Wesprzemy 10 funduszy

Rozmowa "Parkietu" z Piotrem Gębalą, prezesem Krajowego Funduszu Kapitałowego

[b]Trwa tzw. merytoryczna analiza ofert zgłoszonych do drugiego już konkursu KFK dla funduszy venture capital.KFK, który należy bezpośrednio do Banku Gospodarstwa Krajowego, wybiera fundusze, którym dostarczy aktywa na realizację projektów inwestycyjnych. Środki czerpie na razie głównie z funduszy unijnych. Przyglądacie się państwo 26 ofertom. Czy już wiadomo, do ilu funduszy KFK wejdzie kapitałowo?[/b]

Jesteśmy bardzo pozytywnie zaskoczeni ofertami. Zakładaliśmy, że trafi do nas 10–15 ofert, a było 27 zgłoszeń. Idąc dalej, zakładaliśmy, że KFK zainwestuje w pięć funduszy w tej edycji konkursu, tymczasem wygląda na to, że ostatecznie na skróconą listę, którą planujemy zamknąć na początku listopada, trafi kilkanaście ofert. Bazując na doświadczeniach z pierwszego konkursu, należy oczekiwać, że bardzo dobrym wynikiem będzie, jeżeli około dziesięciu z nich zakończy się powołaniem nowych funduszy. Trzy, cztery umowy o udzielenie wsparcia chcielibyśmy podpisać jeszcze w tym roku.

[b]Czy to oznacza, że zwiększy się pula pieniędzy, jakie KFK przeznaczy na inwestycje w tej edycji konkursu? Ogłaszaliście, że będzie to 300 mln zł. Jednak do dyspozycji w budżecie w ramach trwającego programu wsparcia z funduszy unijnych, macie w sumie do wydania jeszcze około 650 mln zł.[/b]

Niewykluczone, że zwiększymy pulę. Ale już teraz wiem, że nie wykorzystamy pełnych 650 mln zł. Dlatego jeszcze w tym roku chcemy ogłosić trzeci konkurs, tak by w 2010 r. skończyć budowanie portfela na bazie środków z tego programu.

[b]Zapewniacie zazwyczaj połowę kapitalizacji funduszu. Dopuszcza pan możliwość, że KFK będzie w mniejszym stopniu partycypował w niektórych projektach?[/b]

Nie wykluczam a priori żadnego rozwiązania. Może się zdarzyć, że z niektórymi zespołami menedżerskimi będziemy dyskutować o ewentualnym zmniejszeniu ogólnej kapitalizacji funduszu, jeżeli w naszej opinii proponowana wielkość finansowania okaże się zbyt duża jak na planowane inwestycje.

[b]Wśród 26 ofert dominują związane z konkretną branżą?[/b]

Spektrum branż, w jakich operować chcą fundusze, które się do nas zgłosiły, jest naprawdę bardzo duże. Począwszy od typowych dla venture capital, czyli nowoczesne technologie, poprzez biotechnologie, telekomunikację, nawet do szeroko pojętego show-biznesu.

[b]Tuż przed otwarciem konkursu mówił pan, że spodziewa się sporego zainteresowania ze strony banków. Czy rzeczywiście te instytucje na nowo przekonują się do lokowania kapitału na rynku venture capital? Przed kryzysem chętnie na nim inwestowały.[/b]

Niestety, polskie banki naprawdę bardzo powoli przekonują się do rynku venture capital. Wśród podmiotów starających się o nasze dofinansowanie nie ma ani jednego banku komercyjnego. Pojawiły się tylko spółdzielcze.

[b]Jaki wpływ na dużą skalę zainteresowania konkursem ma kryzys?[/b]

Być może fundusze nie mają skąd wziąć kapitału, więc przychodzą do inwestora publicznego.Dobra jakość ofert nie wskazuje, że jesteśmy traktowani jako ostatnia deska ratunku.

[b]Czy trudna sytuacja budżetowa rządu może mieć wpływ na możliwości KFK, np. w kolejnych konkursach?[/b]

Cięcia budżetowe raczej nie powinny mieć wpływu na naszą działalność. Pieniądze, które do nas trafiają, są w pewnym sensie „znaczone”. Gdyby chciano je przeznaczyć na inny cel, musiałoby się to odbyć za zgodą Unii. A trudno mi sobie taka zgodę wyobrazić.

[b]Mijają prawie dwa lata od pierwszego konkursu, wygranego przez notowane na giełdzie fundusze BBI i MCI. Jak pan ocenia ich dotychczasową działalność? Czy widać na horyzoncie narodziny firm perełek, na których zależy KFK i rządowi?[/b]

Jako przedstawiciel jednego z inwestorów nie chciałbym wychodzić przed szereg i wyrażać opinii o inwestycjach. BBI Seed Fund dokonał już dwóch inwestycji. Helix Ventures Partners FIZ pracuje nad pierwszymi projektami. Trzeba jednak pamiętać, że ten drugi fundusz wystartował tak naprawdę mniej więcej pół roku temu ze względu na długotrwałą procedurę oceny statutu w Komisji Nadzoru Finansowego.

[b]Mimo wszystko dwa projekty po dwóch latach i kolejne w toku to nie brzmi zbyt ambitnie.[/b]

Oba fundusze realizują strategie inwestycyjne uzgodnione z nami w poprzedniej edycji konkursu. Zakładają one budowanie portfeli jakościowych, a nie ilościowych. Oczywiście prowadzimy rozmowy z menedżerami funduszy i „kopiemy ich po kostkach”, żeby tych inwestycji było jak najwięcej. Nie chcemy, by jedynie pobierali wynagrodzenia, a ich zaangażowanie nie przynosiło oczekiwanych efektów.

[b]Czy umowa z KFK przewiduje konkretny czas na rozpoczynanie projektów inwestycyjnych?[/b]

W umowach o udzielenie wsparcia nie stosujemy restrykcyjnych zapisów tego typu, natomiast tzw. pipeline – projekty przedstawiane przez menedżerów inwestycyjnych jako możliwe do realizacji po rozpoczęciu operacyjnej działalności funduszu oraz dealflow – sposób pozyskiwania projektów inwestycyjnych jest przez nas wnikliwie analizowany w trakcie trwania procedury konkursowej i decyduje w dużej mierze o atrakcyjności danej oferty.

[b]Czy gdyby KFK był niezadowolony z efektów działań funduszu, może wycofać pieniądze?[/b]

Jest to jedno z podstawowych praw przysługujących inwestorom. Nie jest to jednak proces łatwy. Zwykle inwestorzy starają się ustalić, jaka jest przyczyna niezbyt ciekawych efektów funduszu, a następnie podejmują konstruktywne działania zmierzające do wyeliminowania tych przyczyn. W sytuacjach ostatecznych zdarza się, że podejmowane są też decyzje o zastopowaniu dalszego finansowania funduszu lub o przymusowej sprzedaży portfela.

Rozmawiała Natalia Chudzyńska