Salomon Smith Barney

BPH, jako jedyną polską spółkę giełdową, umieścił na swojej liście czołowych rekomendacji makroregionalnych amerykański bank inwestycyjny Salomon Smith Barney. Wybór ten uzasadniono m.in. pozyskaniem BHV jako inwestora. Docelową cenę akcji BPK określono na 300 złNa liście rekomendacji krajowych umieszczono TP SA, WBK, BSK, BRE, BOŚ, PBK, Kredyt Bank PBI, BH, Mostostal Zabrze, Mostostal Warszawa, Exbud, Dębicę, Polifarb C-W i Softbank. Z owej grupy TP SA, WBK, BPH, Mostostal Zabrze, Mostostal Warszawa, Exbud i Softbank uznano za rokujące szansę wzrostu notowań w stosunku do dynamiki rynku o 5 do 20% przy średnim ryzyku.BSK, BRE, BOŚ, PBK, Kredyt Bank PBI, BK, Dębicę i Polifarb C-W zaklasyfikowano jako spółki rokujące przewyższenie dynamiki rynku o 20-25%, ale przy dużym ryzyku i wysokim rozchwianiu ich cen.Za atut TP SA uznano zarówno stan jej rynku operacyjnego, czyli dużą liczbę osób oczekujących na założenie telefonu, jak i rynku kapitałowego - dużą płynność akcji, z którego to powodu od kwietnia będzie ona praktycznie obowiązkowym uczestnikiem portfeli inwestycyjnych funduszy emerytalnych. Pozytywem WBK, uznanego za najsilniejszy z dawnych banków regionalnych, jest dla SSB posiadanie partnera w Allied Irish Banks. BSK określono mianem banku silnego w regionie, wskazując również na posiadanie przezeń stabilnego inwestora w postaci ING. Zalety BRE to koncentracja w działaniu, dobra rentowność, dobry zarząd, świetny poziom zaplecza technicznego, do ostrożności wszakże skłaniają jego ostatnie wysokie notowania.Przy okazji komentarza na temat obligacji zamiennych polskich spółek giełdowych Elektrimowi wystawiono rekomendację neutralną, zaliczając go do grupy spółek obarczonych dużym ryzykiem - co oznacza, że bank prognozuje tym akcjom wahania cen w granicach -10% do +10%. Ich kurs docelowy określono na 46 zł. "Na zmiany w zarządzie rynek zareagował pozytywnie" - stwierdzono - "ale mimo to, zanim Elektrim odzyska zaufanie inwestorów, będzie musiał dokonać restrukturyzacji operacyjnej".Relację C/Z dla całego rynku polskiego w 1999 r. SSB szacuje na 9,70, przeciętną stopę wzrostu zysków w przeliczeniu na jedną akcję zaś na 15%. Polska, Węgry i Egipt to kraje zalecane przez SSB inwestorowi realizującemu strategię defensywną. Nastawionemu ofensywnie bank ten rekomenduje Izrael, w ujęciu gałęziowym zaś zaleca lekkie przeważenie spółek łącznościowych, banków oraz budowlanych, wraz z cementowniami.Wszystkim nowym rynkom europejskim SSB rokuje osiągnięcie najwyższych w tym roku notowań w I półroczu - niewykluczone że w I kwartale. Czynniki techniczne, jakie spowodowały, że notowania na tych rynkach na początku roku "wyrwały się z bloków startowych" - takie, jak sezonowy napływ kapitałów, euforia w związku z wprowadzeniem euro i obniżki stóp procentowych, mogą jednak za parę tygodni osłabnąć, trwalsza poprawa zaś, oparta na parametrach fundamentalnych, nastąpi w dalszych miesiącach, zwłaszcza że napływ inwestycji strategicznych z Europy Zachodniej wzrasta szybciej niż w II półroczu 1998 r.

MARIUSZ KUKLIŃSKI (Londyn)