentu długu w resorcie.