Słabe wyniki kwartalne NFI
Po publikacji kolejnych sześciu raportów finansowych narodowych funduszy inwestycyjnych obraz kwartalnych wyników NFI nie zmienił się zasadniczo - większość spółek notuje straty, choć niektóre mniejsze niż przed rokiem.
Spośród 9 funduszy, których wyniki opublikowaliśmy w poprzednim numerze PARKIETU, dwa zrealizowały zysk netto, siedem - stratę netto. Obecnie do grona zyskownych funduszy dołączył NFI Magna Polonia, który I kwartał br. zakończył zyskiem netto w wysokości 0,23 mln zł. Jest to jednak wynik znacznie gorszy od notowanego przed rokiem, kiedy zysk netto funduszu wynosił 10 mln zł. Przyczyną pogorszenia się sytuacji jest spadek przychodów z inwestycji, związany oczywiście z problemami spółek parterowych (przychody z inwestycji są na 31 marca 1999 roku ujemne i wynoszą około 1 mln zł). Magna Polonia podzieliła los większości funduszy, które zanotowały w I kwartale br. ujemny udział w wyniku finansowym netto swoich spółek wiodących. Jednocześnie wzrosły koszty operacyjne NFI z 3,6 mln zł rok wcześniej do 5,78 mln zł obecnie. Fundusz musiał bowiem uwzględnić ponad 2,2 mln zł ujemnych różnic kursowych, które są konsekwencją wzrostu ceny dolara.Zysk na koniec I kwartału br. zanotował również Foksal. Jest to jeden z dwóch, obok Fortuny, funduszy, którym udało się zakończyć miniony kwartał dodatnim wynikiem finansowym, a przy tym lepszym od osiągniętego w analogicznym okresie 1998 r. Wzrost zysku netto Foksalu miał jednak symboliczny charakter (z 0,54 mln zł do 0,65 mln zł). Podobnie jak Magna Polonia, Foksal zanotował spadek przychodów z inwestycji (znalazł się jednak w grupie funduszy, które osiągnęły dodatnie przychody z inwestycji, w tym dodatni udział w wyniku finansowym spółek z portfela wiodącego) oraz wzrost kosztów operacyjnych, które z pewnością byłyby jeszcze wyższe, gdyby NFI nie rozstał się przed kilkoma miesiącami z firmą zarządzającą. Przed stratą netto uchroniło Foksal osiągnięcie ponad 2,6 mln zł zysku z inwestycji wobec 1 mln zł straty z inwestycji przed rokiem.Grupę funduszy notujących straty powiększyły: Drugi NFI, Victoria, NFI im. Kazimierza Wielkiego oraz NFI im. E. Kwiatkowskiego. Warto jednak zwrócić uwagę na wyniki "Kwiatkowskiego", a przede wszystkim Drugiego NFI i NFI im. Kazimierza Wielkiego - mimo strat, zanotowały one bowiem poprawę sytuacji finansowej.W przypadku "Dwójki" i "Siódemki" poprawa jest wyraźna. Strata netto Drugiego NFI zmniejszyła się z 5,38 mln zł przed rokiem do 0,45 mln zł na koniec I kwartału br. W "Siódemce" strata została zredukowana z 3,4 mln zł do 0,19 mln zł. Oba fundusze osiągnęły poprawę, mimo spadku przychodów z inwestycji, a w przypadku "Dwójki"' także mimo wzrostu kosztów operacyjnych z 3,2 mln zł do 4,86 mln zł (NFI im. Kazimierza Wielkiego zredukował koszty działalności przede wszystkim z powodu rozstania się z firmą zarządzającą). W "Siódemce" zmniejszenie straty netto było efektem niższych niż przed okiem (prawie o 6 mln zł) rezerw i odpisów aktualizujących (na koniec marca br. wynoszą jedynie 0,4 mln zł).W "Dwójce" przyczyną wzrostu kosztów były ujemne różnice kursowe w kwocie ponad 2 mln zł. Ponad 3,2 mln zł wyniósł jednak zysk NFI z inwestycji (przed rokiem było to ponad 3,6 mln zł straty), co pozwoliło na zmniejszenie straty netto w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku."Kwiatkowski" zredukował wprawdzie stratę prawie z 4 mln zł na koniec I kwartału ub.r. do 1,56 mln zł obecnie, nadal jednak wyniki funduszu trudno uznać za satysfakcjonujące. W tym NFI, podobnie jak niemal we wszystkich pozostałych funduszach, spadły przychody z inwestycji. "Kwiatkowski" zanotował ujemny udział w wyniku finansowym spółek wiodących (w wysokości minus 4,8 mln zł), jednak - przy kosztach zbliżonych do notowanych w analogicznym okresie ubiegłego roku - zrealizował zyski z inwestycji w wysokości ponad 4,2 mln zł (ujemny był natomiast nie zrealizowany zysk z wyceny).Victoria zakończyła ubiegły rok stratą netto w wysokości 5,5 (wobec 2,2 mln zł straty w I kwartale ub.r.). Największe znaczenie dla wyników NFI miał wzrost kosztów operacyjnych (z 3,3 mln zł przed rokiem do 7,2 mln zł obecnie). Wzrost ten nastąpił mimo spadku wynagrodzenia dla firmy zarządzającej, które w większości NFI wzrosło ze względu na drożejącego dolara. Fundusz musiał jednak w swoim rachunku uwzględnić ujemne różnice kursowe w wysokości 4,1 mln zł (ponad 4 mln zł wyższe niż przed rokiem). Do tego doszło jeszcze ponad 2 mln zł strat z inwestycji (które jednak i tak były kilkakrotnie niższe niż przed rokiem).Wszystkie wymienione wyżej fundusze zanotowały spadek aktywów netto. W większości ma to związek ze wzrostem zobowiązań, choć zdecydowanie w mniejszym stopniu niż w przypadku NFI, których raporty podawaliśmy wczoraj. Istotne zwiększenie zobowiązań (z 22 mln zł do 30,3 mln zł) nastąpiło w NFI im. E. Kwiatkowskiego. Niewielki wzrost zobowiązań nastąpił w Dwójce, Magnie Polonii i Victorii. Inaczej sytuacja wygląda w NFI im. Kazimierza Wielkiego. Fundusz zredukował zobowiązania z 56,78 mln zł w I kwartale ubiegłego roku do 27,69 mln zł obecnie, co nastąpiło poprzez spłatę kredytów.
Krzysztof Jedlak
