Paribas: Akcje Elektrimu warte 71 zł
W raportach z początku lutego ABN-AMRO i Warburg zalecają kupno akcji Elektrimu. Cena walorów na giełdzie, zdaniem tych instytucji, powinna w najbliższych 12 miesiącach osiągnąć poziom 54-55 zł. Analitycy pozytywnie ocenili zmianę na stanowisku prezesa zarządu Elektrimu, a także wybór Deutsche Telekom na partnera w spółce El-NetJeszcze pod koniec stycznia br., czyli przed powierzeniem funkcji prezesa zarządu Barbarze Lundberg, neutralną rekomendację Elektrim otrzymał od Paribas. Zdaniem analityków, jedna akcja warta jest 71 zł (77 proc. wartości stanowią udziały w Era GSM), ale ze względu na niekorzystną atmosferę wokół spółki specjaliści nie zdecydowali się wydać rekomendacji kupna. Pozytywnie oceniając przyszłość firmy Paribas zwraca uwagę przede wszystkim na perspektywy rozwoju rynku telekomunikacyjnego. Na koniec 1998 roku telefon stacjonarny posiadało jedynie 20 proc. Polaków, telefon komórkowy 5 proc., podczas gdy w Grecji, z którą jesteśmy porównywani, wskaźniki te wynoszą odpowiednio 52 i prawie 20 proc. Według analityków, szczególnie liczba abonentów sieci GSM powinna zdecydowanie wzrosnąć - w 2000 roku "komórkę" ma mieć 15, a w 2005 aż 42 proc. Polaków. Era GSM pod koniec 1998 r. była liderem w dziedzinie telefonów komórkowych posiadając 41 proc. rynku.Analitycy Warburg wyceniają akcje Elektrimu na 62 zł, spodziewając się, że ich cena rynkowa w najbliższych 12 miesiącach powinna osiągnąć 55 zł. Ponieważ kurs na giełdzie w momencie wydania rekomendacji (10 luty) wynosił 42 zł, Warburg zaleca zdecydowane kupno walorów warszawskiej spółki. Autorzy opracowania zwracają uwagę na pozytywny wpływ sprzedaży 26 proc. udziałów w spółce El-Net zajmującej się telefonią stacjonarną Deutsche Telekom. Niemiecka firma ma łatwy dostęp do kapitału, ogromne doświadczenie w rozwoju sieci telekomunikacyjnej wyniesione ze wschodnich Niemiec, a także jest bardzo dobrze znana Elektrimowi z racji współpracy w ramach Ery GSM. To, zdaniem analityków, powinno pomóc w rozwoju El-Netu, który powinien w ciągu najbliższych 5 lat zdobyć 600 tys. abonentów.Specjaliści z ABN-AMRO w raporcie z 11 lutego spodziewają się, że notowania Elektrimu osiągną w najbliższych 12 miesiącach 54 zł. Zalecenie kupna uzasadniane jest podobnie jak w przypadku Warburga, przy czym więcej miejsca poświęcono Barbarze Lundberg, nowemu prezesowi zarządu. Według analityków ABN-AMRO, wybór właśnie tej osoby, a nie jednego z trzech innych kandydatów związanych ze starym kierownictwem spółki, świadczy o tym, że firma zamierza nieco zmienić swój wizerunek. Pani Lundberg powinna zdecydowanie poprawić politykę informacyjną Elektrimu także w stosunku do własnych akcjonariuszy, wprowadzić lepszą kontrolę wewnętrzną, przyspieszyć sprzedaż spółek zależnych nie związanych z głównymi dziedzinami działalności spółki (telekomunikacja, kable i energetyka) - to, zdaniem ABN-AMRO, nadrzędne zadania stojące przed nowym prezesem. Prawdopodobnie spółka zrewiduje też swoją strategię w energetyce, ponieważ inwestycje w tej branży wymagają zaangażowania dużego kapitału, a jednocześnie jego zwrot następuje po bardzo długim okresie.
TOMASZ JÓŹWIK
