Standard&Poor's i Moody's
Rating długoterminowej wiarygodności kredytowej BB- otrzymał Elektrim od agencji Standard&Poor's.Równocześnie obligacje emitowane przez spółkę zależną Elektrimu otrzymały rating B.Na podobnym poziomie Elektrim oceniła agencja Moody's - ratingi wynosiły tu odpowiednio Ba3 oraz B2.Obie firmy zwracały uwagę, iż ocena Elektrimu odzwierciedla silną pozycję spółki w sektorach telekomunikacyjnym, energetycznym oraz produkcji kabli.Rating S&P zakłada też, iż sukcesem zakończą się operacje przeprowadzane w segmencie działalności telekomunikacyjnej - chodzi tu o przejęcie pakietu kontrolnego w PTC, przejęcie firmy Bresnan Communications oraz przeniesienie wszystkich aktywów związanych z telekomunikacją do oddzielnego podmiotu, w którym akcje obejmie spółka Vivendi.
dokończenie str. 2
Negatywny wpływ na ocenę Elektrimu przez S&P miało natomiast m.in. duże zadłużenie spółki, możliwość pojawienia się w Warszawie kolejnego niezależnego operatora telefonii stacjonarnej oraz fakt, iż rosnąca konkurencja może wpłynąć w najbliższym czasie na spadek wskaźników rentowności w produkcyjnej części grupy Elektrimu.Standard&Poor's zwraca uwagę na znaczące wydatki Elektrimu związane z inwestycjami w sektor telekomunikacyjny oraz fakt, że w najbliższych latach wpływy z tego segmentu będą ograniczone. W związku z tym w krótkim okresie zdolność do obsługi zadłużenia spółki będzie uzależniona od sfery produkcyjnej oraz od sprzedaży części aktywów.Podobne czynniki w swej ocenie Elektrimu uwzględniała agencja Moody's. Za jeden z głównych czynników ryzyka została uznana możliwość pojawienia się problemów w realizacji agresywnej strategii rozwoju w sektorze telekomunikacyjnym. Wszelkie opóźnienia w realizacji planów mogą, zdaniem specjalistów, wpłynąć na wzrost ryzyka finansowego związanego z Elektrimem. Ich zdaniem, stopień dźwigni finansowej stosowanej przez Elektrim będzie rósł do roku 2001. Po tym czasie nowe inwestycje zaczną generować odpowiedni strumień gotówki, by poprawić znajdujące się obecnie na niskim poziomie wskaźniki zabezpieczenia zadłużenia.Oceny Elektrimu i jego obligacji w przypadku obu agencji są znacznie niższe niż ratingi przyznane w ubiegłym roku Telekomunikacji Polskiej i obligacjom emitowanym przez tę spółkę.
GRZEGORZ DRÓŻDŻ
