Walka o pożyczanie akcji i krótką sprzedaż

Resort pracy otrzymał wiele uwag do propozycji uregulowania pożyczek akcji przez OFE

Kończą się konsultacje społeczne na temat projektu zmian w regulacjach dotyczących funduszy emerytalnych. Chodzi o to, by OFE mogły pożyczać innym uczestnikom rynku papiery wartościowe. Uwagi do resortu pracy przesłało wiele instytucji rynku kapitałowego. Wszystkie uważają, że zaproponowane przez ministerstwo rozwiązania w praktyce zablokują rynek pożyczek, który po wejściu w życie unijnej dyrektywy MiFID może się dopiero rozwinąć. OFE z uwagi na długoterminowy charakter inwestowania miały być bowiem głównym dostarczycielem papierów. Brak pożyczek poważnie utrudni krótką sprzedaż – czyli transakcje pozwalające zarabiać na spadku kursów.

[srodtytul]Po co te kryteria?[/srodtytul]

Obszerny komentarz w tej sprawie przygotowała Giełda Papierów Wartościowych. Wnioskuje m.in. o usunięcie zapisanych w projekcie kryteriów klasyfikacji akcji do pożyczek. Chodzi o pięć wymogów dotyczących płynności akcji, jak i kapitalizacji spółek, które muszą być razem spełnione, aby dany walor mógł być udostępniany innym podmiotom przez OFE.

Z obliczeń giełdy wynika, że zbyt ostre kryteria powodują, że w praktyce żadna spółka ich nie spełnia. – Naszym zdaniem proponowane kryteria są nieakceptowalne z uwagi na interes rynku, a także interes samych funduszy emerytalnych. OFE zależeć powinno na większej płynności i bardziej efektywnej alokacji aktywów – mówi Adam Maciejewski, członek zarządu GPW.

Według giełdy rząd powinien narzucać zasady selekcji tylko tych papierów, które miałyby być zabezpieczeniem pożyczek.Swoje stanowisko przesłała resortowi pracy także Rada Banków Depozytariuszy.

– Wyraziliśmy wolę, żeby regulacje były prostsze dla funduszy, tak by pożyczki papierów były po prostu wykonalne – mówi Jacek Mierzejewski, przewodniczący Rady. Depozytariusze sugerują, aby pożyczki papierów z portfeli OFE były regulowane podobnie jak pożyczki udzielane przez fundusze inwestycyjne.

[srodtytul]Pośpiech szkodzi[/srodtytul]

Liczne uwagi przesłała także Izba Gospodarcza Towarzystw Emerytalnych. IGTE krytykuje nie tylko niewłaściwe kryteria doboru papierów do pożyczek, ale też zbyt restrykcyjne podejście do pożyczania obligacji skarbowych.

Izba sugeruje w swoim piśmie również, że pośpiech legislacyjny jest niewskazany. – Tę sprawę należałoby uregulować przy okazji całościowej zmiany dotyczącej zasad polityki inwestycyjnej funduszy emerytalnych. Wtedy może nadzór finansowy przekona się do tego, że pożyczanie papierów przez fundusze niekoniecznie jest ryzykowną działalnością – mówi Ewa Lewicka-Banaszak, prezes IGTE.

[srodtytul]Potrzeba rozmów[/srodtytul]

MPiPS nie odpowiedziało na razie na pisma. Uczestnicy rynku liczą, że resort uwzględni ich uwagi, a przynajmniej zorganizuje spotkanie z zainteresowanymi, aby omówić wątpliwości dotyczące projektu. Nieoficjalnie przedstawiciele instytucji finansowych mają nadzieję, że sprawie przyjrzy się Ministerstwo Finansów, lepiej rozeznane w specyfice rynku kapitałowego. Urzędnicy MF zapewnili „Parkiet”, że znają problem.